Більше ніж половина токенів Ethereum 2023 року показали ознаки маніпуляцій на ринку, що свідчить дослідження Chainalysis. Це вказує на те, що ринок криптовалют був підданий значним впливам і потенційним спробам штучного завищення цін або маніпуляцій, що може вплинути на інвесторів і загальну стабільність ринку. Аналіз даних показує, що такі дії можуть бути поширеними і вимагають додаткового контролю та регулювання для забезпечення чесної торгівлі та прозорості.

Останні дослідження компанії з аналізу блокчейну Chainalysis виявили тривожну тенденцію в екосистемі токенів Ethereum: приблизно 54% усіх новостворених ERC-20 токенів, запущених у 2023 році, демонстрували торговельну поведінку, що відповідає маніпуляціям “білих рицарів” та скоординованим схемам pump-and-dump. Незважаючи на те, що це впливає на відносно невелику частку загальної активності мережі, ці дані підкреслюють виклики, що виникають при побудові фінансової інфраструктури на бездозвільних блокчейнах, де регуляторні обмеження залишаються мінімальними.

Проблема бездозвільності: легке створення токенів, ще легше зловживання

Основна особливість Ethereum — можливість будь-кому розгортати смарт-контракти та створювати токени з мінімальними перешкодами — зробила демократизацію створення фінансових активів. Однак ця ж відкритість створює можливості для зловмисників. Бар’єр для входу надзвичайно низький: потенційний маніпулятор може за кілька хвилин написати ERC-20 токен, створити торгову пару на децентралізованій біржі, наприклад Uniswap, і почати реалізовувати свою схему ще до того, як легітимні трейдери помітять активність.

Легкість створення токенів різко контрастує з традиційними фінансами, де регуляторні вимоги та посередники створюють природні перешкоди. В екосистемі Ethereum, де відсутні такі обмеження, систематичні тактики маніпуляцій “білих рицарів” стають не лише можливими, а й усе поширенішими.

Анатомія схем маніпуляцій Ethereum

План дій для цих скоординованих схем слідує передбачуваному сценарію. Інсайдери створюють ERC-20 токен і встановлюють початкову ліквідність у торговому пулі DEX. Потім вони виконують серію торгів між собою — іноді званих “wash trading” — щоб штучно збільшити обсяг торгів і створити ілюзію активності ринку та справжнього інтересу. Ці організовані транзакції спрямовані на залучення автоматичних торгових ботів і недосвідчених роздрібних трейдерів, які прагнуть скористатися, здавалося б, зростаючим трендом.

Коли боти та новачки починають купувати, зловмисники реалізують вихідну стратегію: вони висмоктують ліквідність із пулу DEX, що зазвичай називається “rug pull”. Це залишає інших трейдерів без можливості продати свої позиції, а маніпулятори забирають свою вигоду, тоді як інші зазнають збитків.

Chainalysis задокументувала один особливо плідний випадок, коли один гаманець, здавалося б, керував запуском 81 різного токена і накопичив понад $800 000 незаконного прибутку. Щонайменше одна з цих операцій включала повторювані wash-трейди з подальшим виведенням ETH-ліквідності, що ілюструє повний цикл маніпуляцій.

Чому прозорість блокчейну має дві сторони

Те саме прозорість, яку прихильники блокчейну хвалять за її антикорупційні властивості, створює постійний, піддаваний аудиту запис підозрілої активності. Кожна транзакція в Ethereum фіксується незмінно у публічному реєстрі, що означає, що зловмисники залишають чіткий слід цифрових доказів. Ця характеристика відрізняє криптовалюту від традиційних darknet-ринків та інших непрозорих фінансових систем.

Для компаній, таких як Chainalysis, ця прозорість є перевагою, а не недоліком. Компанія надає інструменти розслідувань урядовим агентствам, криптовалютним бізнесам і інституційним інвесторам для виявлення та аналізу потенційних маніпуляцій на ринку. Аналізуючи on-chain-патерни, дослідники можуть ідентифікувати гаманці, що беруть участь у скоординованій торгівлі, і відрізняти легітимні рухи ринку від штучних схем.

“Зараз головне — навчити людей тому, що можна шукати на он-чейні дані багато цікавих і підозрілих активностей,” пояснив директор досліджень Chainalysis Кім Грауер. Цей освітній підхід перекладає частину обов’язку щодо пильності на самих учасників ринку, які тепер мають доступ до тих самих аналітичних інструментів, що й дослідники.

Оцінка проблеми: поширеність проти впливу

Хоча цифра 54% звучить тривожно, важливо враховувати контекст. Незважаючи на те, що ці маніпуляції вплинули на більшість нових токенів, ці активи становили лише 1,3% від загального обсягу торгів на мережі децентралізованих бірж Ethereum у 2023 році. Це розрив підкреслює, що, хоча маніпуляції поширені, більша частина обсягу зосереджена у легітимних, високоякісних проектах і встановлених токенах.

Це розділення між кількістю токенів і обсягом торгів відображає двошаровий ринок: високий обсяг, що домінує у вже усталених проектах із справжніми спільнотами, і низький обсяг, де нові експериментальні токени та їхні схеми займають ізольовану частину екосистеми.

Створення захисту ринку від маніпуляцій

Поширеність стратегій маніпуляцій “білих рицарів” підкреслює необхідність у вдосконалених інструментах аналізу ринкової інформації. Складні трейдери та інституційні інвестори все частіше покладаються на аналіз on-chain-даних для виявлення токенів із ознаками ризику: незвичайна концентрація гаманців, раптове введення ліквідності без відповідного зростання кількості власників або торгові патерни, що не відповідають органічному попиту.

Для роздрібних трейдерів виклик залишається складнішим. Хоча дані on-chain є публічно доступними, інтерпретація складних сигналів маніпуляцій вимагає технічних знань і аналітичних інструментів. Chainalysis та подібні компанії працюють над демократизацією цього доступу, допомагаючи звичайним учасникам розпізнавати ознаки попередження, перш ніж вони стануть жертвами.

Перспективи: постійна еволюція Ethereum

Поширеність цих схем у 2023 році підкреслює, що архітектура Ethereum без дозволу залишається двосічним мечем. Самі функції, що сприяють інноваціям і фінансовій інклюзії, також відкривають двері для шахрайства. З розвитком екосистеми очікується, що все більш досконалі механізми виявлення — як на он-чейні, так і за допомогою спільнот — поступово підвищать вартість успішних маніпуляцій, стримуючи потенційних зловмисників через прозорість, а не централізоване регулювання.

Дані 2023 року слугують і попередженням, і можливістю: попередженням про ризики участі в неперевірених токенах і можливістю для дослідників і учасників ринку продовжувати вдосконалювати механізми виявлення та захисту в відкритій фінансовій системі.