Чому пріоритетні дивіденди важливіші, ніж ви думаєте: практичний посібник

Коли складаєте інвестиційний портфель, більшість людей окремо думає про акції та облігації. Але преференційні дивіденди працюють у цікавій проміжній зоні — і вони створені спеціально для інвесторів, які прагнуть передбачуваного доходу без ставок на зростання. Давайте розберемося, що робить преференційні дивіденди відмінними і чому вони мають бути у полі зору багатьох інвесторів.

Основна привабливість: фіксований дохід з пріоритетним ставленням

Преференційні дивіденди — це виплати акціонерам, які володіють преференційними акціями, гібридним цінним папером, що поєднує характеристики як власного капіталу, так і боргових інструментів. Ось що їх відрізняє від звичайних дивідендів: виплати фіксовані, вони надходять регулярно (зазвичай щоквартально), і найголовніше — вони виплачуються першими, ніж будь-які гроші отримають звичайні акціонери.

Уявіть це як чергу. Коли компанія отримує прибуток, преференційні акціонери першими отримують свою частку. Лише після повної виплати їхніх дивідендів компанія може виплатити дивіденди звичайним акціонерам. Саме ця пріоритетна структура робить преференційні акції більш безпечними — особливо в часи економічних труднощів, коли компанія може потребувати зберігати готівку.

Розуміння механізму: як насправді працюють ці дивіденди

Краса преференційних акцій у їхній передбачуваності. Компанії випускають преференційні акції як спосіб залучення капіталу, при цьому зобов’язуючись регулярно виплачувати певний дохід. Оскільки ці виплати закріплені контрактом, акціонери точно знають, чого очікувати кожного кварталу — без несподіванок, пов’язаних із результатами компанії або ринковими умовами.

Зазвичай структура включає так звану накопичувальну дивідендну функцію. Ось чому це важливо: якщо компанія потрапляє у фінансові труднощі і пропускає виплату дивідендів, ця заборгованість не зникає. Замість цього, пропущена сума накопичується і має бути виплачена повністю, перш ніж компанія зможе розподілити будь-які кошти звичайним акціонерам. Уявіть, що компанія винна $500 000 у накопичених преференційних дивідендах — доки цей борг не буде погашений, звичайні акціонери не отримають дивідендів, навіть якщо прибутки відновляться.

Ця накопичувальна захист не поширюється на всі преференційні акції. Існує також і непереключувальна преференційна акція, але вона рідша. У такому випадку пропущені виплати просто вважаються втраченими — інвестори не отримують ці платежі пізніше, що робить непереключувальні преференційні акції значно ризикованішими.

Крім дивідендів, преференційні акціонери мають пріоритет і під час ліквідації компанії. Якщо компанія збанкрутіє, порядок виплат такий: спершу боржникам, потім преференційним акціонерам, і нарешті — звичайним. Це багаторівневе захист робить преференційні акції привабливими для консервативних інвесторів.

Математика виплат: обчислення очікуваного доходу

Обчислення просте, і це ще одна з їхніх переваг. У кожної преференційної акції є номінальна вартість — уявіть її як обличчяву вартість, зазвичай $100 при випуску. Компанія встановлює ставку дивіденду, виражену у відсотках.

Формула проста: Номінальна вартість × Ставка дивіденду = Річний дивіденд на акцію

Приклад: якщо ваша преференційна акція має $100 номінальну вартість і несе ставку дивіденду 6%, ви отримуєте $6 щороку на акцію.

Далі, перехід до періодичних виплат залежить від частоти виплат. Для щоквартальних виплат (зазвичай), розділіть річну суму на чотири:

$6 річний дивіденд ÷ 4 квартали = $1.50 за акцію за квартал

Заблокована природа цього обчислення — це і є вся ідея. Ваша дохідність не коливатиметься залежно від прибутків компанії, настроїв ринку або економічних циклів. Ця стабільність має свою ціну: ви не побачите вибухового потенціалу зростання, який пропонують звичайні акції під час бульбашкових ринків. Але ви будете спокійні, знаючи точно, що саме нарахується на ваш рахунок кожного місяця.

Коли дивіденди зникають: заборгованість і захист

“Дивіденди у заборгованості” — це фінансовий жаргон для невиплачених зобов’язань, і це насправді функція, а не помилка. Коли компанія має труднощі і пропускає дивідендну виплату за накопичувальними преференційними акціями, ця сума потрапляє у заборгованість. Щоразу, коли пропускається виплата, заборгованість зростає.

Ось ключовий захист: перед тим, як виплатити будь-який дивіденд звичайним акціонерам, компанія має погасити повну заборгованість за преференційними акціями. Якщо компанія винна $2 мільйон у накопичених преференційних дивідендах, цей $2 мільйон має бути погашений першочергово.

Цей механізм захищає преференційних акціонерів від спокуси компаній тихо залишити зобов’язання щодо дивідендів. Накопичувальна структура змушує компанії або відновити виплати, або стикнутися з обмеженнями у розподілі готівки для звичайних акціонерів — потужний стимул повернутися на правильний шлях.

Для інвесторів, що володіють непереключувальними преференційними акціями, цей захист відсутній. Пропущені виплати зникають. Саме тому накопичувальна функція має преміум і чому більшість серйозних інвесторів у преференційні акції зосереджуються саме на накопичувальних випусках.

Чому преференційні дивіденди приваблюють інвесторів, орієнтованих на дохід

Переваги зосереджені навколо трьох основних тем:

Надійний потік доходу — преференційні дивіденди надходять як годинник, фіксовані за заздалегідь визначеною ставкою. У той час як дивіденди звичайних акцій можуть бути скорочені або призупинені через результати, преференційні дивіденди мають контрактну вагу. Під час спадів вони — останнє, що компанії скорочують.

Пріоритетне становище — перебування перед звичайними акціонерами у черзі на виплату — не дрібниця. Це означає, що ваш дохід більш захищений у періоди, коли прибутки обмежені. Коли капітал обмежений, преференційні акціонери отримують перші.

Страховка накопичення — накопичувальна функція додає справжній захист. Пропущені виплати не зникають; вони накопичуються і створюють вимогу, яку потрібно задовольнити перед іншими розподілами. Це перетворює преференційні акції з ситуації “можливо, я отримаю платіж” у “я отримаю платіж, можливо, пізніше”.

Звичайно, цей компроміс — це прийняття обмеженого зростання капіталу. Преференційні акції зазвичай не зростають у цінності під час ралі зростання. Ви фактично обмінюєте потенціал зростання на захист від зниження і регулярний дохід.

Підсумовуючи: чому преференційні дивіденди підходять певним портфелям

Для інвесторів, що шукають переважно стабільний дохід, а не зростання, преференційні дивіденди пропонують привабливе поєднання безпеки та передбачуваності. Фіксовані ставки усувають здогадки щодо майбутнього доходу. Пріоритетне ставлення захищає від скорочення дивідендів під час економічних циклів. Накопичувальна функція запобігає тихій відмові компаній від зобов’язань.

Преференційні дивіденди не зроблять вас багатими через зростання вартості, але вони стабільно генерують грошовий потік і створюють подушку безпеки, якої не мають звичайні акції. Для інвесторів, орієнтованих на дохід, особливо тих, хто наближається або вже на пенсії, вони заслужили своє місце як основний компонент портфеля.