Угоди щодо AI-центрів даних, що зростають у 55 разів швидше: прибутковий маршрут для Уолл-Стріт

Хоча у галузі штучного інтелекту спостерігається певне охолодження, фінансові операції у секторі дата-центрів та майнінгу Bitcoin залишаються активними. Основною причиною цього є постійна необхідність у енергетичних ресурсах. Джо Нардіні, голова інвестиційного банкінгу B. Riley Securities, прокоментував ринкову динаміку, зазначивши, що ця активність триватиме і навіть посилюватиметься.

Згідно з аналітичним поглядом Нардіні, майнери Bitcoin та розробники інфраструктури AI/HPC (високопродуктивних обчислень) продовжують подавати конкурентні пропозиції щодо мегаватної потужності до кінця грудня. Центри обробки даних, орієнтовані на GPU, залучають орендарів із високим фінансовим рейтингом, що створює сприятливий фон для злиттів і поглинань.

Триває енергетична криза: зростання попиту на мегавати

Обчислювальна потужність, необхідна для роботи мережі Bitcoin BTC $78.51K, та високі енергетичні потреби застосунків штучного інтелекту привертають увагу Уолл-стріт. Нардіні чітко пояснює, чому портфелі орендарів залишаються сильними і чому ставки продовжують зростати.

Після зменшення нагород за блоки Bitcoin майнери стикаються з маржевим тиском, що спонукало їх до переходу на рішення з підтримкою GPU. Ця стратегія збігається з ростом екосистеми AI і спричинила значне зростання вартості деяких акцій майнінгових компаній до 2025 року. Однак більшою новиною є те, що рівень попиту на капітал для дата-центрів залишається високим, а конкуренція серед кваліфікованих покупців — активною.

Внутрішній погляд на переговори: механізми оцінки

Ціни за мегават у угодах щодо дата-центрів варіюються залежно від якості локації та надійності джерела енергії. Нардіні детально ділиться діапазонами оцінки, з якими він стикається під час переговорів:

• Преміальні локації: від 400 000 до 450 000 доларів за мегават
• Історичні рівні: у минулому — від 500 000 до 550 000 доларів
• Альтернативні місця: у менш популярних регіонах — від 100 000 до 250 000 доларів

Цей широкий ціновий спектр відображає не лише ризики, пов’язані з місцем розташування, а й стратегічне значення, яке надають покупці джерелам енергії. У деяких випадках орендарі готові платити наперед ще до завершення будівництва, що свідчить про обмежену доступність бажаної мегаватної потужності.

Розширення екосистеми покупців і продавців

Угоди щодо дата-центрів уже не обмежуються лише гравцями у криптоіндустрії. За словами Нардіні, учасники переговорів стають дедалі різноманітнішими:

Покупці: провайдери гіперскейл-хмарної інфраструктури (великі технологічні компанії), компанії, що розробляють штучний інтелект, майнери Bitcoin та промислові підприємства, що шукають енергорішення

Продавці: традиційні виробничі компанії, що володіють заводами, девелопери, що перетворюють старі офісні будівлі, та криптоорієнтовані компанії з власною дата-центрівською потужністю

Нардіні зазначає, що нещодавно оцінювався 160-річний завод у цій екосистемі; у іншому випадку — старий офісний блок, перетворений на модульні енергетичні блоки (у 30-мегаватних одиницях), і наразі шукає фінансування для зростання. Ця динаміка означає, що власники активів досягли рівня стратегічного зростання, який раніше був недосяжним.

Контрольна точка: ризикове середовище та очікування 2026 року

Незважаючи на зростаючі побоювання щодо енергетичних та дата-центрівських потужностей, Нардіні прогнозує, що у 2026 році, за умови зниження відсоткових ставок, ризикові активи залишатимуться підтриманими. Простий тест для керівників — це питання: чи є орендарі? Чи хороші орендарі? Чи отримують вони високі орендні ставки?

Відповіді на всі ці питання — “так”.

Більшість переговорів мають одностайне повідомлення: попит все ще існує. Найяскравішим прикладом є угода Hut 8 із Fluidstack на 15 років і 7 мільярдів доларів для 245 мегаватів у кампусі River Bend, укладена кілька місяців тому. Такі інвестиції дають розробникам вищі коефіцієнти оцінки та привабливі умови фінансування.

Підсумок: стабільність ключових показників

Нардіні підсумовує, що попит на енергетичні ресурси та високопродуктивні обчислювальні дата-центри на основі GPU залишається стабільним. Розробники дата-центрів отримують високі ставки від кількох кредиторів із хорошим рейтингом, що забезпечує стабільність основних економічних параметрів.

Покупці не зменшують попит на джерела енергії, а продавці після отримання адекватних оцінок активів продовжують запускати нові проєкти. У цьому контексті фінальна оцінка Нардіні є цілком зрозумілою: «Хоча торгівля AI, здається, завершилася у грудні 2025 року, вона залишається активною та функціональною станом на сьогодні».