Модель накопичення Ethereum: Як акції технологій поглиблення Bitmine зросли на 248% у 2025 році

Гра в криптовалютний казначейський фонд

Bitmine Immersion Technologies функціонує як компанія з накопичення криптовалютних активів, фактично виступаючи інвестиційним інструментом, спрямованим на придбання та утримання цифрових активів. На відміну від традиційних компаній, орієнтованих на отримання доходу, ця модель зосереджена на формуванні значного крипто-портфеля через емісію акцій.

Компанія перейшла до агресивної стратегії поглинань, залучаючи видатних фахівців галузі для керівництва своїми операціями. Використовуючи емісію акцій як основний механізм фінансування, Bitmine зібрала значну позицію в Ethereum разом з іншими цифровими активами, оціненими приблизно в $14 мільярдів доларів станом на початок 2026 року.

Вибуховий ріст зіштовхнувся з ринковими перешкодами

Акції зросли на 248% у 2025 році, ставши одним із найяскравіших ралі року у суміжній з криптою сфері. Однак цей приріст приховує глибшу історію — акції знизилися приблизно на 77% від свого піку 2025 року, що свідчить про те, що ралі могло випередити фундаментальні показники.

З поточною ринковою оцінкою близько $12.9 мільярдів і повідомленими криптоактивами на $14 мільярдів доларів, Bitmine торгується з помітною знижкою до своєї чистої вартості активів. Ця цінова динаміка створює незвичайну ринкову неефективність, яка суттєво обмежує стратегію зростання компанії.

Перемикач Immersion: масштабування активів

Щоб підтримувати імпульс у накопиченні Ethereum, Bitmine запропонувала збільшити кількість дозволених акцій з 500 мільйонів до 50 мільярдів — у 100 разів. Цей агресивний крок теоретично дозволить безперервне розмивання капіталу для фінансування подальших покупок криптовалют.

Стратегія залежить від того, що ринкові умови залишатимуться сприятливими для емісії акцій. Однак поточна динаміка ринку ускладнює цей перехід між моделями ціноутворення, роблячи його все більш викликом.

Парадокс компаній з криптовалютним казначейством

Ці компанії, орієнтовані на накопичення, стикаються з фундаментальним протиріччям. Торгівля з премією до активів дозволяє ефективно залучати капітал для додаткових поглинань — але змушує інвесторів купувати переоцінені акції. Навпаки, торгівля з дисконтом (, як це робить Bitmine), робить акції привабливими на одну акцію, але одночасно знижує здатність компанії ефективно розширювати свій портфель.

Поточний дисконтування відображає скептицизм інвесторів щодо здатності цієї моделі генерувати тривалу цінність. Волатильність криптовалют додає ще один рівень ризику — історичні патерни показують, що цифрові активи зазнають значних корекцій, що негайно впливає на баланс компанії та довіру акціонерів.

Інвестиційне питання

Основна проблема залишається нерозв’язаною: чи може ця структура надійно примножувати багатство, чи вона являє собою кредитне крипто-експозицію з структурними неефективностями? Поточні ринкові умови свідчать про те, що інвестори стають все більш скептичними щодо довговічності та перспектив цієї моделі.