У 2026 році, коли Біткоїн «спокійно» коливається, причина різкого зростання золота — розповідає CEO XBTO про епоху інституційних інвесторів

Початок нової торгової сесії в Гонконгу, біткойн коливається біля рівня 86 620 доларів і за 24 години зазнав зниження на 2.93%. У той час як золото стрімко зросло понад рівень 5 500 доларів, срібло також продовжує оновлювати рекордні максимуми. Що стоїть за цим очевидним розривом? Думки генерального директора XBTO Філіпа Бекажі: «Спокійний» рух біткойна зовсім не свідчить про слабкість, а навпаки — є ознакою зрілості ринку.

На тлі геополітичних ризиків і тиску на ринок облігацій, біткойн майже 6 місяців залишається в боковому тренді. Водночас, частка інституційних інвесторів у володінні зростає, і саме цей парадокс відображає структурні зміни у ринку криптовалют.

Тиша в епоху інституційних інвесторів: біткойн

Біткойн більше не торгується як фронтирний актив. У інтерв’ю CoinDesk Бекажі зазначив: «Між біткойном і тим, що ми називаємо криптовалютами, є принципова різниця», і позиціонує BTC як актив, що стає зрілішим і «кристалізується» у своїй інвестиційній логіці.

Ці зміни кардинальні. Епоха бурхливих ралі і рефлексивних цінових коливань майже завершилася, і зараз біткойн переходить у «ринок після IPO». Інституційні інвестори шукають не високий бета-доход, а стабільність, ліквідність і управління ризиками.

Як регульований фінансовий інструмент, значна частина пропозиції біткойна тепер поглинається корпоративними фінансовими відділами і ринками деривативів. В результаті волатильність зменшується, короткострокові цінові коливання стають більш спокійними. Це не означає, що біткойн увійшов у медведжий тренд, а радше — що торгове середовище рухається у напрямку «тиші».

Зміни у структурі ринку, що видно з «спокійної» торгівлі

Бекажі підкреслює, що місця формування доходу швидко змінюються. На прикладі раптового краху тарифів у жовтні минулого року, коли було ліквідовано близько 19 мільярдів доларів леверидж-позик у всьому криптовалютному ринку, видно, що активність інституційних гравців тепер зосереджена більше на управлінні ризиками і перенесенні їх, ніж на чіткій орієнтації на напрямок.

«Багато великих інвесторів прагнуть мати експозицію до біткойна, але водночас їм потрібно захищатися від падінь», — сказав Бекажі. Це сприяє розширенню ринків деривативів і стратегій хеджування, роблячи реальний ринок більш «спокійним».

Децентралізована структура ринку криптовалют — це лише «проблеми бірж», але при виникненні цінових розривів через ліквідацію, активні менеджери можуть втручатися як постачальники ліквідності і отримувати альфу з мікроструктури ринку.

Попит і пропозиція, що підтримують довгострокову оцінку біткойна

Довгострокова інвестиційна логіка залишається незмінною. Бекажі чітко вказує, що структурно зростаючий попит з боку ETF і інституційних гравців є ключовим джерелом потреби, незважаючи на те, що короткострокові цінові рухи здаються повільними через фіксований і прогнозований обсяг пропозиції біткойна.

Ethereum опустився нижче 2 860 доларів і за 24 години знизився на 4.48%. Його рух значно слабший у порівнянні з біткойном, що свідчить про зниження захисної позиції в умовах ризик-аверсної ситуації.

Золото і біткойн: роздоріжжя між «спокоєм» і «стрімким зростанням»

Стрімке зростання золота і срібла ідеально вписується у цю картину. З посиленням макроекономічної тривоги очікується, що капітал буде перерозподілятися з біткойна у золото. За прогнозами LBMA на 2026 рік, аналітики очікують зростання ціни на золото приблизно на 40% з 2025 року, а срібло майже подвоїться.

Бекажі зазначає, що «золото — це останній притулок у часи труднощів», особливо для урядів і центральних банків, які не мають швидкого доступу до великих обсягів капіталу для перенаправлення у біткойн. Поточний рівень понад 5 500 доларів за унцію виглядає як перегріваний ринок, з додаванням приблизно 1.6 трильйонів доларів номінальної вартості за один день.

На його думку, цей ротаційний феномен — це не фундаментальна зміна, а циклічний процес. Важливий не абсолютний рівень цін, а відносна оцінка. Співвідношення біткойна до золота стає більш важливим індикатором, ніж поверхнева динаміка. Спершу золото поглинає екстреність і масштаб, тоді як біткойн стає балансуючим активом для інституцій, і його цінність розглядається з довгостроковою перспективою.

Умови руйнування гіпотези

Бекажі чітко окреслює, коли гіпотеза може повністю зруйнуватися. Якщо під час інфляції або кризових періодів біткойн торгується як високоризиковий технологічний актив, історія цифрового золота зазнає краху. Якщо під час 20%-го корекційного періоду спостерігається масовий відтік ETF, це свідчить про безпідставну слабкість інституційних гравців. А якщо ціна зростає, але активність на ончейні і використання стейблкоїнів руйнуються — це буде ознакою не практичності, а спекулятивної природи інституційного ринку.

Поточний стан ринку

Біткойн: У зв’язку з продажами облігацій у Японії і загрозою повторного введення тарифів у США, зростає тенденція до ризик-аверсної поведінки. На 29 січня 2026 року біткойн торгується біля рівня 86 620 доларів, з 24-годинним зниженням на 2.93%. За даними деривативів, трейдери більше орієнтовані на короткі позиції, ніж на активний продаж.

Ethereum: 2 860 доларів, з 4.48% зниженням за 24 години. Його слабший рух у порівнянні з біткойном свідчить про зниження захисної позиції у період ризик-аверсності.

Золото і срібло: Ці метали оновлюють рекордні максимуми. Настрої у сегменті дорогоцінних металів, за даними індексів, таких як JM Bullion Gold Fear & Greed Index, демонструють екстремальний оптимізм. Водночас, аналогічні індекси у криптовалютах залишаються у стані страху.

Nikkei 225: Японський індекс Nikkei 225 знизився на 1.28%, а ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону — здебільшого у червоній зоні. Зростання напруги через посилення Трампом тарифних загроз щодо Гренландії спричинило найгірший за 3 місяці торговий день на Уолл-стріт і посилило глобальний ризик-апетит.

За останні 24 години рух цін біткойна не можна назвати «спокійним», але ринок все ще тестує здатність біткойна зберігати стабільність. Водночас, золото продовжує поглинати макроекономічний стрес. Чи є зниження відносної продуктивності ознакою зрілості, чи тимчасовою викривленістю оцінки — це визначить наступний цикл.