RWA ця історія у 2025 році дійсно була надзвичайно популярною, ринок зріс з 50 мільярдів до 190 мільярдів, і різні проєкти активно просувалися у цій ніші. Dusk Network також побачила можливість і зробила RWA основним торговим пунктом, просуваючи через співпрацю з NPEX залучення понад €300M цінних паперів, а також планує запустити платформу DuskTrade, щоб звичайні інвестори могли торгувати легалізованими акціями, облігаціями та фондами у токенах. Звучить дійсно привабливо, але я витратив час, щоб детально проаналізувати ситуацію з реалізацією RWA у Dusk і виявив, що різниця між ідеалом і реальністю дуже велика, багато обіцянок, які здавалися гарними, досі залишаються лише на презентаційних слайдах.

Зосередимося на партнері NPEX. NPEX — це ліцензована біржа в Нідерландах, яка має кілька фінансових ліцензій ЄС, таких як MTF (мультисторонній торговий механізм), брокерські ліцензії та ECSP (європейський провайдер краудфандингових послуг). Зараз вони також подають заявку на отримання ліцензії DLT-TSS (система торгівлі та розрахунків на основі розподіленого реєстру). Ці ліцензії мають високий рівень довіри, і теоретично дозволяють легально випускати, торгувати та розраховувати цінні папери на блокчейні.

Але тут є ключове питання — ліцензії отримала NPEX, а не Dusk. Dusk лише надає базову технологію, подібно до того, як Ethereum підтримує технічний бекенд для відповідних платформ. Вибір NPEX випускати активи на Dusk фактично не відрізняється від випуску на Ethereum. У результаті, заявляти, що Dusk — це "єдина приватна L1 з регуляторним підтвердженням ЄС", стає трохи некоректним.