Зміна наративу щодо Bitcoin ETF: від надії до сумнівів

Наративний звіт щодо Bitcoin ETF зазнав драматичних змін всього за кілька днів, демонструючи, наскільки швидко може змінитися ринковий сентимент. На початку року позитивний звіт відображав відновлення довіри інвесторів, але швидка зміна ситуації спричинила нові сумніви щодо перспектив ринку.

Перший квартал 2026 року розпочався з високих очікувань. Bitcoin ETF залучили понад $1 мільярд за перші два дні торгів, що свідчить про відновлення інтересу з боку інституційних гравців. Такий значний приплив капіталу здається новим підтвердженням віри у цей цифровий актив.

Однак цей наратив швидко змінився. Протягом наступних трьох днів на ринку відбувся значний розворот. 11 спотових ETF, що котируються у США, зафіксували чистий відтік у розмірі $1.128 мільярда, згідно з даними Farside Investors. Практично всі прибутки, отримані за перші два дні року, були стерті, залишивши баланс на початок року майже без змін.

Тактична торгівля: нова реальність, а не довгострокова впевненість

Зміна наративу відображає глибші зміни у потребах учасників ринку. Це не просто коливання цін — це відображення змін у типі купівлі та мисленні трейдерів.

За словами Вікрама Суббурая, CEO біржі Giottus, що базується в Індії, потоки ETF демонструють певний патерн. «Наратив ринку показує тактичну картину, де слідує за входом капіталу з помірною активністю виходів. Це свідчить про обертання, а не про впевнене купівлю», — пояснив він CoinDesk.

Інакше кажучи, інституційні інвестори вже не купують цифровий актив із довгостроковою метою. Їхня стратегія стала коротшою і більш реактивною до щоденних рухів ринку. Це далеко від наративу «нової ери інституційного прийняття», який домінував на початку місяця.

Велика картина: макроекономічні перешкоди та сентимент risk-off

Зміни у наративі не обмежуються сектором Bitcoin ETF. Загальний стан економіки також відіграє важливу роль.

«Макроумови також посилили ризиковий апетит, оскільки трейдери шукають позитивні макроіндикатори. Загальний сентимент risk-off проник у криптовалюту разом із фондовими ринками», — додав Суббурай.

Це критичне спостереження. Наратив у криптоіндустрії не ізольований від глобальної економіки. У часи економічної невизначеності та нечіткої монетарної політики навіть найбільш бичачий крипто-нарратив зазнає тиску.

Цінова динаміка Bitcoin це підтверджує. Від піку у $94,600 у понеділок, BTC знизився до $90,000 за короткий час. Ще один раз у четвер ціна опустилася до $89,300 згідно з даними CoinDesk. Поточна ціна — $88.36K із 24-годинним трендом зниження -0.80%.

Це свідчить, що навіть сильний наратив і позитивний звіт не здатні подолати реальність макроекономічних перешкод.

Разом із DeFi та мемкоінами: ширший risk-off

Зміни у наративі не обмежуються Bitcoin ETF. Загальний ринок криптовалют зазнав подібного відкату.

Індекси CoinDesk, прив’язані до мемкоінів і DeFi-токенів, також знизилися з пікових значень понеділка. Це свідчить, що сентимент risk-off поширюється по всій екосистемі, а не лише на Bitcoin.

Такий поведінковий патерн є стандартним при зміні ризикового апетиту інвесторів. Коли панує risk-off, трейдери першими виходять із більш ризикованих активів, і Bitcoin слідує за цим через високу кореляцію з Nasdaq і ширшим ризиковим настроєм.

Майбутні каталізатори: як еволюціонує наратив

Наративний звіт може залишатися волатильним у найближчі дні. Тривалість його життя часто залежить від нових даних і подій.

У п’ятницю о 14:30 за UTC буде оприлюднено місячний звіт про кількість працівників у США (nonfarm payroll). Ці дані є критичними, оскільки вони одні з найважливіших економічних індикаторів, що враховуються Федрезервом при ухваленні рішень щодо монетарної політики.

За даними FactSet, економісти очікують додавання 55,000 робочих місць у грудні, що менше ніж 64,000 у листопаді. Рівень безробіття прогнозується знизитися до 4.5% з 4.6%. Середня заробітна плата за годину, ймовірно, зросте на 3.6% у річному вимірі.

«Слабкіша ситуація з працевлаштуванням у США може підтримати ризикові активи, тоді як стабільні дані можуть зберегти позитивний наратив у крипто та ширшому ринку до кінця тижня», — сказав Ілля Калчев, аналітик Nexo Dispatch.

Отже, ці дані можуть стати поворотним моментом у наративі. Якщо звіт буде слабким, це може дати нову підтримку ризиковому настрою через ймовірність більш м’якої політики Федрезерву. Якщо ж дані будуть сильними — це посилить risk-off.

Крім того, рішення Верховного суду щодо тарифів — ще один важливий фактор, що може змінити наратив. Регуляторні або торговельні рішення часто супроводжують або слідують за рухами крипторинку.

Споживання AI у Кремнієвій долині: інший наратив

Не всі наративи стосуються крипто. Звітність Microsoft і Meta дає власний сигнал щодо розподілу інституційного капіталу.

Microsoft підкреслила, що бізнес у сфері AI став одним із найбільших напрямків компанії з довгостроковою перспективою зростання. Meta ж спрогнозувала збільшення капітальних витрат у 2026 році для фінансування Meta Super Intelligence Labs та основного бізнесу.

Ці меседжі можуть сприяти перерозподілу капіталу у традиційних технологічних компаніях, що потенційно негативно вплине на Bitcoin і ризикові активи у короткостроковій перспективі. Інституційні гроші мають обмежений «пиріг», і розподіл у один сектор означає менше для інших.

Феномен Pudgy Penguins: нішевий наратив у NFT-сфері

У світі NFT виникає окремий і віддалений наратив. Pudgy Penguins зростають як один із найвпливовіших NFT-брендів цього циклу.

Їхня стратегія цікава: почати залучення користувачів через мейнстрім-канали, такі як іграшки та роздрібні партнерства, а потім інтегрувати їх у Web3 через ігри, NFT та токен PENGU.

Екосистема зростає у фігитал-спейсі з понад $13M у роздрібних продажах і 1M проданих одиниць, у геймінгових досвідах із Pudgy Party, що перевищив 500 тисяч завантажень лише за два тижні, та у розподілі токенів із понад 6M гаманців.

Наратив тут відрізняється: від «спекулятивних цифрових предметів розкоші» до «багатовекторної платформи споживчого IP». Це більш стійкий наратив, але він залишається нішею і ще не досяг масового інституційного капіталу.

Майбутнє наративного звіту: очікування ясності

Наративний звіт щодо Bitcoin ETF ще не визначився, куди він рухатиметься. Наступні кілька днів будуть критичними для визначення, чи стане триденний відтік початком більш тривалої тенденції зниження або ж тимчасовим відкатом.

Фундаментальні драйвери — дані з працевлаштування, політика Федрезерву, рішення Верховного суду та ширший макроекономічний сентимент — визначатимуть подальший розвиток наративу.

Для інвесторів головне послання таке: наратив може змінитися так швидко, як і перший тиждень року. Тактичне позиціонування стає більш релевантним, ніж довгострокова впевненість у поточних умовах. Розуміння наративу та факторів, що його формують, стане ключем до навігації цим невизначеністю.