Затиск капіталу на ринку криптовалют, що сприяє продажам криптовалют

Останній спад у секторі криптовалют вказує на глибшу структурну проблему, ніж звичайна ринкова волатильність. За словами видатного аналітика ринку Тома Лі, головна причина полягає у серйозних обмеженнях капіталу, що впливають на маркет-мейкерів криптовалютного ринку — інституції, відповідальні за підтримання ліквідності в торгівлі цифровими активами. Говорячи на CNBC, Лі окреслив, як ці тиск на ліквідність поширюється через всю екосистему ринку.

Коли маркет-мейкери стикаються з обмеженнями капіталу

Кризу жовтня стала переломним моментом. Одна подія ліквідації знищила приблизно 20 мільярдів доларів ринкової вартості, що повністю застало багато інституційних постачальників ліквідності непідготовленими. Негайний наслідок показав критичну вразливість: маркет-мейкери були змушені швидко скорочувати свої балансові звіти через недостатність капіталу для поглинання шоку.

Це скорочення запускає порочне коло. З меншим капіталом для facilіtаtion торгів, ці інституції повинні зменшувати свою діяльність маркет-мейкінгу саме тоді, коли ринок найбільше цього потребує. Капітал, що раніше надходив від трейдерів — історично надійне джерело доходу — висох, посилюючи операційний тиск. Оскільки криптовалютні маркет-мейкери зменшують свої обсяги торгів, утворена вакуум ліквідності ще більше знижує ціни та посилює волатильність.

Важлива роль криптовалютних маркет-мейкерів у ціновому формуванні активів

Маркет-мейкери у криптовалютному просторі функціонують подібно до центральних банків у традиційних фінансах: вони забезпечують необхідну ліквідність, що стабілізує ринки. Коли маркет-мейкери стикаються з погіршенням балансових звітів, вони змушені зменшувати позиції та обмежувати нові торгові зобов’язання. Це примусове зменшення левериджу сприяє повільному зниженню довіри до ринку та стабільності цін.

Том Лі попередив, що цей тиск може тривати кілька тижнів, поки ринковий механізм адаптується. Він провів паралелі з падінням 2022 року, яке потребувало приблизно 8 тижнів для відновлення. Поточне середовище свідчить про подібний графік, коли криптовалютні маркет-мейкери поступово розпродають надмірні позиції, одночасно відновлюючи капітальні буфери.

Біткоїн та Ефіріум сигналізують про ширший ринковий стрес

Цінові рухи у провідних криптовалютах відображають внутрішній кризовий стан ліквідності. Біткоїн торгувався вище 121 000 доларів перед крахом у жовтні, але з того часу зазнав тривалого тиску. Станом на лютий 2026 року BTC торгується приблизно за 77 020 доларів, знизившись на 2.19% за попередні 24 години. Ефіріум (ETH), історично корелюючий з Біткоїном, демонструє ще більш різкі втрати — зменшився на 7.14% за той самий період і становить приблизно 2 270 доларів.

Ці рівні цін підкреслюють каскадний вплив зменшення левериджу криптовалютних маркет-мейкерів. На відміну від звичайних корекцій ринку, цей продаж зумовлений примусовими ліквідаціями, а не фундаментальним погіршенням. Широка екосистема криптовалют, ймовірно, зазнає подальшої волатильності, доки криптовалютні маркет-мейкери не стабілізують свої капітальні позиції та не відновлять нормальну торгівлю.

Лі зазначив, що рухи криптоактивів часто передують змінам на ширших ринках акцій, що свідчить про те, що вирішення поточних криз ліквідності може зайняти додаткові тижні. Учасники ринку повинні бути готові до подальших коливань цін, поки інституційні постачальники ліквідності завершують реструктуризацію своїх балансових звітів.