Новий сигнал зміни ціни Cocoa: Гана та Західна Африка стикаються з перехрестям постачання через ослаблення світового попиту

Глобальний ринок какао переживає критичну точку перелому. Нові тенденції цін на какао досягли значних мінімумів, оскільки ослаблення попиту стикається з зростаючим надлишком пропозиції. Гана, другий за величиною виробник какао у світі, опинилася в центрі цієї трансформації ринку, оскільки змінюються експортні патерни, що відображають як перспективи врожаю, так і ширші галузеві виклики.

Ціни на какао досягли багаторічних мінімумів на тлі слабкого глобального попиту

Останні рухи цін на какао були явно спрямовані вниз. Ф’ючерси на какао на Нью-Йоркській біржі ICE впали до двохрічних мінімумів, тоді як лондонське какао досягло найнижчих рівнів за понад 2 роки. Різке падіння відображає зростаючі побоювання ринку щодо тривалої слабкості глобального попиту на какао, що є поверненням до періоду обмеженої пропозиції, який визначав 2023 і початок 2024 року.

Картина попиту суттєво погіршилася у всіх основних регіонах споживання. Обробка какао в Європі різко знизилася у останньому кварталі 2024 року, зменшившись на 8,3% у порівнянні з минулим роком до 304 470 метричних тонн — це більш різке падіння, ніж очікувалося, і найслабший показник у четвертому кварталі за понад десять років. Обробка какао в Азії повторила цю слабкість, знизившись на 4,8% у порівнянні з минулим роком до 197 022 метричних тонн. Навіть Північна Америка, зазвичай більш стійка, показала мінімальне зростання — обробка какао зросла всього на 0,3% у порівнянні з минулим роком до 103 117 метричних тонн.

Ця синхронізована глобальна замедленість сигналізує про те, що жорсткі умови пропозиції, які домінували у попередні роки, поступилися місцем ринковому спаду, зумовленому попитом.

Урожай у Західній Африці суперечить зменшенню експортних потоків

Парадокс у серці нової слабкості цін на какао полягає у сприятливих прогнозах виробництва у Західній Африці. Останні звіти галузевих спостерігачів свідчать про стабільні умови для вирощування у Кот-д’Івуарі та Гані, де фермери повідомляють про більші та здоровіші боби порівняно з попереднім роком. Виробник шоколаду Mondelez зазначив, що остання кількість бобів у Західній Африці перевищує середньорічний показник на 7%, що свідчить про потенціал для багатого пропозиції.

Однак експортні показники Гани розповідають іншу історію. Зібрані дані станом на 18 січня поточного маркетингового року показують, що сумарні поставки Гани та Кот-д’Івуару склали 1,16 мільйона метричних тонн — на 3,3% менше, ніж у той самий період минулого року. Цей парадокс сильного виробництва і повільнішого експорту відображає перехід ринку від дефіциту до надлишку, що тисне на ціни вниз.

Нігерія, п’ятий за величиною світовий виробник какао, зіткнулася з більш гострими перешкодами. Експорт какао у листопаді знизився на 7% у порівнянні з минулим роком до 35 203 метричних тонн, а Асоціація какао Нігерії прогнозує зниження виробництва на 11% у 2025-26 роках до 305 000 метричних тонн з оцінюваних 344 000 у 2024-25. Це зменшення пропозиції від вторинних виробників частково підтримує нові ціни на какао, хоча й недостатньо для компенсації глобального ослаблення попиту.

Зміщення запасів і зміни у ринковій динаміці

Рівень запасів какао розповідає складну історію. Запаси какао у США, що зберігаються на портах під контролем ICE, спочатку звузилися, знизившись до 10-місячного мінімуму — 1,63 мільйона мішків наприкінці грудня, перед тим як відновитися до 1,73 мільйона мішків у наступні тижні. Ця модель запасів, хоча й демонструє деяку стабілізацію, відображає ширше ринкове невизначеність щодо нової цінової траєкторії какао.

Останні прогнози Міжнародної організації какао стали значно менш оптимістичними, ніж шість місяців тому. У листопаді ICCO знизила свою оцінку глобального надлишку какао у 2024-25 до всього 49 000 метричних тонн із попередньої оцінки у 142 000 тонн, а також зменшила оцінки світового виробництва до 4,69 мільйона метричних тонн із 4,84 мільйона. Rabobank також зменшила свій прогноз надлишку у 2025-26 до 250 000 метричних тонн із попередніх 328 000.

Ці зниження є суттєвим переважанням від екстремального дефіциту 2023-24, коли глобальний дефіцит какао сягнув історичного рівня у 494 000 метричних тонн — найбільшого за понад 60 років. Перехід від історичного дефіциту до помірного надлишку кардинально змінив психологію ринку та цінову динаміку.

Політичні нововведення та перспективи ринку

Останні регуляторні зміни додали складності до цінової картини. Рішення Європейського Союзу відкласти впровадження регулювання щодо вирубки лісів (EUDR) на один рік дозволило продовжити імпорт какао з регіонів, де вирубка лісів залишається поширеною, фактично зберігаючи достатні потоки пропозиції на ринки ЄС. Це відкладання політики, оголошене у листопаді, знизило ціни, усунувши потенційне обмеження пропозиції, яке могло б підтримати оцінки.

Новий ціновий режим на какао відображає перехідний ринок. Від ринків із обмеженою пропозицією та історичною жорсткістю у 2023-24 до зростаючого надлишку у 2025-26, ф’ючерси на какао переоцінюються, щоб відобразити принципово інший баланс попиту і пропозиції. Гана та інші виробники Західної Африки стикаються з ринком, який вимагатиме коригування до нижчих рівнів цін, тоді як споживачі отримають вигоду від покращеної доступності та зниження витрат на входи. Чи знайдуть нові ціни на какао стабільний рівень — залежатиме від того, чи стабілізується глобальний попит або знову знизиться у найближчі місяці.