#JapanBondMarketSell-Off

🇯🇵 Продаж японських облігацій: місцевий шок чи глобальний сигнал ризику?
Ринок облігацій Японії щойно зробив серйозний попереджувальний постріл. Доходність 30- та 40-річних JGB зросла більш ніж на 25 бп, причому дохідність 40-річних вперше піднялася вище 4%, у зв’язку з планами припинити фіскальне звуження та збільшити державні витрати. Цей рух вже почав поширюватися по світових ринках.
Що спричинило продаж?
Каталізатором не були дані щодо інфляції — це ризик фіскальної довіри:

Позачергові вибори та пропозиції щодо великих стимулів і призупинення податків викликали побоювання щодо більшого випуску боргу

Японія вже має борг близько 250% ВВП, тому інвестори вимагали вищих премій за термін

Слабкий попит на довгострокові аукціони облігацій посилив продаж

Це не був панічний продаж — це переоцінка цінності.

🌍 Чому японські облігації мають значення глобально
Японія є найбільшим власником іноземних облігацій. Коли доходність довгострокових JGB стрімко зростає:

Внутрішні інвестори мають менше стимулів купувати казначейські облігації США та європейські облігації

Капітал може бути репатрійований назад до Японії

Глобальні довгострокові доходності майже механічно рухаються вгору

Ми вже бачили:

Зростання доходності 30-річних казначейських облігацій США приблизно на 7–9 бп

Зростання довгострокових доходностей у Європі та інших розвинених країнах

Це класичний глобальний шок довгострокової тривалості.

📉 Вплив на ризикові активи
Зростання довгострокових доходностей тисне на ризикові активи через кілька каналів:
1. Акції

Вищі ставки дисконту зменшують оцінки, особливо для зростаючих та технологічних компаній

2. Криптовалюти та активи з високим бета-коефіцієнтом

Ризикові активи зазвичай показують гірші результати при зростанні реальних доходностей

Ринки, чутливі до ліквідності, можуть зазнати волатильності, якщо доходності залишаться високими

3. Валютні ринки

Слабкий ієн може експортувати інфляцію та волатильність глобально

Валютна нестабільність може змусити вжити політичних заходів

🏦 А що з Банком Японії?
Банк Японії у складній ситуації:

Він уже нормалізує політику та зменшує стимулювання

Але надмірна волатильність облігацій може змусити втрутитися або купувати облігації для стабілізації ринків

Якщо Банк Японії втрутиться, він тимчасово заспокоїть доходності — але за рахунок втрати довіри до політики.

🔍 Основний висновок
Це не лише історія Японії.
Це нагадування, що:

Фіскальна політика знову має значення

Ринки облігацій вже не є пасивними

Глибоко заборговані уряди стикаються з швидшою та суворішою ринковою дисципліною

Якщо шок доходності в Японії триватиме, глобальні ставки залишатимуться під тиском зростання, а ризикові активи залишатимуться вразливими.