Глобальні акції падають через геополітичну напругу та побоювання щодо ставок, що спричиняє переоцінку ринку

Акції падають по всіх основних індексах у зв’язку з ідеальною бурею геополітичної напруги та яструбиних грошово-кредитних перехресних течій, що змушує інвесторів шукати укриття. Індекс S&P 500 знизився на 1,29%, індекс Dow Jones Industrial Average — на 1,22%, а Nasdaq 100 — на 1,41%, всі закінчили торги на двотижневих мінімумах. Ф’ючерси на березень посилили слабкість, з контрактами E-mini S&P, що знизилися на 1,43%, та ф’ючерсами E-mini Nasdaq, що опустилися на 1,55%. Продажі відображають різке переоцінювання ризиків, оскільки ринки борються з ескалацією напруженості між США та Європою та тривалими побоюваннями щодо інфляції, що підвищують дохідність облігацій до багатомісячних максимумів.

Гренландський конфлікт викликає масовий перехід до безпеки у всіх класах активів

Вибух торговельних загроз, пов’язаних із територіальними амбіціями Гренландії, став головним каталізатором раптового повороту ринку до уникнення ризиків. Останні заяви президента Трампа — включаючи погрози високих тарифів на французьке шампанське після відмови французького президента Макрона підтримати мирову ініціативу США — знову викликали страх погіршення торгових відносин між Вашингтоном і традиційними європейськими партнерами. Оскільки ознак деескалації поки що немає, учасники ринку все більше враховують ризик тривалих торговельних конфліктів і можливого ескалування у відповідь, що може порушити глобальну торгівлю та прибутковість корпорацій.

Геополітична невизначеність виявилася настільки сильною, що здатна подолати позитивні зрушення у корпоративних доходах, викликаючи широке переоцінювання секторів, чутливих до зростання. Мовчання Верховного суду щодо взаємних тарифних викликів додає ще один рівень невизначеності, оскільки рішення можуть з’явитися вже цього тижня, залишаючи ринки у стані очікування.

Зростання доходності облігацій і побоювання інфляції створюють перешкоди для акцій

Двоєдині тиски — стрімке зростання доходності облігацій і зростаючі очікування інфляції — посилюють слабкість ринку акцій. Доходність 10-річної казначейської облігації зросла до 4,75-місячного максимуму — 4,31%, що зумовлено кількома факторами: новими побоюваннями щодо незалежності Федеральної резервної системи, наслідками різкого зростання доходності японських державних облігацій, а також зростанням очікувань інфляції, що відображається у рівні очікуваної інфляції за 3,25-місячним максимумом — 2,342%.

Доходність 10-річних японських державних облігацій піднялася до вражаючого 27-річного максимуму — 2,359%, що зумовлено фіскальними побоюваннями, пов’язаними з обіцянкою новопризначеного прем’єр-міністра Санае Такаїчі тимчасово знизити податки на продажі продуктів харчування. Ринки дедалі більше побоюються, що подальше зростання доходності JGB може спровокувати репатріацію капіталу японськими інвесторами — найбільшими власниками американського боргу — і продаж американських активів, створюючи дестабілізуючий зворотний зв’язок для ринку казначейських облігацій.

Питання про те, хто очолить Федеральну резервну систему, додає тривоги на ринку казначейських облігацій. Останні мляві коментарі президента Трампа щодо Кевіна Хассета — раніше вважалися найм’якшим претендентом на посаду голови ФРС — у поєднанні з зацікавленістю у більш яструбиних кандидатурах, таких як Кевін Ворш, свідчать про можливий більш обмежувальний монетарний курс попереду. Ринки сприйняли Хассета як яструба, а Ворша — як яструба, що ймовірно додасть тиску на ціни казначейських облігацій у разі його номінації.

Європейські державні облігації також не залишилися без уваги зростаючої доходності. Доходність 10-річного німецького бундесу піднялася до 2,894% (зростання на 4,2 базисних пункти до 2,881%), а доходність 10-річних британських гілітів — до 4,495% (зростання на 6,6 базисних пунктів до 4,480%), обидва досягли двотижневих максимумів. Позитивний економічний настрій у Німеччині — очікування за січневим опитуванням ZEW зросли на 13,8 пунктів до 59,6, що перевищує консенсус у 50,0 — парадоксально підтримує ідею вищих ставок, хоча побоювання щодо дефляції в Німеччині залишаються, оскільки індекс цін виробників PPI за грудень знизився на 2,5% у річному вимірі, що є найглибшим падінням за 20 місяців.

Magnificent Seven слабшає, а криптовалютні акції падають

Технологічні гіганти ведуть відступ ринку, підриваючи загальну динаміку індексів. Акції Nvidia знизилися більш ніж на 3%, а Amazon.com, Meta Platforms і Tesla — більш ніж на 2%. Alphabet, Microsoft і Apple знизилися більш ніж на 1%, що разом тягне ринок вниз, незважаючи на їхні традиційно захисні характеристики у невизначених умовах.

Акції з високою криптовалютною експозицією зазнали найбільших втрат через ризик-оф позиціювання. Сам Bitcoin знизився більш ніж на 2% до однорічних мінімумів, а компанії з значною цифровою активністю зазнали сильних ударів. Marathon Holdings впала більш ніж на 8%, а MicroStrategy — більш ніж на 6%, що зробило її лідером падінь у Nasdaq 100. Riot Platforms знизилася більш ніж на 6%, а Coinbase Global і Galaxy Digital Holdings — більш ніж на 4%, що відображає широкомасштабну ліквідацію спекулятивних позицій у цифрових активах.

Драгоцінні метали і енергетика сяють як безпечні активи

Парадоксально, але у контексті загального падіння відбувся різкий стрибок у традиційних і товарних безпечних активів. Золото і срібло досягли рекордних максимумів, спричинивши потужний ралі у акціях з видобутку дорогоцінних металів. Hecla Mining і Coeur Mining зросли більш ніж на 4%, а Barrick Mining, Newmont Mining і Freeport-McMoRan — більш ніж на 3%, оскільки ринок переоцінює страхування цінності фізичних товарів на тлі геополітичної невизначеності та побоювань щодо фіскального розширення — зокрема, обіцянки Японії знизити податки на продажі, що підвищує питання стабільності валюти та попиту на реальні активи.

Акції енергетичного сектору також демонструють інший безпечний тренд, оскільки ціна природного газу стрімко зросла. Індекс цін на природний газ підскочив більш ніж на 25% до тритижневого максимуму, частково через побоювання щодо постачання, пов’язані з геополітичною нестабільністю та зимовим попитом. Це підвищення цін на енергоносії підняло весь комплекс upstream-проектів. Coterra Energy, Antero Resources і Range Resources зросли більш ніж на 3%, а CNX Resources і EQT Corporation — більш ніж на 2%, що є рідкісним прикладом стійкості у загалом погіршуваному ринковому середовищі.

Пониження і розчарування підсилюють сезон звітів

Оголошення компаній виступають як реалістичний контроль для високих оцінок. 3M Company, яка прогнозує скоригований прибуток на акцію за 2026 рік у діапазоні $8,50–$8,70 з серединою нижче за очікування консенсусу у $8,64, знизилася більш ніж на 5%, очоливши падіння Dow Jones. NetApp знизилася більш ніж на 5% після зниження від Morgan Stanley до ваги «недостатньо» з цільовою ціною $89. Ciena Corporation впала більш ніж на 2% після того, як Bank of America Global Research знизила рекомендацію з «купити» до «нейтральної». Rockwell Automation знизилася більш ніж на 1% після того, як Oppenheimer змінив рекомендацію з «перформ» на «виконання».

Дослідницька спільнота також критично ставиться до менших компаній. AppLovin впала більш ніж на 6% після того, як CapitalWatch опублікував негативний аналітичний звіт, що підкреслює системні ризики відповідності та підозри у фінансових порушеннях, нагадуючи ринкам, що контроль якості посилюється у всіх сегментах ринку.

Позитивні каталізатори дають обмежений відпочинок

Не всі корпоративні новини є негативними. RAPT Therapeutics зросла більш ніж на 62% після того, як GSK Plc оголосила про угоду про придбання компанії за приблизно $2,2 мільярда або $58 за акцію — значна премія, що підтверджує високі оцінки біотехнологічних компаній і дає оптимізм щодо угод. Micron Technology піднялася більш ніж на 4% у лідерів Nasdaq 100 після того, як Stifel підвищила цільову ціну до $360 з $300, демонструючи впевненість у циклі напівпровідників попри макроекономічні перешкоди. Intel піднялася більш ніж на 2% після оновлення Seaport Global Securities до рекомендації «купити» з «нейтральної» з цільовою ціною $65. Netflix піднялася більш ніж на 1% після досягнення зміненої угоди про купівлю студій і стрімінгових активів Warner Bros. Discovery, що може спростити медіа-ландшафт.

Наступний тиждень: економічні дані та інтенсивність звітів

Цього тижня ринок зосереджений на потоці економічних даних і зростаючій кількості корпоративних звітів. Очікується, що у вівторок кількість нових заявок на іпотеку у грудні знизиться на 0,5% порівняно з попереднім місяцем. У четвер очікується зростання первинних заявок на безробіття на 12 000 — до 210 000, а ВВП за третій квартал залишиться без змін — 4,3% у річному вимірі. Особисті витрати за листопад мають зрости на 0,5% місяць до місяця, а особистий дохід — на 0,4%. Індекс цін PCE без харчових продуктів і енергоносіїв — улюблений інфляційний показник Федеральної резервної системи — прогнозується зростанням на 0,2% місяць до місяця і на 2,8% у річному вимірі, що підтверджує зростання доходності облігацій.

У п’ятницю очікується вихід PMI виробництва у США за січень, що має підвищитися на 0,2 пункту — до 52,0, а остаточний індекс споживчого настрою університету Мічигану за січень — залишиться без змін — 54,0. Оскільки ринки ФРС закладають лише 5% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні 27-28 січня, будь-які ознаки тривалої інфляції, ймовірно, закріплять ідею про тривале збереження високих ставок.

Звітність за четвертий квартал вже дала позитивний сигнал: 88% із 33 компаній S&P 500, що оприлюднили результати, перевищили очікування щодо прибутків. Bloomberg Intelligence прогнозує зростання прибутків S&P 500 за четвертий квартал на 8,4%, що є хорошим показником зростання. Однак, без урахування Magnificent Seven, прибутки, ймовірно, зростуть лише на 4,6%, що підкреслює концентрацію прибутків у кількох технологічних гігантах. У цьому тижні у календарі звітів — 3M Company, DR Horton, Fastenal, Fifth Third Bancorp, Interactive Brokers Group, KeyCorp, Netflix, United Airlines Holdings і US Bancorp.

Закордонні акції також зазнали падіння через поширення слабкості американського ринку. Euro Stoxx 50 знизився до двотижневого мінімуму, зменшившись на 1,17%. Shanghai Composite знизився до 1,5-тижневого мінімуму, закрившись на рівні — 0,01%. Nikkei 225 завершився падінням на 1,11%, що підтверджує, що акції падають по всьому світу, коли знижується апетит до ризику і прискорюється перехід у безпечні активи.