Розподіл портфеля Bitcoin: нова можливість диверсифікації для корпоративних інвесторів

У криптовалютному ринку починає формуватися зростаючий консенсус: Біткоїн уже більше ніж просто інструмент спекуляції — це цінна ціль для професійних портфелів. Останні заяви керівниці Ark Invest Cathie Wood та позиції великих фінансових установ, що їх слідують, демонструють, наскільки поширеним стає цей підхід.

Перевага низької кореляції: чому Біткоїн відрізняється?

Wood чітко підкреслила основну причину важливості Біткоїна для портфеля: слабкий зв’язок з цінами інших основних активів. За даними Ark Invest, зібраними з 2020 року, кореляція між рухами цін Біткоїна та акцій, облігацій і золота значно нижча, ніж між цими активами між собою.

Щоб навести конкретний приклад: кореляція Біткоїна з індексом S&P 500 становить лише 0,28, тоді як ця ж кореляція між S&P 500 і нерухомістю (REITs) досягає 0,79. Ця різниця ясно показує, наскільки незалежно Біткоїн рухається від традиційних ринків.

Wood визначила ці характеристики як причину, чому Біткоїн є «гарним джерелом диверсифікації для портфелів, що шукають високий дохід на одиницю ризику». За класичною фінансовою логікою, наявність у портфелі активів із низькою взаємною кореляцією зменшує загальний ризик і водночас зберігає потенційний дохід. Біткоїн додає до цієї рівності новий вимір.

Корпоративні рекомендації: малі, але систематичні цільові розподіли

Аргументи, викладені у науковому стилі, почали отримувати конкретні пропозиції від найпрестижніших гравців ринку. Morgan Stanley, за рішенням відділу людських ресурсів, рекомендує виділити до 4% у Біткоїн. Bank of America також підтримала ідею слідувати подібній стратегії для своїх багатих клієнтів.

Найбільший у Бразилії менеджер активів Itaú Asset Management запропонував до 3% позиції у Біткоїні для захисту від валютних коливань. CF Benchmarks йде ще далі, вважаючи Біткоїн основою портфеля і показуючи, що консервативні цільові розподіли можуть підвищити ефективність.

Вражає те, що всі ці рекомендації — не високі розподіли, а стабільні та обґрунтовані позиції в межах 3-4%. Це натякає, що для корпоративних інвесторів Біткоїн уже не є «західною азартною грою», а — «збалансованим компонентом».

Альтернативний погляд: чому не всі переконані?

Проте, ця позитивна картина стикається з питанням. Останнім часом стратег Jefferies Christopher Wood кардинально змінив свою позицію щодо Біткоїна. Наприкінці 2020 року він додав його до портфеля і у 2021 році довів його частку до 10%, але тепер передумав і переключився на золото.

За його словами, за цим криється прогрес у квантових обчисленнях. На його думку, швидкий розвиток квантових технологій може потенційно послабити криптографічний захист блокчейну Біткоїна і зменшити його привабливість як довгострокового засобу збереження цінності. Це свідчить про те, що, хоча Біткоїн циклічно залишається безпечним, у епоху квантових технологій він може застаріти.

Висновки: що мають робити інвестори?

Обстановка складна, але ясна: корпоративна згода щодо додавання Біткоїна до портфеля поширилася набагато ширше, ніж аргументи Cathie Wood. Низька кореляція — реальна і вимірювана перевага для інвесторів, що шукають високий дохід. Водночас, ігнорувати довгострокові ризики, озвучені авторитетними аналітиками, такими як Christopher Wood, теж не варто.

Отже, невеликі та систематичні цільові розподіли у Біткоїні здаються цілком розумним варіантом для тих, хто прагне диверсифікації та обмеження загального ризику портфеля.