Менше золота, більше сили: як Tether заробив $15 мільярдів лише на 140 тоннах

У світі сучасних фінансів більший не завжди означає кращий. Поки традиційні центральні банки накопичують тисячі тонн золота, Tether довів, що менше золота у поєднанні з розумним розподілом капіталу може генерувати надзвичайне багатство. З приблизно 140 тоннами дорогоцінних металів у своїх сховищах та приголомшливим чистим прибутком у 15 мільярдів доларів щороку, цей гігант стабількоінів переписує правила фінансової домінантиї — і робить це менш ніж за 200 співробітників.

Контраст вражає: команда Tether приблизно з 200 осіб генерує близько 75 мільйонів доларів прибутку на душу населення, що робить традиційних фінансових гігантів повільними у порівнянні. Ця ефективність зумовлена не накопиченням золота, а використанням безпрецедентної концентрації капіталу на ринку стабількоінів.

Парадокс: Менше золота, але стає глобальним резервом дорогоцінних металів

Стратегія Tether щодо золота являє собою фундаментальний зсув у тому, як накопичується фінансова потужність. Хоча компанія тримає 140 тонн фізичних дорогоцінних металів — значущих за більшістю мір — це менше, ніж мають багато окремих центральних банків. Однак, тримаючи менше золота, Tether все ж потрапив до топ-30 світових резервів дорогоцінних металів, обігнавши країни, такі як Греція, Катар і Австралія.

Генеральний директор Паоло Ардойно чітко заявив: «Ми незабаром станемо одним із найбільших ‘золотих центральних банків’ у світі». Це не порожні слова. Компанія позиціонує себе як найбільший відомий фізичний власник золота поза традиційними банківськими та урядовими структурами.

Темпи придбання говорять самі за себе. Лише у 2025 році Tether купив понад 70 тонн золота — більше, ніж багато центральних банків щороку — закріплюючи за собою статус одного з трьох найбільших у світі покупців золота. Поточна швидкість закупівель становить 1-2 тонни щотижня, з планами підтримувати цей ритм через квартальні оцінки.

Золото, отримане через швейцарські переробні заводи та елітні фінансові інститути, зберігається у ядерних бункерах епохи Холодної війни у Швейцарії, захищених багатьма шарами важких сталевих дверей. Ця інфраструктура становить основу того, що Tether бачить як гібрид традиційної та криптовалютної фінансової імперії.

15 мільярдів доларів прибутку: капітальна машина, що стоїть за домінуванням Tether

Фінансовий двигун, що рухає розширення Tether, — це її домінуюча позиція на ринку стабількоінів. USDT, стабількоін компанії у доларах США, став найпоширенішою цифровою валютою у світі, маючи понад 500 мільйонів користувачів і обіг майже на 187 мільярдів доларів станом на початок 2026 року. Щоб зрозуміти цю домінанту, слід зазначити, що USDT становить понад 33% від усього обсягу торгів стабількоінами — 13,3 трильйона доларів із 33 трильйонів у 2025 році.

Ця концентрація капіталу стабількоінів безпосередньо сприяє прибутковості Tether. Завдяки майже нульовим зобов’язанням від свого бізнесу стабількоінів, компанія отримує значні відсоткові спреди, вкладаючи капітал у високоліквідні, низькоризикові активи. Основним джерелом доходу залишаються казначейські облігації США: наразі Tether тримає близько 135 мільярдів доларів у казначейських інструментах, що робить її 17-м за величиною світовим власником, випереджаючи цілі суверенні країни, наприклад Південну Корею.

Вищий рівень відсоткових ставок у останні роки значно посилив ці прибутки. Для порівняння, середній роздрібний інвестор може отримувати 4-5% доходу з казначейських облігацій; масштаб і операційна ефективність Tether перетворюють це у мільярди щорічного прибутку.

Стратегічна диверсифікація: від цифрових активів до дорогоцінних металів

Крім позиції у казначейських цінних паперах, Tether створила диверсифіковану арбітражну структуру капіталу. Компанія активно накопичувала Bitcoin з 2023 року, виділяючи до 15% щомісячного чистого прибутку на усереднення вартості у BTC. Поточні запаси перевищують 96 000 Bitcoin (вартістю приблизно 6,8 мільярдів доларів за поточними ринковими цінами близько 71 000 доларів за монету), що робить Tether одним із найбільших інституційних власників Bitcoin у світі з середньою ціною придбання близько 51 000 доларів.

Стратегія з Bitcoin поширюється і на майнингову інфраструктуру: Tether створила майнингові операції, інвестує у майнингові компанії та запровадила протоколи казначейства криптовалют (DAT), формуючи вплив у всій екосистемі Bitcoin.

У золотому секторі Tether застосовує upstream-стратегію інвестування, придбавши міноритарні пакети у канадських компаніях з роялті на дорогоцінні метали, таких як Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties і Gold Royalty. Ці інвестиції закріплюють майбутні виробничі потужності та угоди про розподіл прибутку, фактично забезпечуючи довгострокове постачання bullion.

Розширення фінансового впливу: стабількоіни, токенізація та стратегія ринку

Tether також запустила токенізовані дорогоцінні метали через XAU₮, свій стабількоін, прив’язаний до золота, запущений у 2020 році. Станом на кінець 2025 року цей токен був забезпечений 16,2 тоннами фізичного золота, а ринкова капіталізація досягла 2,7 мільярдів доларів — що становить 49,5% ринку токенізованого золота.

Нещодавно компанія представила Scudo — новий ціновий знаменник для XAU₮, де 1 Scudo — це одна тисячна тройської унції золота, що підвищує зручність використання як платіжного засобу, а не лише засобу збереження вартості.

Американський регуляторний ландшафт відкрив значні можливості. 27 січня 2026 року Tether запустила USAT — стабількоін, регульований на федеральному рівні, випущений через Anchorage Digital Bank (перший у США регульований випуск стабількоінів), з Cantor Fitzgerald як резервним зберігачем і головним дилером. Колишній радник Білого дому Бо Хайнс виконує обов’язки CEO цього проекту — стратегічне позиціонування, що відображає рішучий натиск Tether на внутрішні ринки США.

Через інвестиції у платформи, такі як Rumble, Tether стратегічно інтегрує USAT у медіа та технологічні екосистеми, ціллю є 100 мільйонів користувачів у США протягом п’яти років і амбіційна мета ринкової капіталізації у 1 трильйон доларів. У разі успіху USAT може стати першим серйозним конкурентом USDC на американському ринку.

Створення торгової імперії: виклик традиційним фінансам

Амбіції поширюються і на активну торгівлю дорогоцінними металами. Tether залучила Вінсента Домієна, колишнього керівника глобальної торгівлі металами в HSBC, та Метью О’Ніла, колишнього директора з закупівлі дорогоцінних металів у регіоні EMEA, для створення «найкращої у світі торгової зали золота». Ця ініціатива безпосередньо позиціонує Tether для конкуренції з усталеними гравцями, такими як JPMorgan і HSBC, на глобальному ринку дорогоцінних металів.

Компанія аналізує ринкові умови та потенційні торгові стратегії для використання арбітражних можливостей через активне розміщення резервів золота — перетворюючи статичні запаси у динамічні центри прибутку.

Загальна стратегія розподілу капіталу

Крім дорогоцінних металів і цифрових активів, Tether здійснює диверсифіковані інвестиції у сферах супутникових комунікацій, центрів обробки даних штучного інтелекту, сільського господарства, телекомунікацій і медіа. Такий агресивний підхід до розподілу капіталу створює безперервний потік інвестицій для фінансування все більш амбітних проектів.

Результат — це структура, що працює як справжня арбітражна машина, поєднуючи традиційні фінанси та криптоекосистеми. Tether отримує спреди на державних облігаціях, торгує дорогоцінними металами, бере участь у ринках Bitcoin і одночасно інноваційно створює фінансові продукти — все це одночасно.

Що означає менше золота для майбутнього

Підхід Tether кидає виклик традиційній уяві про фінансову потужність і резервні вимоги. Традиційні центральні банки накопичували величезні резерви золота в різні епохи за різних економічних умов. Tether довів, що у цифрову епоху, маючи доступ до масштабних потоків капіталу та складної торгової інфраструктури, менше золота у поєднанні з ширшим диверсифікацією активів може приносити більші доходи.

Зі зростанням цін на золото до історичних максимумів і прискоренням прийняття стабількоінів, обґрунтовані ставки Tether — тримати менше золота і максимально ефективно використовувати капітал — приносять приголомшливі результати. Чи вдасться цій моделі бути стійкою або вона стане піковим спекулятивним явищем — питання, яке залишають відкритим ринки.