Від майже банкрутства Near до оцінки у 1,5 трлн доларів: як SpaceX переписала ігровий план космічної індустрії

Новина вразила Уолл-Стріт, як запуск Falcon Heavy у грудні 2025 року: внутрішній продаж акцій SpaceX оцінив компанію у $800 мільярдів доларів, з планами IPO на 2026 рік з ціллю залучити $30 мільярдів у фінансуванні. Якщо оцінки досягнуть передбачуваних $1,5 трильйонів, це стане найбільшим IPO в історії — перевищивши залучення Saudi Aramco у $29 мільярдів у 2019 році та поставивши SpaceX у топ-20 компаній світу за ринковою капіталізацією.

Для Маска це означає кульмінацію подорожі, яка майже закінчилася повною втратою. Повернемося до 2008 року: Tesla руйнувалася, його шлюб закінчувався, а SpaceX мав лише один останній шанс вижити.

Неймовірна гра: будівництво ракет на мізерному бюджеті

Коли Маск вивів з PayPal у 2001 році сотні мільйонів доларів, мало хто очікував, що він займеться космічною галуззю. Консенсус галузі був ясним: будувати ракети могли лише держави. Boeing і Lockheed Martin контролювали ринок через урядові контракти та столітній досвід.

Підхід Маска був іншим. Після читання підручників з космічної техніки він створив модель у Excel, аналізуючи вартість ракет. Його висновок: традиційні гіганти космічної галузі завищували ціну компонентів у 100 разів через контракти “вартість плюс” — один гвинт коштував сотні доларів, хоча вартість матеріалів — копійки.

Його гіпотеза: якщо виробничі витрати ракет штучно завищені, їх можна штучно знизити.

SpaceX було засновано у 2002 році з $100 мільйонами стартового капіталу. Перші три запускі компанії (2006-2008) закінчилися невдачами. Четвертий запуск, 28 вересня 2008 року, був профінансований останніми монетами компанії. Коли Falcon 1 успішно вийшов на орбіту через дев’ять хвилин після запуску, командний пункт вибухнув — SpaceX став першою приватною компанією у світі, яка запустила ракету на орбіту.

У той самий день у грудні NASA уклала з SpaceX контракт на 1,6 мільярда доларів на 12 вантажних місій до Міжнародної космічної станції. Компанія вижила на межі зникнення.

Інженерна революція: багаторазові ракети кидають виклик фізиці

Більшість інженерів у космічній галузі вважали, що Маск ірраціональний, наполягаючи, що ракети мають бути багаторазовими. Навіщо переробляти? — заперечували вони.

Логіка Маска базувалася на першопринципах: якщо літаки викидати після кожного польоту, ніхто не зможе собі це дозволити. Та сама логіка застосовувалася до космосу. Якщо ракети не можна повторно використовувати, космічні польоти залишаються привілеєм багатих.

21 грудня 2015 року ця ідея стала реальністю. Перший ступінь Falcon 9 здійснив вертикальне приземлення на мисі Канаверал — момент, коли старі правила космічної індустрії зруйнувалися. Доступний космічний політ став реальністю.

Коли нержавіюча сталь перемагає вуглепластик (І чому важливий температура плавлення)

Розробка Starship відкрила ще один рівень підходу Маска на основі першопринципів. Консенсус галузі був у тому, що для ракет на Марс потрібно використовувати дорогі композитні матеріали з вуглепластику — легкі, міцні, передові.

SpaceX інвестувала багато у обладнання для намотування вуглепластику. Потім Маск зробив підрахунок:

Вартість вуглепластику — $135 за кілограм при складній обробці. Нержавіюча сталь — матеріал для кухонного посуду — коштує $3 за кілограм.

Інженери протестували: нержавіюча сталь занадто важка. Маск визначив недооцінений параметр: температуру плавлення. Вуглепластик руйнується при високих температурах, вимагаючи дорогих важких термозахисних щитів. Температура плавлення нержавіючої сталі досягає 1 400 градусів Цельсія і навіть зміцнюється при температурі рідкого кисню.

Обчислення виявилися вирішальними: враховуючи вагу термозахисного щита, ракета з нержавіючої сталі важить приблизно так само, як і з вуглепластику, але коштує у 40 разів дешевше.

Це відкриття звільнило SpaceX від обмежень чистих кімнат для виробництва. Вони могли зварювати Starship у диких краях Техасу, як водонапірні башти, і якщо щось вибухне — зібрати уламки і побудувати нову наступного дня.

Starlink: справжній двигун оцінки

Хоча запуск ракет привертав увагу, Starlink трансформував бізнес-модель SpaceX. Ця низькоорбітальна супутникова мережа перетворилася з космічного шоу на важливу інфраструктуру.

Цифри розповідають історію:

• 7,65 мільйонів активних глобальних абонентів станом на листопад 2025 року
• 24,5+ мільйонів потенційних користувачів у зоні покриття
• Північна Америка: 43% підписок
• Нові ринки (Корея, Південно-Східна Азія): 40% нових користувачів

Дохід SpaceX відображає цю зміну:

• Прогнозований дохід 2025 року: $15 мільярдів доларів
• Прогнозований дохід 2026 року: $22-24 мільярди
• Більше 80% — від послуг Starlink

SpaceX здійснила величезну трансформацію: від космічного підрядника, залежного від урядових контрактів, до глобального телекомунікаційного гіганта з монопольним рівнем конкурентної оборони.

IPO: фінансування амбіцій людства на Марс

Оцінка Уолл-Стріт у трильйони доларів — це не спекулятивний ентузіазм, а раціональне ціноутворення для постійних потоків доходів від Starlink. На відміну від традиційної космічної галузі, SpaceX тепер керує підписним бізнесом із розширюваним глобальним охопленням.

Маск послідовно заявляє, що збагачення має одну мету: зробити людство “багатопланетним видом”. Капітал IPO не підуть на яхти чи особняки — вони перетворяться на паливо, сталь і кисень для місій на Марс.

Його графік амбіційний: тест безлюдного посадки на Марс протягом двох років, людські сліди на Марсі — протягом чотирьох років, і самовідновлюване місто на Марсі за допомогою 1000 Starship за два десятиліття.

Найбільше IPO в історії зрештою прокладе довгий шлях до іншого світу.