Як криптовалютний бичий ринок втратив свій шлях: реальність Біткоїна 2025 року

Очікуваний криптовалютний бичий ринок 2025 року мав стати історичним, з галузевими прогнозами впевнено проєктуючи, що Bitcoin підніметься до $180,000-$200,000 до кінця року. Однак реальність виявилася набагато складнішою, відкривши фундаментальні зміни у способі ціноутворення та торгівлі цифровими активами. Хоча Bitcoin досяг історичного рубежу — перевищивши $126,000 на початку жовтня — подальші події викрили вразливість, закладену у сучасних криптовалютних ринках, що домінуються інституційним капіталом і деривативною торгівлею.

Сьогодні, коли Bitcoin торгується приблизно за $90,030 (станом на січень 2026) і значно нижче більшості прогнозів 2025 року, нарратив навколо криптовалютного бичого ринку кардинально змінився. Питання, яке тепер хвилює учасників ринку, — це не чи зможе Bitcoin відновитися, а яким буде наступний розділ цінового відкриття, зумовленого інституціями.

Від інституційної адаптації до вразливості ринку

Найважливішим розвитком було не сам рекордний ціновий рівень — а те, що сталося після. Лише за чотири дні після піку Bitcoin у жовтні через ринок прокотилася різка криза ліквідності. Цей сплеск обвалу не був ізольованою помилкою; це був сигнал, що криптовалютний бичий ринок увійшов у цілком нову фазу.

Що зробило цей обвал особливо вражаючим, так це те, що він порушив місяці використання важелів за лічені хвилини. Маті Грінспен, засновник Quantum Economics, охарактеризував це не як провал Bitcoin, а як фундаментальну переоцінку цін. «Жовтневий шок був кризою ліквідності, викликаною макроекономічним стресом, побоюваннями торговельної війни та надмірним використанням важелів», — пояснив він, — «виявляючи, наскільки передчасно було розіграно цей цикл».

Ця подія закріпила парадокс у центрі сучасної торгівлі криптовалютами: інституційне впровадження — довгий час проголошуване як шлях до масового прийняття та вищих цін — одночасно зробило Bitcoin вразливим до тих самих системних ризиків, що турбують традиційні ринки активів. Виявилося, що криптовалютний бичий ринок залежить від макроекономічних умов і динаміки капітальних потоків, що виходять за межі контролю блокчейн-мереж.

З того ж жовтневого піку Bitcoin скоригувався приблизно на 30%, і актив у останні місяці 2025 року переважно залишався у вузькому торговому діапазоні між $83,000 і $96,000. Ще гірше, що рік закінчився з негативною доходністю, що суперечить майже всім бичачим тезам 2025 року, які циркулювали лише кілька місяців тому.

Жовтнева точка перелому: коли цифрові активи зустріли правила Уолл-стріт

Історія про те, що пішло не так, відкриває фундаментальні зміни у сприйнятті та торгівлі Bitcoin. Грінспен із Quantum Economics визначив основну проблему: «Bitcoin перейшов через критичний поріг у 2025 році. Він перетворився з маргінального, орієнтованого на роздріб активу у частину інституційного макроекономічного комплексу. Як тільки з’явився Уолл-стріт, динаміка торгівлі Bitcoin змінилася з ідеологічної переконаності на балансування ліквідністю».

Ця зміна має глибокі наслідки. Коли Bitcoin переважно торгувався роздрібними ентузіастами та ранніми прихильниками, він реагував на інші каталізатори — регуляторні оголошення, технологічні оновлення, ширше впровадження. Тепер він реагує на політику ФРС, геополітичну напруженість, динаміку кривої доходності та потоки ризикових активів — ті самі сили, що рухають акції та облігації.

Розглянемо вплив політики Федеральної резервної системи. Хоча Bitcoin часто позиціонується як захист від девальвації валюти та послаблення центральних банків, реальність у 2025 році виявилася більш нюансованою. Ринки почали рік, очікуючи суттєвих знижень ставок ФРС, але політика залишалася обмежувальною довше, ніж очікувалося. Як зазначив Джейсон Фернандес із AdLunam, «Ринки очікували швидшого і глибшого послаблення ФРС — цього просто не сталося. BTC, як і інші ризикові активи, платить ціну за обережне розподілення капіталу».

Обсяги потоків у спотових ETF на Bitcoin у США яскраво ілюструють цю динаміку. З січня по жовтень 2025 року ці фонди накопичили приблизно $9,2 мільярда чистих приток — приблизно $230 мільйонів на тиждень. Однак цей імпульс різко зупинився з жовтня. Останні три місяці 2025 року показали чистий відтік у $1,3 мільярда, включаючи особливо сильний $650 мільйонний вивід за чотири дні наприкінці грудня, що відображає тривогу інвесторів щодо макроекономічної ситуації.

Цикл ліквідації деривативів ускладнив ситуацію ще більше. Коли важелі високі і капітал виходить, каскадні ліквідації створюють непередбачувану цінову динаміку. Ще один фактор: Bitcoin торгується цілодобово, але значні потоки капіталу відбуваються переважно під час робочих днів. Позиції на вихідних із високим важелем стають особливо вразливими до різких переоцінок при відкритті ринків.

Макроекономічні перешкоди та відтік капіталу

Інституційні інвестори тепер здаються більш чутливими до макроекономічних ризиків, ніж передбачала сама ідея криптовалютного бичого ринку. Галузь криптовалют здебільшого очікувала, що інституційні гроші забезпечать іншу структуру попиту — більш терплячу, більш орієнтовану на довгострокову перспективу. Насправді ж, інституції реагували на ті самі макрошоки, що й усі інші.

Особливо важливою стала проблема інфляційних очікувань. Економісти з Інституту Пітерсона та Lazard опублікували аналіз, що вказує на можливе підвищення інфляції в США понад 4% у 2026 році, що може бути викликано тарифами епохи Трампа, напруженістю на ринку праці, фіскальними дефіцитами та обмежувальною міграційною політикою. Якщо інфляція знову зросте, Федеральна резервна система матиме мало можливостей знижувати ставки або вводити ліквідність, що саме по собі створює умови для зростання цін ризикових активів.

Це створює справжню дилему: криптовалютний бичий ринок потребує і інституційного капіталу, і підтримуючого макроекономічного середовища. Перший вже є, але другий залишається під питанням. Взаємодія Уолл-стріт мала б стабілізувати ціни через глибші пулі ліквідності. Натомість, здається, вона зробила Bitcoin більш чутливим до тих саме макроризиків, які можуть обмежити майбутні потоки капіталу.

Розглянемо також поведінкову зміну після жовтневої кризи. Кевін Мурко, CEO криптобіржі CoinMetro, описав інституційний менталітет так: «Більшість людей вважали, що інституційне впровадження підніме Bitcoin до мільйона доларів. Але тепер, коли він інституціоналізований, він торгується як будь-який інший актив Уолл-стріт — реагуючи на фундаментальні дані і макроекономіку, а не на віру. Інституції не люблять невизначеності».

Рішення Банку Японії припинити політику стимулювання стало одним із каталізаторів, що відгукнулися у крипторинках, демонструючи, наскільки тісно цифрові активи пов’язані з глобальними сигналами монетарної політики.

Прогноз на 2026: чи можливе відновлення?

Незважаючи на складний завершальний етап 2025 року, деякі ознаки свідчать, що загальна теза про криптовалютний бичий ринок залишається цілісною, хоча й із повільнішим темпом. Головний інвестиційний директор Bitwise Asset Management, Мэтт Хоґан, наполягає, що структурні сили, що підтримують довгостроковий прогрес Bitcoin, залишаються чинними.

«Макронапрямок зрозумілий, навіть якщо шлях є хаотичним», — заявив Хоґан. «Інституційне впровадження, регуляторна ясність, макроекономічні побоювання щодо девальвації фіатних валют і реальні сценарії використання, такі як стейблкоїни — це повільні, але стійкі позитивні сили, що реалізуються протягом десятиліть».

Значущим є те, що аналіз Bitwise припускає, що традиційні драйвери циклів Bitcoin — халвінги, зміни ставок і динаміка важелів — можуть втратити свою історичну прогностичну силу у світі інституційної торгівлі. Натомість, структурні фактори, такі як потоки інституційного капіталу, регуляторна еволюція та глобальна диверсифікація активів, ймовірно, домінуватимуть у процесі відкриття цін у 2026 році і надалі.

Ця переорієнтація натякає, що навіть якщо 2025 рік розчарував за календарем, він був необхідним перехідним періодом. Криптовалютний бичий ринок не мертвий; він просто працює за новими правилами, що визначаються макроекономічною поведінкою інституцій, а не роздрібною настроєністю і фундаментами блокчейну.

Поточна ціна Bitcoin близько $90,030, хоча й значно нижча за прогнози 2025 року, залишає достатньо простору для відновлення за умов сприятливих макроекономічних змін. Основне питання на 2026 — чи зможе криптовалютний бичий ринок відновитися, і чи дозволить макроекономічний фон йому процвітати без тієї бум-краху волатильності, що характеризувала жовтневий період.

Як підсумував Маті Грінспен, «Це не був пік Bitcoin. Це був момент, коли Bitcoin офіційно приєднався до гри Уолл-стріт. Правила змінилися, але гра триває».