Обсяг фінансування вже перевищив 310 мільярдів юанів, брокерські компанії активно випускають облігації на початку року для "поповнення крові"

Ринок акцій A-шкали коливається в напрямку зростання, як посередник капіталу, брокерські компанії дедалі більше потребують фінансування.

4 лютого Ціньцзіньська компанія оголосила, що Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів Китаю погодила заявку компанії на публічне розміщення облігацій для професійних інвесторів. Зокрема, загальна номінальна вартість публічного розміщення облігацій тривалістю понад один рік не перевищить 200 мільярдів юанів.

Таким чином, з січня 2026 року, 12 брокерських компаній отримали дозволи на випуск облігацій, що включає корпоративні облігації, облігації інноваційних технологічних компаній тощо, загальний затверджений обсяг перевищує 3000 мільярдів юанів.

Більше того, на початку 2026 року вже кілька брокерських компаній активно випускають короткострокові облігації та облігації брокерських компаній.

За даними, з урахуванням дати початку виплати відсотків, з початку 2026 року 46 брокерських компаній випустили всього 120 облігацій (внутрішній ринок), загальним обсягом понад 3168 мільярдів юанів.

Зокрема, Huatai Securities і Guotai Haitong Securities випустили облігації на 350 мільярдів і 340 мільярдів юанів відповідно, а обсяги випуску облігацій CITIC Securities, China Merchants Securities, CITIC Construction Investment Securities і China Galaxy Securities також перевищують 200 мільярдів юанів.

Тенденція випуску облігацій триває

У 2025 році випуск облігацій брокерськими компаніями був дуже активним, загальний обсяг зріс більш ніж на 40% у порівнянні з попереднім роком. На початку 2026 року ця тенденція продовжується.

З одного боку, процес подання заявок брокерськими компаніями на публічний випуск облігацій та їх затвердження значно прискорилися.

За приблизними підрахунками журналістів, з січня 2026 року щонайменше 12 брокерських компаній отримали погодження регулятора на публічний випуск облігацій для професійних інвесторів. Типи облігацій включають корпоративні облігації, субординовані корпоративні облігації та облігації інноваційних технологічних компаній.

Зокрема, кілька провідних брокерських компаній отримали затвердження на випуск облігацій на суму понад 500 мільярдів юанів.

Наприклад, GF Securities отримала дозвіл на випуск безстрокових субординованих корпоративних облігацій на суму до 200 мільярдів юанів і корпоративних облігацій на суму до 700 мільярдів юанів (можна випускати частинами протягом дії реєстрації); Shenwan Hongyuan Securities отримала дозвіл на випуск корпоративних облігацій на суму до 600 мільярдів юанів; China Galaxy Securities отримала дозволи на випуск корпоративних облігацій на суму до 300 мільярдів юанів, облігацій інноваційних технологічних компаній на 50 мільярдів юанів і субординованих облігацій на 200 мільярдів юанів.

Загалом, станом на 4 лютого, ці 12 брокерських компаній отримали дозволи на випуск облігацій на суму в цілому 3400 мільярдів юанів у 2026 році.

Насправді, на тлі високої ефективності попередніх процедур, нещодавно спостерігається невеликий бум у випуску короткострокових облігацій та облігацій брокерських компаній.

За статистикою, з 1 січня по 4 лютого 2026 року 46 брокерських компаній випустили всього 120 внутрішніх облігацій на суму понад 3168.4 мільярдів юанів. За цей період загальний обсяг погашень склав 941.23 мільярдів юанів, чисте фінансування — 2227.17 мільярдів юанів.

Через низьку базу порівняння минулого року (2025 рік припав на період з кінця січня до початку лютого, що ускладнювало випуск облігацій), станом на 4 лютого обсяг випуску облігацій брокерських компаній у 2026 році зріс більш ніж у три рази порівняно з минулим роком.

З огляду на ситуацію 2026 року, наразі ведучі брокерські компанії залишаються основними учасниками ринку випуску облігацій.

Станом на 4 лютого, Huatai Securities і Guotai Haitong Securities випустили відповідно 350 мільярдів і 340 мільярдів юанів облігацій, що є найбільшими обсягами серед брокерських компаній у 2026 році; далі йдуть CITIC Securities, China Merchants Securities, CITIC Construction Investment Securities і China Galaxy Securities з обсягами відповідно 268 мільярдів, 247 мільярдів, 244 мільярдів і 240 мільярдів юанів.

Також, обсяги випуску понад 100 мільярдів юанів мають Guosen Securities, Guotai Securities, Everbright Securities, China International Capital Corporation і GF Securities. З них, Guosen Securities має найбільший обсяг — 140 мільярдів юанів.

Брокерські компанії з обсягами випуску від 50 до 100 мільярдів юанів включають Shenwan Hongyuan Securities, Guotou Securities, Zhejiang Securities, Zhongtai Securities, Industrial Securities і Great Wall Securities.

Крім того, крім внутрішнього ринку, з початку 2026 року п’ять компаній, включаючи Huatai Securities, CITIC Construction Investment Securities і Oriental Securities, випустили облігації за кордоном на загальну суму понад 1.5 мільярда доларів США.

Погашення боргів і додаткове фінансування

На думку професора фінансів Нанькайського університету Тяна Ліхуея, з 2025 року активність у фінансуванні боргів брокерських компаній демонструє три основні характеристики: «зростання масштабів, удосконалення структури, чітка орієнтація».

“Тенденція випуску облігацій брокерськими компаніями — це результат резонансу трьох логік: ринку, політики та стратегії”, — зазначив Тян Ліхуей. За його словами, активна торгівля на ринку A-шкали сприяє зростанню залишку кредитів на двосторонніх операціях, а саморозрахунки та маркет-мейкінг потребують «поповнення крові»; у той час як середня вартість залученого фінансування знаходиться на історично низькому рівні, брокерські компанії використовують «нове випускання для погашення старих боргів» для оптимізації структури боргів; у поєднанні з поглибленням системи повної реєстрації, політикою стимулювання інноваційних технологій і звільненням лімітів на початку року, провідні брокерські компанії ведуть галузь у напрямку перетворення у посередника капіталу, демонструючи активну роль у наданні фінансових можливостей для нової якості виробництва.

Інші фахівці в галузі зазначають, що основна мета випуску облігацій брокерськими компаніями — задовольнити потреби у ліквідності та розвитку бізнесу, забезпечити безпеку, стабільність і сталість операцій.

Зокрема, у проспектах залучення коштів, що випускають облігації брокерські компанії, зазвичай зазначається, що залучені кошти будуть використані для погашення боргів і поповнення оборотних коштів.

Крім того, багато брокерських компаній у проспектах залучення коштів передбачили використання частини коштів для капітальних витрат, що зменшують капітал.

Згідно з даними, у проспектах Guotai Haitong Securities на 2026 рік зазначено, що не більше 10% залучених коштів буде використано для фінансування маржинальних операцій, застави акцій і деривативів, що є капітальними витратами. Залучені кошти у розмірі 90 мільярдів юанів планується використати для поповнення оборотних коштів, решту — для погашення або обміну на погашення основної суми корпоративних облігацій.

CITIC Securities також у проспектах короткострокових корпоративних облігацій на 2026 рік обіцяє, що не більше 10% залучених коштів буде використано для фінансування маржинальних операцій, застави акцій і деривативів. Плановий обсяг випуску — до 100 мільярдів юанів (включно). Після вирахування витрат на випуск, кошти планується використати для поповнення оборотних коштів, але залежно від ситуації можливо коригування цільового використання для погашення відсоткових боргів.

Планове повторне фінансування H-акцій

Варто зазначити, що разом із випуском облігацій, у недавньому часі дві провідні брокерські компанії успішно завершили рефінансування H-акцій. Обидві планують використовувати залучені кошти для підтримки розвитку закордонного бізнесу.

7 січня GF Securities оголосила, що планує залучити понад 6 мільярдів гонконгських доларів через розподіл нових H-акцій і випуск конвертованих облігацій.

За словами GF Securities, ця стратегія допоможе компанії поглибити міжнародний бізнес, краще обслуговувати реальну економіку та потреби у трансграничному управлінні багатством, а також максимально використати функціональні можливості брокерської компанії. Всі отримані кошти планується спрямувати на збільшення капіталу закордонних дочірніх компаній, що підсилить їхню капітальну базу і підвищить їхню стійкість до ризиків.

Раніше, у період з травня 2024 року по січень 2025 року, GF Securities тричі збільшувала капітал у GF Holdings (Hong Kong).

Фахівці вважають, що додатковий капітал відкриє нові можливості для розвитку міжнародного бізнесу GF Securities.

3 лютого Huatai Securities оголосила про випуск безвідсоткових облігацій з погашенням у 2027 році на 10 мільярдів гонконгських доларів за загальною сумою чистого залучення 9.925 мільярдів гонконгських доларів.

“Після вирахування витрат на випуск, залучені кошти будуть використані для розвитку закордонного бізнесу та поповнення оборотних коштів, що сприятиме розвитку міжнародної діяльності компанії, підвищенню її здатності протистояти ризикам і викликам на світовому ринку, а також зміцненню конкурентоспроможності.” — зазначила Huatai Securities.

Тян Ліхуей вважає, що сучасне фінансове середовище для брокерських компаній характеризується «теплим настроєм, високою диференціацією та спрямованістю на якість». Ліквідність залишається високою, а процеси затвердження спрощеними; обидва канали — випуск облігацій і H-акцій — відкриті для широкого кола учасників. Однак, ефект Мойсея проявляється: провідні брокерські компанії з високим кредитним рейтингом отримують дешеві кошти, тоді як середні і малі компанії відчувають тиск. Політика активно спрямовує капітал у технологічні інновації та реальну економіку.

“Брокерські компанії мають скористатися цим вікном можливостей, точно направляючи капітальні ресурси у ключові сфери високоякісного розвитку, щоб збільшити свій масштаб і резонанс із національними стратегіями,” — сказав Тян Ліхуей.

(Джерело: 21st Century Business Herald)