Останнім часом я багато писав про аналіз золота, про різке падіння дорогоцінних металів учора ввечері, і я, звісно, хочу сказати кілька слів:

Ця «епічна» каскадна хвиля, коротко кажучи, — це: великий масштаб, швидкість і крайні коливання. Особливо падіння срібла більш ніж на 30%, — це просто ідеальний приклад «тонкого ринку + високого кредитного плеча», що колективно тисне за короткий час.

Багато хто перша реакція — чи закінчився тренд? А я схиляюся до думки, що — це більше схоже на зняття левериджу через очікування політики, що викликає різкий розрив, короткостроково буде високоволатильна турбулентність, але це ще не означає, що довгострокова логіка змінюється за одну ніч. Звісно, я не хочу говорити наперед: наступні один-два тижні ринок сам дасть відповідь.

Спершу розберімося, що саме сталося
Учорашнє падіння не з’явилося з нічого, воно більше нагадує різко натягнуту мотузку: раніше золото і срібло зростали занадто швидко, занадто легко, позиції були надмірно напружені, і ринок давно був у стані «будь-який вітерець — і почнеться трясіння». Іскра, що підпалює цю мотузку, — це переоцінка курсу монетарної політики, особливо щодо очікувань навколо кандидатури голови ФРС і її політичного курсу. Це очікування швидко сприйняли як посилення долара і зростання реальних ставок, і тому дорогоцінні метали, як «протилежний актив», першим відреагували продажами.

Сам по собі продаж не страшний, але страшно те, що в умовах високого кредитного плеча і переважання алгоритмічної торгівлі, «продажі» швидко перетворюються у «ланцюг маржин-колів»: падіння ціни активує стоп-лоси, що викликає ще більший продаж, що створює додатковий тиск на маржу, і в підсумку це перетворюється у розривний тиск.

Зараз, оглядаючись назад на швидкість руху ринку, зрозуміло, що це не було поступове «розуміння і продаж», а пасивні позиції, що тягнули вниз один одного. Зрозумівши це, ви зрозумієте, чому я кажу, що це більше схоже на «зняття левериджу», ніж на «зміни у фундаменті».
Щодо довгострокового повернення тренду, зазвичай потрібен більш повільний і стійкий процес: наприклад, стабільне зростання долара і реальних ставок, структурне зниження попиту на захист, відхід довгострокових покупців (особливо центральних банків і ETF), багаторазові невдачі у відновленні цін на золото на ключових рівнях і формування тижневих «ступенів».

Але все це сталося дуже швидко, більше схоже на те, що ринок після екстремальної переповненості раптово позбавили частини ліквідності. Іншими словами, це спершу «подія позицій і волатильності», а потім — «макроекономічна подія». Це дуже важливо, інакше, якщо дивитися на короткостроковий рух через призму «довгострокової історії», можна лише посилювати тривогу.

Отже, чи це короткострокове коригування чи закінчення тренду? Ми не можемо покладатися лише на інтуїцію. У найближчі кілька тижнів зверніть увагу на ці моменти:
По-перше, чи зможе золото за один-два тижні повернутися до ключових рівнів і сформувати платформу; навіть якщо волатильність залишиться високою, якщо зможе відновити порядок, це означає, що учорашнє — це більше «ліквідація», ніж «обвал».
По-друге, чи є посилення долара «одноразовим стрибком» чи трендом зростання; якщо це лише емоційний підйом, у дорогоцінних металів ще залишиться вікно для відпочинку; якщо долар і реальні ставки тримаються у висхідному тренді, середньострокове ціноутворення на золото буде змушене знижуватися.
По-третє, чи зможе срібло зупинити «відскок і падіння»; срібло зазвичай — більш спекулятивний актив у порівнянні з іншими дорогоцінними металами, і якщо воно продовжить слабшати, це означає, що попередній імпульс і «пузир» левериджу вже зруйновані, і відновлення настрою буде повільнішим, що погіршить ризиковий апетит у всьому секторі. Що простіше: якщо срібло залишатиметься «м’яким», то і золото буде важко «зміцнити». З урахуванням цього я схиляюся до короткострокового сценарію — високоволатильна турбулентність. Після такого розриву ринок зазвичай не йде одразу в V-образне відновлення, а спершу — «відскок, перевірка і вибір напрямку».

Є один важливий момент, який потрібно пам’ятати: після таких коливань часто трапляється «друге падіння». Перше — це пасивний продаж через маржин-кол і стоп-лоси; друге — зазвичай відбувається після невдачі відновлення, коли трендові і емоційні інвестори підтверджують «безсилля відскоку» і знову продають. Саме тому я не рекомендую вважати учорашнє подією «миттєвим входом у покупку або виходом із ринку», а радше — «тестом структурних змін»: у найближчий час ринок дасть відповідь, і нам залишається лише не поспішати з діями.

Все це — для вас, і для себе — щоб зробити нотатки🫡🫡🫡

#Золото