Зростання кількості працівників поза сільським господарством сповільнюється, тоді як ФРС утримується від зняття очікувань щодо зниження ставки

Червень 2025 року приніс нові дані про ринок праці, які запропонували нюансовану картину економічного імпульсу США. Чисельність працівників у несільськогосподарському секторі, оприлюднена Департаментом статистики праці, показала, що створення робочих місць у травні склало 139 000, трохи перевищуючи консенсус-прогноз у 130 000, але водночас відображаючи значне уповільнення порівняно з попередніми місяцями. Перегляд даних також знизив показники за квітень до 147 000, що підтверджує тенденцію пом’якшення зростання зайнятості. З безробіттям, яке тримається стабільно на рівні 4.2% уже третій місяць поспіль, учасники ринку почали переоцінювати терміни можливих коригувань ставок Федеральної резервної системи.

Загадка зростання зайнятості: якість проти кількості

Головні цифри приховували глибші складнощі на ринку праці. Економісти зазначили, що економіка США потребує приблизно 100 000 нових робочих місць щомісяця лише для підтримки темпів зростання робочої сили. Враховуючи цю базу, недавні здобутки здавалися скромними — ознака того, що внутрішній імпульс може слабшати. Однак дані також відображали іншу динаміку: компанії, здавалося, зберігали свої робочі кадри попри зростаючу невизначеність. Стратегія збереження робочої сили, зауважили спостерігачі, ймовірно, виникла через вагання щодо політики адміністрації Трампа, зокрема щодо змін у ставленні до тарифів і передбачуваного посилення контролю над імміграцією, що може зменшити доступний трудовий ресурс.

Невизначеність як економічний якор

Ширше політичне середовище створювало кілька рівнів ускладнень. Неясність торговельної політики продовжує стримувати можливості корпоративного планування, тоді як політичні розбіжності у Вашингтоні — включно з опором з боку консервативних республіканців і таких видатних фігур, як Ілон Маск, щодо певних фіскальних пропозицій — посилили обережність бізнесу. Компанії, здавалося, утримуються від агресивних кадрових коригувань у такій нестабільній ситуації, що свідчить про те, що роботодавці, ймовірно, збережуть поточний рівень зайнятості до кінця року, а не здійснюватимуть значні скорочення.

Ринок очікує обережної позиції ФРС

Фінансові ринки відповідно переглянули свої очікування. Замість агресивного монетарного стимулювання, інвестори тепер очікують, що Федеральна резервна система збережет свою базову нічну ставку в межах 4.25%-4.50% протягом поточного місяця, і будь-яке зниження до більш м’яких умов політики малоймовірне до вересня 2025 року. Цей переглянутий графік відображає зростаюче визнання того, що стійкість ринку праці та політична невизначеність створюють обмежену терміновість для зниження ставок. Дані щодо створення робочих місць у несільськогосподарському секторі, хоча й кращі за очікуваннями, в кінцевому підсумку підтвердили наратив уповільнення та обережності, а не стабільного економічного зростання.