Розуміння збереження вартості: визначення та характеристики

Що саме визначає збереження цінності, і чому ця концепція стала центральною у нашому розумінні грошей та збереження багатства? У своїй основі, збереження цінності — це актив або фінансовий інструмент, який зберігає або зростає свою купівельну спроможність протягом тривалого періоду, а не знижується. Це механізм, за допомогою якого особи можуть зберігати багатство без його реального зниження з часом.

Визначення збереження цінності тісно пов’язане з трьома фундаментальними функціями грошей. Окрім ролі збереження цінності, гроші слугують засобом обміну — засобом торгівлі товарами та послугами — та одиницею рахунку, встановлюючи стандартизовану міру цінності. Розуміння того, як ці функції працюють разом, є ключовим для усвідомлення, чому деякі активи успішно виступають як сховища цінності, тоді як інші зазнають провалу.

Визначення збереження цінності: пояснення

Збереження цінності може бути будь-яким активом, товаром або валютою, які довіряють зберігати свою вартість з часом, ідеально з мінімальним ризиком. Традиційно, інвестори, що уникають ризику, схиляються до збережень цінності, які мають тривалий термін служби, стабільний попит і низьку цінову волатильність.

Що відрізняє ефективні сховища цінності від поганих, зазвичай зводиться до одного поняття: ліквідності. Ця властивість стосується здатності активу швидко конвертуватися у готівку або обмінюватися без значних втрат. Щоб мати значущу ліквідність, актив повинен володіти трьома вимірами:

• Ділимість (масштабний вимір): Чи можна актив розділити на менші частини для різних розмірів транзакцій?
• Транспортабельність (просторовий вимір): Чи можна його ефективно переміщати між географічними локаціями?
• Міцність (часовий вимір): Чи зберігає він свою фізичну та функціональну цілісність протягом років і десятиліть?

Коли актив демонструє ліквідність через час, він отримує легітимність як збереження цінності, здатне зберігати свою купівельну спроможність у майбутньому.

Основні характеристики сильного збереження цінності

Будь-який актив, який прагне слугувати збереженням цінності, повинен мати три основні властивості. Це не просто теоретичні концепції — вони відображають практичні вимоги, які дозволили золоту, землі та тепер Bitcoin функціонувати як сховища багатства.

Рідкість: Предмет має існувати у обмеженій кількості відносно попиту. Комп’ютерний науковець Нік Szabo назвав цю концепцію “незламною вартістю”, підкреслюючи, що витрати на створення додаткових одиниць не можуть бути штучно зменшені. Коли пропозиція може бути довільно розширена, як у випадку з фіатними валютами, актив втрачає цінність з часом. Більше одиниць у обігу означає, що потрібно більше для купівлі тих самих товарів або послуг.

Міцність: Ця властивість вимагає, щоб актив зберігав свої фізичні властивості та функціональні характеристики протягом тривалого часу. Валюта має витримувати зношування, протистояти руйнуванню і залишатися придатною для обігу між поколіннями без втрати цінності або корисності.

Незмінність: Це відносно новий аспект бажаних характеристик грошей, що гарантує, що після підтвердження та запису транзакцій вони не можуть бути скасовані або змінені. У все більш цифрових економічних системах, де довіра та безпека мають першорядне значення, це стає критичною відмінною рисою.

Bitcoin: переосмислення збереження цінності для цифрової епохи

Спочатку відкинутий як суто спекулятивний через екстремальні коливання цін, Bitcoin перетворився на визнане сховище цінності, оскільки інвестори усвідомили його потенціал як нової форми стабільних грошей. Bitcoin уособлює відкриття цифрових, математично захищених грошей — науковий прорив, що встановлює його не лише як сховище цінності, але й як засіб для зростання вартості з часом.

Bitcoin відповідає кожній вимозі до надійного збереження цінності більш ефективно, ніж конкуренти у сфері грошових систем:

• Обмежена кількість: Обмежений до 21 мільйона монет, Bitcoin протистоїть довільній інфляції, що характерна для традиційних валют. Ця математична рідкість надає йому справжні характеристики збереження цінності, яких не може запропонувати традиційна грошова система.

• Цифрова міцність: Як форма даних, що не піддається зміні, Bitcoin базується на механізмі консенсусу proof-of-work і економічних стимулів для запобігання підробкам. Його розподілений реєстр забезпечує надійність і сталість через час.

• Криптографічна незмінність: Після підтвердження транзакції у блокчейні вона стає постійною та незворотною. Це захищає цілісність реєстру та запобігає фальсифікаціям — що особливо важливо у цифровому світі.

Традиційні активи як сховища цінності: порівняння

Дорогоцінні метали функціонували як сховища цінності тисячоліттями. Золото, платина і паладій зберігають цінність через свою тривалу придатність, обмежену кількість і промислове застосування. Їх обмежена пропозиція сприяє зростанню їхньої вартості щодо знецінюваних фіатних валют з часом. Варто зазначити, що Bitcoin демонструє ще більшу рідкість, ніж золото, значно зросла у ціні порівняно з дорогоцінними металами з моменту запуску. Однак зберігання фізичних дорогоцінних металів у великих обсягах стає дорогим і логістично складним, що змушує багатьох інвесторів звертатися до цифрових альтернатив або акцій гірничодобувних компаній — що вводить ризики контрагента.

Нерухомість є одним із найзручніших для середнього інвестора сховищ цінності. Її матеріальність і практична корисність приваблюють тих, хто шукає фізичну безпеку. З 1970-х років вартість нерухомості зазвичай зростає, пропонуючи надійний захист багатства, незважаючи на періодичні спади. До того періоду нерухомість просто йшла в ногу з рівнем цін, демонструючи мінімальні реальні доходи. Основний недолік — це низька ліквідність, що ускладнює швидке перетворення у готівку, і вона залишається вразливою до урядових втручань або юридичних претензій.

Акції та цінні папери, куплені на основних біржах — NYSE, LSE, JPX — історично демонстрували зростання вартості. Однак це зростання супроводжується високою волатильністю і залежністю від ринкових сил і макроекономічних умов, що нагадують характеристики фіатних валют, обмежуючи їхню надійність як сховищ цінності.

Індексні фонди та ETF забезпечують диверсифікацію портфеля і відображають зростання ринку акцій протягом тривалого часу. Їхня ефективність за витратами та податками у порівнянні з взаємними фондами робить їх доступним сховищем цінності, хоча вони успадковують волатильність базових ринків.

Що не підходить як сховище цінності

Деякі категорії активів постійно демонструють погані характеристики збереження цінності. Товари з терміном придатності, такі як їжа, з часом втрачають цінність і стають непотрібними після закінчення строку придатності. Білети на концерти та транспортні пропуски також стають безцінними після закінчення терміну дії, що робить їх непридатними для збереження багатства.

Фіатні валюти постійно втрачають купівельну спроможність через інфляцію, яка в середньому становить 2-3% на рік. У крайніх випадках — Венесуела, Південний Судан і Зімбабве — валюти зазнавали руйнівної гіперінфляції, і їхня вартість повністю зруйнувалася. Це постійне знецінення відштовхує заощадження та накопичення багатства у населення.

Криптовалютні альтернативи Bitcoin ведуть себе більше як спекулятивні акції, маючи значно вищі ризики. Більшість демонструє короткий термін життя і втрачає цінність порівняно з Bitcoin з часом. Проекти, що ставлять функціональність вище за безпеку, рідкість або цензуростійкість, мають суттєво слабкі економічні обґрунтування. Аналіз Swan Bitcoin 8 000 криптовалют з 2016 року показав, що 2 635 з них поступилися Bitcoin, а 5 175 припинили існувати — що є тривожним свідченням їхньої ненадійності як сховищ цінності.

Пенні акції та спекулятивні цінні папери з ціною нижче $5 за акцію — дуже ризиковані активи. Їхня висока волатильність і мінімальна ринкова капіталізація створюють потенціал для катастрофічних втрат і великих зростань — що суперечить цілям збереження цінності.

Державні облігації колись користувалися загальним довір’ям як сховища цінності, оскільки їх підтримували суверени. Однак тривалі періоди негативних реальних відсоткових ставок підірвали цю довіру, особливо у Японії, Німеччині та інших розвинених країнах. Хоча інфляційно захищені облігації, такі як TIPS і I-бонди, намагаються зберегти купівельну спроможність, вони залишаються урядовими інструментами, що залежать від офіційних інфляційних розрахунків — вимірювань, які можуть бути маніпульовані або неправильно обчислені.

Шлях уперед

Збереження цінності в принципі підтримує або зростає свою купівельну спроможність відповідно до законів попиту і пропозиції, слугує основним механізмом визначення того, чи є актив надійним сховищем багатства. Хоча деякі спостерігачі продовжують вважати Bitcoin неперевіреним експериментом, його відносно коротка історія вже довела, що він володіє всіма характеристиками стабільних грошей і ефективно виконує функцію збереження цінності. Наступним кроком є визначення, чи може він також слугувати надійною одиницею рахунку, завершуючи тріаду функцій грошей.