Великі американські банки звітують про прибутки цього тижня, оскільки Уолл-Стріт стежить за цілями 2026 року

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Великі американські банки звітують про прибутки цього тижня, оскільки Уолл-стріт стежить за цілями 2026 року Оригінальне посилання: Сезон звітності американських банків розпочинається цього тижня, і інвестори стежать не лише за квартальними перевищеннями прибутковості. З регуляторами, які займають помітно більш м’яку позицію щодо фінансового сектору, найбільші банки країни входять у сезон звітності за умов, які можуть змінити їхні цілі щодо показників — і потенційно їхню ринкову оцінку — напередодні 2026 року.

Календар звітності починається з JPMorgan Chase & Co. у вівторок, за ним ідуть Bank of America Corp., Citigroup Inc. та Wells Fargo & Co. у середу. Goldman Sachs Group Inc. і Morgan Stanley завершують тиждень у четвер.

Основні висновки

• Цей сезон прибутковості більше стосується майбутніх цілей прибутковості, ніж короткострокових результатів.
• JPMorgan і Morgan Stanley вже оцінюються як лідери, тоді як Bank of America, Citi і Wells Fargo мають більше потенціалу зростання, якщо покращиться виконання.
• Більш м’який регуляторний фон може підтримати вищі доходи та сильніші акції банків до 2026 року.

Сезон звітності — це більше, ніж квартальні перевищення

Хоча більшість великих американських компаній зазвичай перевищують консенсусні оцінки прибутковості, результати банків мають додаткове значення. Саме тоді керівні команди зазвичай підтверджують або переглядають свої довгострокові цілі щодо прибутковості, що може мати сильніший вплив на цінні папери, ніж самі квартальні цифри.

Для банків ці обговорення часто зосереджені на рентабельності на tangible common equity, або ROTCE. Зміни в цих цілях можуть перезавантажити очікування інвесторів на роки, а не лише на квартали.

Чому ROTCE знову у центрі уваги

ROTCE вимірює, наскільки ефективно банк генерує прибутки з основної бази капіталу, виключаючи преференційні акції та нематеріальні активи. В останні роки стрес-тести Федеральної резервної системи фактично обмежили, наскільки агресивно банки можуть використовувати капітал.

Зараз, коли рівень капіталу комфортно перевищує мінімальні вимоги, банки мають більше гнучкості. Вищі дивіденди та подальше викуп акцій стали ключовими інструментами для підвищення ROTCE, зменшення кількості акцій і підтримки зростання прибутку на акцію.

Лідери проти кандидатів на наздоганяння

Деякі з найбільших банків уже працюють на рівні або вище своїх заявлених цілей щодо прибутковості. JPMorgan і Morgan Stanley цілком належать до цієї категорії, що допомагає пояснити, чому вони торгуються за преміальними оцінками порівняно з колегами. Goldman Sachs також знаходиться поблизу середини свого цільового діапазону, підтримуваний активністю на ринках капіталу.

Більш обговорюваною можливістю є Bank of America, Citigroup і Wells Fargo. Всі троє ще працюють нижче своїх цілей ROTCE, залишаючи простір для покращення, якщо керівництво зможе виконати плани. У випадку Wells Fargo, зняття обмежень на зростання підвищило очікування, що прибутковість нарешті зможе прискоритися.

Оцінки вказують на нерівномірні очікування

Ринкові ціни відображають цю різницю. Банки з найсильнішими недавніми результатами ROTCE мають найвищі коефіцієнти ціна/баланс і прогнозні прибутки. Ті, що ще працюють над досягненням своїх цілей, торгуються за нижчими оцінками, незважаючи на досить оптимістичні настрої аналітиків.

Citigroup виділяється в цій групі. Після років реструктуризації та скорочення бізнесів з нижчою рентабельністю вона торгується трохи вище за tangible book value і за найнижчим прогнозним мультиплікатором прибутку серед великих банків. Інвестори все більше зосереджені на тому, чи зможе майбутнє керівництво підтвердити стійке відновлення.

Дружелюбніший фон для 2026 року

Крім індивідуальних стратегій банків, ширше середовище може виявитися підтримуючим. Більш м’який регуляторний тон за нинішньої адміністрації США може полегшити довгострокові обмеження капіталу, тоді як сильніші угоди, торгові операції та потоки управління багатством піднімуть доходи від комісій у секторі.

Під час публікації прибутків цього тижня ринки уважно слухатимуть не лише за цифрами прибутку, а й за тим, наскільки впевнено керівники банків говорять про розподіл капіталу, цілі щодо прибутковості та плани зростання. Ці сигнали можуть сформувати поведінку акцій банків і до 2026 року.