Світовий найвигідніший пул капіталу зменшується. Останній сигнал підвищення ставок, який випустив Банків Японії, розриває низькозалізний світ, побудований за останні тридцять років.

Глянувши на цифри, зрозумієш, наскільки це серйозно: комітет чітко заявив, що навіть піднявши ставку до 0.75%, реальна ставка залишатиметься в негативній зоні. Але ще важливіше — ця фраза: у майбутньому можливо доведеться щомісяця послідовно підвищувати ставки. Це не м’яке коригування, а кардинальний поворот у політиці.

Що це означає для ринку? Просто — масові закриття позицій. Ті арбітражні механізми, що базувалися на "позичанні йен, купівлі високодоходних активів", стають неефективними. Політика контролю кривої доходності японських облігацій також скоро не витримає. Глобальні витрати на фінансування зростуть, корпоративний борг потрібно буде переоцінити. Капітал почне йти назад у Японію, а ліквідність на ринках нових ринків може висмоктатися.

У короткостроковій перспективі японські акції навряд чи уникнуть значного корекційного зниження.

Яка глибша логіка? Банк центральний ризикує економікою, йдучи до жорсткішої політики — це означає лише одне: внутрішні дані щодо інфляції, якими вони володіють, набагато більш шокуючі, ніж публічні цифри.

Наступні три індикатори: чи зможуть переговори весняної боротьби підняти заробітки понад 5%? Чи зможе основний CPI триматися вище 3%? Коли банк офіційно припинить політику YCC?

Ще один нюанс — борг домогосподарств у Японії вже досяг 256% ВВП. З кожним підвищенням ставки на 1 пункт відсотка, щорічні витрати на відсотки зростуть приблизно на 2.5 трлн ієн. Наскільки це тиск на звичайні сім’ї, порахуйте самі.

В підсумку, ця зміна символізує кінець епохи. Світовий період дешевих грошей, що тривав 15 років, справді закінчується. Інвесторам потрібно переосмислити свої портфелі, бути обережними з активами, чутливими до ставок, і готуватися до відливу ліквідності. Географія глобальних фінансів зазнає структурних змін.