Коли ринок опустошений і плаче, що робить розумний капітал?

Щойно минувший листопад приніс зниження Bitcoin на 17.51% за місяць, що зменшило його вартість з максимуму на 36.45%. У спільноті панує повна відчайдушність, багато хто починає питати, чи не закінчився бичий ринок. Щомісячний чистий відтік у США з фізичного ETF на Bitcoin склав 3,5 мільярда доларів, з яких продукти одного з провідних інститутів викупили понад 2,2 мільярда, встановивши історичний антирекорд.

Паніка справді існує. Очікування зниження ставок ФРС перетворилися на американські гірки, простій уряду США тривав 43 дні — новий рекорд, баланс рахунків різко зріс більш ніж на 2000 мільярдів доларів, а ліквідність ринку була дуже сильно "всмоктана". Левериджеві лопання позицій відбувалися повсюдно, сума ліквідацій за один день перевищила 500 мільйонів доларів, понад 170 000 людей були виведені з ринку. У такій структурі навіть невелика продажна хвиля може спричинити великі коливання, створюючи порочний цикл автоматичного закриття позицій і виснаження ліквідності.

Але в цьому є цікава деталь.

Саме в найглибшій паніці дані на блокчейні розповідають іншу історію. Коли Bitcoin був близько 84 000 доларів, понад 430 000 BTC були перепозначені за новою ціною — це масштаб перерозподілу, який раніше ніколи не бачили. Величезні гіганти тихо збирали капітал у цей час, тоді як роздрібні інвестори масово продавалися і тікали.

Зовнішній вигляд і істина ніколи не збігаються. Ті, хто справді вміє грати, ніколи не продають у паніці — вони збирають дешевий актив.