Девід Фрідберг та колеги-техногіганти окреслюють стратегію 2026 року: чому вони роблять великі ставки на мідь, ігноруючи нафту

Чотири видатних венчурних капіталісти та техно-підприємці—Девід Фрідберг, Чамат Паліхапітія, Девід Сакс і Джейсон Калаканіс—недавно поділилися широкими інвестиційними тезами та прогнозами на 2026 рік у подкасті All-In, надаючи рідкісний погляд на те, як елітні техноінвестори позиціонують капітал на ринках, у політиці та в геополітичних ризиках. Їх відверта дискусія відкриває дивовижно цілісне бачення певних тенденцій, але й гострі розбіжності щодо інших—зокрема, щодо впливу штучного інтелекту на зайнятість і майбутнє криптовалюти.

Каліфорнійський податок на багатство: Слон, що виганяє технічний капітал з штату

Розмова почалася з малоймовірного зізнання: попри заяву, що він «залишиться і боротиметься» з пропонованим Каліфорнією податком на багатство, Чамат Паліхапітія тихо наказав своєму агенту з нерухомості шукати будинки в інших місцях. Це відображає ширший вихід мільярдерських статків із штату. Загальна чиста вартість видатних осіб, які вже виїхали, перевищує $500 мільярдів, за оцінками Паліхапітії. Якщо врахувати тих, хто вагається з рішенням, приблизно половина прогнозованого оподатковуваного багатства Каліфорнії може зникнути.

Девід Сакс, який переїхав до Остін, Техас, у грудні, пояснив свою логіку просто: пропозиція щодо податку на багатство фактично перетворить 5% збір у 25-50% навантаження для засновників із суперголосами, що зробить цей податок економічно катастрофічним для підприємців із нереалізованими акціями. Наслідки ширші—якщо пропозиція пройде на бюлетені 2026 року, паніка може прискорити виїзди ще до потенційного ухвалення.

Група погодилася, що сама невизначеність є руйнівною. Чамат зауважив, що підприємці стикаються з неможливою математикою: накопичити нереалізоване багатство, а потім платити 5% щорічних податків на нереалізовані прибутки, що може збанкрутувати їхні компанії. Тим часом, Сакс зазначив, що засновники, які продають лише 1% своїх акцій щороку для покриття податків, стикаються з ускладненнями через накопичувальні втрати.

Polymarket, платформа прогнозів, підтримувана Девідом Фрідбергом, оцінює ймовірність ухвалення пропозиції лише в 45%—цифра, яка зросла до 80% після мобілізації підтримки прогресивних політиків, таких як Берні Сандерс і Ро Ханна. Але навіть якщо податок провалиться на бюлетені, політична невизначеність уже починає змінювати потоки капіталу.

Інвестиційні переможці: оптимістичні ставки Фрідберга на Huawei і Polymarket

Обговорюючи найперспективніші інвестиції року, Девід Фрідберг виклав двопланову стратегію. Його перший вибір— Huawei, що відображає впевненість у тому, що китайський лідер у напівпровідниках—співпрацюючи з SMIC і конкурентами, такими як TSMC—перевищить західні очікування у виробництві чіпів цього року. Його ставка базується на припущенні, що геополітичне роз’єднання та націоналізація ланцюгів постачання підвищать китайські можливості у напівпровідниках понад сучасні консенсусні прогнози.

Другий вибір Фрідберга— Polymarket, що демонструє його переконання, що платформи прогнозів перейшли від нішевих спекуляцій до масових інформаційних утиліт. Після партнерства Polymarket із NYSE, Фрідберг очікує ланцюг інтеграцій із великими брокерами—Robinhood, Coinbase і Nasdaq—протягом 2026 року. Він сміливо сформулював тренд: платформи прогнозів перетворяться на новинні платформи, замінюючи традиційні медіа як арбітр обізнаного дискурсу.

Чамат подвоїв ставку на промислові товари, зокрема мідь. Він намалював переконливий макро-нарратив: електрифікація, розширення дата-центрів і військова модернізація стикаються з прогнозованим глобальним дефіцитом постачання у 70% до 2040 року. Мідь, на його думку, є найекономічно вигідною грою у критичних матеріалах—метал, що одночасно є незамінним, недорогим, гнучким і провідним.

Джейсон Калаканіс підтримав Amazon як першу корпорацію, яка наближається до «сингулярності», коли роботизовані системи генерують більше прибутку, ніж людські працівники. Він навів як приклад автономну службу доставки Zoox і мережі логістики в один день, що працюють на автоматизованих складах, як ознаки того, що цей перехід набирає обертів.

Девід Сакс спрогнозував великий відновлення IPO, повертаючись до років, коли венчурні компанії залишалися приватними. Він пояснив цей поворот тим, що він назвав «бумом Трампа»—злиттям політики, орієнтованої на підтримку бізнесу, прискорення угод і оновленим попитом на публічні ринки.

Проигравші: SaaS для підприємств, державні пенсії та долар

Група також була однаково ясною щодо секторів, що стикаються з структурними перешкодами. Девід Фрідберг попередив, що штатові уряди незабаром зіштовхнуться з прихованими зобов’язаннями за пенсійними фондами, що перетворить раніше стабільні кредитні профілі на потенційні дефолти. Чамат націлився на індустріальний комплекс SaaS—мультитрильйонний річний дохід, 90% якого походить із витрат на обслуговування та міграцію. Він припустив, що досягнення у сфері ШІ зруйнують економічну логіку цих сервісів, зменшуючи мультиплікатори SaaS-компаній.

Сакс залишався зосередженим на Каліфорнії, тоді як Калаканіс висловив занепокоєння, що знищення початкових робочих місць через автоматизацію ШІ непропорційно вплине на молодих американських працівників, змушуючи покоління розвивати стійкість, незалежність і швидке освоєння інструментів ШІ.

Щодо класів активів, Сакс передбачив, що висококласна каліфорнійська розкішна нерухомість зруйнується через невизначеність щодо податку на багатство. Чамат виклав суперечливу тезу: нафта зазнає структурного, незворотного зниження до $45 за барель, що зумовлено не лише кліматичною ідеологією, а й жорсткими економічними реаліями електрифікації та заміщення енергетичних сховищ. Фрідберг націлив Netflix і традиційні медіа в цілому, тоді як Калаканіс—особливо—обрав долар США, посилаючись на незбалансовані боргові траєкторії та ймовірне розширення оборонних витрат часів Трампа.

Контрарні прогнози: SpaceX зливається з Tesla, центральні банки досліджують суверенну крипту

Найбільш провокаційний момент дискусії настав, коли Чамат виклав дві контрарні тези. По-перше, SpaceX не стане публічною компанією; натомість Ілон Маск зіллє її у Tesla, щоб консолідувати контроль над двома найстратегічнішими підприємствами у єдину структуру акцій. По-друге, центральні банки світу відмовляться від золота і Bitcoin як резервних опор у користь «контрольованої криптопарадигми»—квантово-стійких, урядових, суверенних цифрових активів, створених для збереження національної фінансової незалежності без зовнішніх вразливостей до спостереження.

Девід Фрідберг заперечив своєю провокаційною точкою зору: крах режиму Ірану дестабілізує, а не стабілізує Близький Схід, оскільки сунні арабські держави борються за регіональну гегемонію у постіранському вакуумі.

Девід Сакс звернувся до парадоксу Джевонса, щоб довести, що ШІ насправді збільшить попит на знаннявих працівників—дешевше створення коду сприятиме зростанню кількості програмного забезпечення, дешевше радіологічне сканування—збільшить кількість зображень, а радіологи стануть більш необхідними, а не менш потрібними.

Політичні переможці та програшні: демократичні соціалісти зростають, технології падають, долар руйнується

Щодо політичного ландшафту 2026 року, Девід Фрідберг визначив Демократичних соціалістів Америки (DSA) як найбільшого вигідника року, паралельно з тим, як MAGA захопила Республіканську партію. Чамат широко номінував усіх, хто бореться з урядовими витратами, шахрайством і зловживаннями. Сакс підтримав наратив «Буму Трампа», посилаючись на зниження інфляції (2.7%), зниження базового CPI (2.6%), зростання ВВП у Q3 на 4.3%, найнижчий торговий дефіцит з 2009 року, зменшення звільнень і зростання реальної заробітної плати понад $1,000 на душу населення.

Група спрогнозувала зростання ВВП США у межах 4.6%—6%—діапазон, який досягає лише Китай, і то лише за допомогою авторитарної економічної координації. Таке зростання, якщо воно реалізується, стане вражаючим результатом демократичного капіталізму.

Навпаки, демократичні центристи виявилися передбачуваним програшем, затиснутими між соціалістською базою виборців і герімаундованими конгресовими округами, що сприяють первинним викликам з лівого флангу. Чамат провокаційно заявив, що Доктрина Монро застаріла і буде переписана під час терміну Трампа, замінена гегемонією у півкулі, що підкреслює транзакційні втручання—наркокартелі, імміграційний контроль, безпека життєво важливих активів—а не захист континенту за Монро.

Девід Фрідберг визначив саму індустрію технологій як політичну жертву 2026 року. Багатство і підприємницька популярність ШІ стали двома мішенями популізму з усіх політичних спектрів. Фрідберг спрогнозував, що проміжні вибори 2026 року стануть референдумом саме щодо технологічного сектору.