Битва за акції LiDAR: AEVA проти LAZR у гонці комерціалізації з посиленням темпів

Екосистема автономних транспортних засобів спостерігає інтенсивну конкуренцію серед гравців на ринку lidar-акцій, причому Aeva Technologies (AEVA) та Luminar Technologies (LAZR) виступають як два найперспективніші претенденти. Обидві компанії перебувають на критичних поворотних точках — одна прискорює зростання через різноманітні джерела доходів, інша укріплює свої фінансові позиції для масштабної перебудови продукту. По мірі дозрівання сектору lidar-акцій інвестори стикаються з делікатним рішенням: підтримувати компанію, яка прагне швидкого зростання на кількох ринках, чи ту, що зосереджена на стратегічній реалізації та дисциплінованому використанні капіталу?

LiDAR (Light Detection and Ranging) перейшов від експериментальної технології до необхідної інфраструктури для автономних систем, промислової автоматизації та систем допомоги водієві (ADAS). Гонка за встановлення домінування на цьому ринку — це не лише про технічну перевагу, а й про швидкість реалізації, управління грошовими потоками та здатність укладати довгострокові партнерства з виробниками обладнання (OEM) у масштабі.

Розуміння динаміки ринку LiDAR та комерційних інтересів

Глобальна можливість lidar-акцій залежить від того, яка компанія зможе найефективніше перейти від прототипу до масового виробництва. Обидві AEVA та LAZR демонструють технологічну перевагу, але їхні шляхи різко розходяться у стратегії комерціалізації.

AEVA використовує свою архітектуру Frequency Modulated Continuous Wave (FMCW) для одночасного визначення швидкості та глибини — можливості, які традиційні системи Time-of-Flight (ToF) у тій же форм-факторі забезпечити важко. Ця технічна перевага відкрила двері не лише для пасажирських автомобілів, а й для промислового та логістичного секторів, де точність і надійність мають високий пріоритет.

Між тим, Luminar зробила обдуманий поворот у бік уніфікованої платформи. Замість ітерацій на базі застарілих рішень компанія консолідує свій продуктовий план навколо єдиної, спрощеної системи — Halo, — розробленої для швидшої інтеграції з OEM та зменшення складності розробки.

Розширення AEVA, зосереджене на вертикалях

Результати AEVA за 2025 рік підкреслюють попит ринку на різноманітні джерела доходів від LiDAR. Компанія уклала важливе партнерство з технологічним гігантом із Fortune 500, який пообіцяв інвестувати до $50 мільйонів (з них $32.5 мільйонів у вигляді акцій та $17.5 мільйонів у підтримку виробництва). Важливо, що цей партнер є постачальником Tier 2 для одного з топ-10 світових автовиробників, що свідчить про наближення сенсорів AEVA до реальних виробничих автомобілів. Керівництво повідомило про офіційний лист намірів від самого OEM, що може призвести до виробничого контракту вже наприкінці 2025 року.

Крім автомобільної галузі, стратегія диверсифікації AEVA у промисловому секторі показує свою ефективність. Компанія отримала понад 1000 замовлень на свій високоточний сенсор Eve 1 і поглиблює співпрацю з відомими лідерами автоматизації, такими як SICK AG та LMI Technologies. Ці партнерства разом охоплюють ринок понад 2 мільйони одиниць на рік. Заявлений цільовий показник — 100 000 виробничих одиниць щороку до кінця 2025 — свідчить про впевненість керівництва у швидкому масштабуванні.

Однак таке агресивне розширення має свою ціну: AEVA продовжує спалювати готівку, розвиваючи виробничі потужності та прагнучи до прибутковості. Зростання акцій приблизно на 240% протягом 2025 року вже врахувало значний оптимізм, залишаючи обмежений запас для помилок у реалізації.

Зміцнення балансу LAZR та ставка на платформу Halo

Luminar обрала інший шлях у 2025 році, зосереджуючись на фінансовій стабільності замість гучних новин про зростання. Компанія здійснила викуп своїх конвертованих нотів 2026 року на суму $50 мільйонів і залучила капітал у розмірі $200 мільйонів від інституційних інвесторів. З загальним обсягом ліквідності близько $400 мільйонів і боргом лише $135 мільйонів, Luminar отримала запас фінансування щонайменше до кінця 2026 року — цінний час для переходу до архітектури Halo.

Платформа Halo — стратегічна ставка на стандартизацію. Замість індивідуальної адаптації рішень для кожного OEM, Halo розроблена для зменшення складності розгортання, зниження витрат на розробку та прискорення виходу на ринок. Прототипи вже тестуються у ключових клієнтів, а офіційний комерційний запуск очікується наприкінці 2026 або на початку 2027.

Автомобільні досягнення Luminar є скромними, але реальними. Його LiDAR-сенсори вже встановлені на Volvo EX90 і незабаром з’являться на Volvo ES90 — це єдина високопродуктивна конфігурація LiDAR на світових серійних авто. Компанія також отримала місце у вантажівках Caterpillar, що підтверджує здатність сенсорів працювати у складних промислових умовах. Однак відсутність масштабних контрактів із провідними виробниками відображає більш ранню стадію комерціалізації LAZR порівняно з AEVA.

Зниження цін на 31% протягом 2025 року відображає занепокоєння інвесторів щодо затримок у комерціалізації та тривалого часу до отримання значущих доходів Halo. Це створило можливість для оцінки з терплячим капіталом.

Метрики оцінки та різні очікування ринку

Різниця у оцінці цих двох lidar-акцій вражає та є поучною. AEVA торгується приблизно за 31.6X прогнозованих продажів, що означає, що ринок вже врахував значне прискорення доходів і зростання частки ринку. Ця премія відображає довіру до диверсифікованого портфеля клієнтів компанії та швидких темпів виробництва.

LAZR, навпаки, торгується за всього 1.6X прогнозованих продажів — глибока знижка, незважаючи на міцний баланс та успіхи у виробництві. Такий низький мультиплікатор свідчить про глибоку скептичність ринку щодо здатності Halo генерувати обсяги та про тривалість досягнення прибутковості.

Ця різниця у оцінках ставить важливе питання: чи просто акції AEVA вже переоцінені, чи сектор lidar-акцій справді очікує, що AEVA захопить значну частку ринку? Навпаки, якщо LAZR успішно реалізує свою дорожню карту Halo, чи не стане поточна оцінка подарунком для контрінвесторів?

Траєкторії прибутковості та шлях до прибутковості

Аналітики очікують, що обидві компанії зменшать збитки у найближчі роки, але з різною швидкістю. Очікується, що прибуток на акцію AEVA зросте на 21.7% у 2025 і ще на 12.2% у 2026, головним чином завдяки раннім доходам від промисловості та можливому початку виробництва в автомобільній галузі. Ці зростання є значущими, але скромними порівняно з недавнім зростанням ціни акцій.

Luminar демонструє більш драматичний сценарій відновлення прибутковості. За консенсус-прогнозами, EPS зросте на 53.6% у 2025 і ще на 7.5% у 2026. Такий різкий шлях вказує на те, що з розгоном існуючих програм і початком внеску Halo компанія може досягти швидшого зростання операційної маржі, ніж AEVA.

Різниця у траєкторіях EPS підкреслює істинну істину: AEVA очікує поступового, широкомасштабного зростання доходів, тоді як LAZR робить ставку на швидке покращення маржі з початково меншим обсягом.

Оцінка ризиків та ефективності капіталу

Зростаюча траєкторія AEVA залежить від успішної реалізації кількох напрямків: масштабування виробництва, підтримки партнерств з OEM, проникнення у промисловий сектор та управління грошовими витратами у гонитві за прибутковістю. Висока оцінка компанії забезпечує мало захисту знизу, якщо будь-який із цих напрямків зазнає невдачі.

LAZR стикається з протилежним профілем ризиків. Компанія має успішно запустити Halo, переконати OEM у прийнятті платформи та довести, що перехід не призведе до втрати клієнтів. Однак її нижча оцінка та покращена ліквідність забезпечують більше фінансової гнучкості для подолання затримок або ринкових негараздів.

Висновок: баланс між зростанням і стабільністю у секторі lidar-акцій

Обидві AEVA та LAZR заслуговують на увагу інвесторів, що шукають експозицію до можливостей сектору lidar. AEVA підходить для тих, хто готовий до короткострокової волатильності у обмін на потенційне швидке масштабування та домінування на ринку. Диверсифіковані джерела доходів, міцний партнерський портфель і промислова динаміка — справжні конкурентні переваги, але ціна акцій вже врахувала цю історію.

LAZR приваблює інвесторів, що цінують фінансову дисципліну та нижчі точки входу. Баланс з міцним станом, стратегія Halo і торгівля за 1.6X прогнозованих продажів роблять lidar-акції привабливими для терплячих, якщо комерційна реалізація покращиться.

Обидві компанії мають рейтинг Zacks #2 (Купівля), що відображає оптимізм аналітиків щодо зростання прибутковості та покращення настроїв. Остаточний вибір залежить від вашої толерантності до ризику та інвестиційного горизонту: AEVA для агресивного швидкого зростання у кількох секторах або LAZR для більш обережного масштабування із більшою фінансовою стабільністю. У будь-якому разі сектор lidar-акцій продовжує пропонувати привабливу співвідношення ризику та нагороди для інвесторів, готових прийняти волатильність, властиву технологічним раннім стадіям.