Bitcoin попри коливання курсу в грудні, інститути виявляють сильний апетит до покупок

У четвертому кварталі 2025 року біткоїн постав перед значним випробуванням – грудневі падіння сягнули майже 9%, а ринкова волатильність досягла найвищого рівня з квітня. Однак під Surface’ом цих турбуленцій приховується цікава історія про структурну трансформацію ринку.

Потік капіталу змінює напрямок: Інституції купують, коли інші продають

Аналіз, проведений VanEck, розкриває глибокі розбіжності у поведінці різних учасників ринку. Поки інвестори у біржові продукти біткоїн (ETF) виходили з ринку, компанії, що керують цифровими активами, зробили зовсім інше – у грудні збільшили свої запаси на 42 000 BTC, зафіксувавши найбільше місячне зростання з липня. Ця акумуляція дозволила їм перевищити символічний поріг у 1 мільйон BTC у портфелях.

Це не випадковість. За даними звіту «ChainCheck» VanEck, інституційні гравці врешті-решт беруть ініціативу у свої руки. Деякі компанії, що керують скарбницями, навіть досліджують нові канали фінансування – випуски привілейованих акцій замість звичайних – щоб залучити капітал для подальшої акумуляції BTC. Це свідчить про довгострокове залучення, а не короткотермінову спекуляцію.

Дані on-chain показують еволюцію власників

Аналіз параметрів on-chain дає додаткові підказки. Токени, що тримаються від 1 до 5 років, демонструють значні рухи – ймовірно, через реалізацію прибутків або ребалансування портфелів. У контрасті, позиції, утримувані понад 5 років, залишаються практично «сплячими», що свідчить про те, що найстарші та досвідчені власники все ще вірять у фундаментальну цінність біткоїна.

Це означає, що ринок природно сегерується: циклічні та короткотермінові інвестори поступово виходять із позицій, тоді як довгострокові «діамантові руки» тримають міцно.

Майнерство під тиском – але історія натякає на зростання

Ситуація з майнерами біткоїна стає більш складною. У грудні обчислювальна потужність мережі знизилася на 4% – найбільше зниження з квітня 2024 року. Обмеження виробництва у регіонах з високою обчислювальною потужністю, особливо в Сіньцзяні, під регуляторним тиском, безпосередньо вплинуло на цей спад. Одночасно, маржа прибутку майнерів зменшується.

Однак VanEck звертає увагу на цікавий історичний патерн: після кожного періоду тривалого зниження обчислювальної потужності, біткоїн зазвичай демонстрував значне зростання протягом 90 до 180 днів. Якщо цей сценарій повториться, це може бути позитивним сигналом для більш обережних інвесторів.

Модель GEO змінює перспективу оцінки здоров’я ринку

Замість зосереджуватися виключно на цінових коливаннях, VanEck застосовує авторську модель GEO, яка оцінює структурне здоров’я біткоїна з трьох вимірів: глобальної ліквідності, важеля екосистеми та активності on-chain.

З цієї перспективи картина стає більш нюансованою. Попри те, що зростання активних адрес on-chain застопорилося, а транзакційні збори зменшуються, покращення ліквідності ринку та зростання ресурсів інституційних гравців становлять важливий противагу слабким сигналам. Це свідчить про те, що ринок не у поганій формі – він просто трансформується.

Макроекономічний контекст: Долар слабшає, але тиск залишається

Індекс долара США останнім часом досяг найнижчого рівня майже за три місяці, що традиційно підтримує дорогоцінні метали та цифрові активи. Однак біткоїн все ще зазнає тиску – що є цікавою аномалією.

Однак змінюється ландшафт фінансових екосистем. Платформи типу «exchange of everything» – інтегруючи акції, криптовалюти та ринки прогнозів із використанням AI – набирають популярності. Нещодавно Coinbase розширила свою пропозицію торгівлі акціями, ринками прогнозів і ф’ючерсними контрактами. Це свідчить про те, що традиційні брокери та криптокомпанії одночасно змагаються за цей зростаючий ринок – що в кінцевому підсумку може посилити ліквідність і корисність біткоїна.

Чого очікувати у новому році?

VanEck підсумовує поточну ситуацію як фазу адаптації. Спекуляція коротко- і середньострокова слабне, довгострокові позиції стабілізуються, а інституційна акумуляція триває. Волатильність залишається характерною рисою біткоїна – хоча за останні три роки вартість BTC майже потроїлася, зміни були більш дисциплінованими, ніж у попередніх циклах.

Звіт натякає, що ринок наближається до фази консолідації, яка може закласти міцний фундамент для потенційного зростання у першому кварталі 2026 року. Поточна ціна біткоїна становила $93.01K із 24-годинним зниженням -2.39%, але структурні оновлення на ринку можуть відкрити нові можливості для інвесторів, що дивляться далі, ніж поточні цінові коливання.