Пекін стикається з реальністю: ціль зростання ВВП Китаю у 2026 році знизиться нижче 5%

Ціль економічного зростання Китаю на 2026 рік зазнає зниження. Очікується, що Пекін оголосить діапазон 4,5% до 5% для цільового зростання ВВП на наступний рік, що є скромним зниженням порівняно з 5%, досягнутими в 2025 році. Це коригування відображає зростаючі виклики в другій за величиною економіці світу, від зниження внутрішнього споживання до тривалої кризи на ринку нерухомості. Хоча експорт забезпечив важливий поштовх у 2025 році, економісти застерігають, що ця зовнішня залежність створює значні ризики для підтримки стабільного зростання.

Розрив між офіційними заявами про зростання та економічною реальністю

Офіційно Китай у 2025 році зафіксував зростання ВВП на рівні 5%, виконавши свою заявлену ціль. Однак структура цього показника розповідає більш обережну історію. Останній квартал 2025 року показав уповільнення економічного зростання до приблизно 4,5%, що є найслабшим темпом за понад два роки. Ще важливіше, що незалежні аналітики поставили під сумнів достовірність головних цифр. Враховуючи м’які внутрішні індикатори — від операцій з нерухомістю до заощаджень домогосподарств — кілька економістів оцінюють, що реальне економічне зростання могло коливатися між 2,5% і 3%, значно нижче за офіційні 5%. Міжнародний валютний фонд підтримав новий діапазон цілей 4,5%–5%, вважаючи його розумним і співпадаючим із власним прогнозом на 2026 рік у 4,5%.

Внутрішній попит залишається ахіллесовою п’ятою економіки Китаю

Основною перешкодою для стабільного зростання є тривала слабкість внутрішнього попиту. Китайські домогосподарства впродовж 2025 року дотримувалися обережної політики витрат. Основні категорії споживання — покупка автомобілів і житлова нерухомість — не виправдали очікувань. Індекси споживчої довіри залишаються пригніченими, відображаючи тривогу щодо перспектив працевлаштування та інвестиційних доходів. З боку бізнесу інвестиції приватного сектору скоротилися, особливо у сфері забудови нерухомості. Сектор нерухомості, незважаючи на повторні стимули з боку політиків, не демонструє ознак суттєвого відновлення. Девелопери стикаються з обмеженнями капіталу, а потенційні покупці залишаються обережними через постійне зниження цін і затримки у будівництві.

Глибші структурні виклики ускладнюють ці циклічні проблеми. Китай стикається з зменшенням робочої сили через демографічні зміни та старіння населення. Зростання продуктивності сповільнилося. Ці довгострокові тенденції загрожують обмежити потенціал довгострокового зростання понад поточні циклічні проблеми. Урядові чиновники визнають ці ускладнення, і переглянута ціль зростання нею опосередковано відображає зусилля Пекіна встановити більш стабільні очікування при збереженні макроекономічної стабільності.

Торговий профіцит приховує внутрішні вразливості

Зовнішня торгівля стала головним двигуном показників Китаю у 2025 році. Країна успішно розширила свою експортну присутність, диверсифікувавши напрямки поставок за межі традиційних торговельних партнерів. Торгові конфлікти з деякими глобальними країнами також трохи послабшали, сприяючи зростанню експорту. В результаті Китай зафіксував рекордний торговий профіцит у розмірі 1,2 трильйона доларів у 2025 році. Однак ця головна цифра приховує структурну вразливість. Алісія Гарсія Ерреро, головний економіст Азіатсько-Тихоокеанського регіону французького інвестиційного банку Natixis, висловлює основну проблему: «Китай може продовжувати зростати за рахунок експорту лише за рахунок зниження цін, що знищує прибутки». Ця динаміка — зростання обсягів при зменшенні маржі — є нестійкою і залишає економіку вразливою у разі скорочення світового попиту. Якщо міжнародна купівельна спроможність ослабне, Китай зіткнеться з підвищеним економічним тиском із обмеженими внутрішніми амортизаторами.

15-та п’ятирічка: стратегічний поворот у бік послуг та інновацій

Пекін має намір представити свою 15-ту п’ятирічку (на 2026–2030 роки) під час Всекитайського з’їзду народних представників, запланованого на березень 2026 року. Очікується, що цей план зробить акцент на високоякісному розвитку, а не на зростанні за будь-яку ціну. Політики натякнули, що майбутнє зростання все більше залежатиме від попиту з боку споживачів і технологічних інновацій, а не від моделей, орієнтованих на інвестиції або експорт, які домінували у попередні десятиліття. Це є стратегічною переорієнтацією економічних пріоритетів Китаю.

Монетарне стимулювання залишається у арсеналі політиків. Пан Гоншень, голова Народного банку Китаю, підтвердив, що зниження обов’язкових резервних вимог (RRR) та інші інструменти ліквідності залишаються доступними для використання. Ці інструменти можуть бути мобілізовані для підтримки попиту у разі погіршення ситуації. Однак економісти прогнозують, що м’яке зростання триватиме до 2027 року, підкреслюючи багатогранність перешкод на шляху розвитку Китаю.