Зворотній бій: Біткойн — не цифрове золото, а "тіньовий актив" американських акцій

Останнім часом мене вразили! Один читач запитав у душі: "Золото зростає, американські акції зростають, чому ж біткойн самотньо emo? Обіцяний захисний актив?" Друзі, сьогодні потрібно розвінчати одну з найстійкіших брехень крипторинку — що біткойн не є захисним активом, а навпаки став "підлеглим" традиційного ринку. Коли S&P 500 чхне, біткойн має високий жар три дні. Це не здогадка, а найреальніший капітальний сценарій 2025 року.

1. Дані, що спростовують: "льодовий вогонь" 2025 року

Давайте подивимося на цю магічну реальність:

• Золото: +65% (центральні банки послідовно 12 місяців нарощують запаси, загалом понад 1200 тонн)

• Срібло: +130% (промисловий попит вибухнув + захисна премія)

• S&P 500: +20% (завдяки революції AI, 7 гігантів принесли 70% зростання)

• A-shares: прорив понад 4000 пунктів (політичні бонуси + відновлення оцінки)

• Біткойн: -6% (так, негативне число)

• Ефіріум: -30% (Gas-фіси тримаються низькими, Layer2 серйозно розподіляє навантаження)

• Основні альткоїни: в середньому зменшилися вдвічі (Solana, Avalanche — понад 60% від максимуму)

За цим стоїть логіка "голосування ногами" капіталу. Коли економіка слабко відновлюється і виникають геополітичні конфлікти, гроші шалено тікають у активи з чітким ціновим якорем — золото, яке прив'язане до балансу центральних банків, і американські акції, що прив'язані до грошових потоків компаній. А що з біткойном? Вибачте, його наратив ще залишається у лозунгах "децентралізація" і "захист від інфляції". Ще гірше, після засідання FOMC у грудні ФРС скасувала ліміт у 500 мільярдів доларів на щоденний репо-операції (SRP), банки можуть необмежено позичати під держоблігації у ФРС, і традиційний фінансовий ринок перенасичений ліквідністю. Але ці "дешеві гроші" воліють купувати акції Nvidia, а не піднімати ціну біткойна.

2. "Ефект витоку": як американські акції дистанційно керують біткойном

Останнє дослідження Нью-Йоркського університету показало жорстоку правду: між S&P 500 і криптовалютним ринком існує значний двонапрямний каузальний зв'язок, але вплив американських акцій на крипту у 3.2 рази сильніший за зворотній. Простими словами: падіння американського ринку — 90% шансів, що і біткойн знизиться; зростання — лише 30% шансів, що він підніметься. Це по суті "ефект虹吸у" інституційних коштів.

Хоча 2025 року загальний обсяг фізичних біткойн-ETF сягнув 1020.9 мільярдів доларів (з них 600 мільярдів у BlackRock), саме ці продукти є головним винуватцем "американізації" біткойна:

1. Спільне джерело капіталу: 73% інституційних інвесторів, що вкладають у BTC ETF, одночасно мають великі позиції у технологічному секторі американського ринку. Коли ринок коригується, вони продають біткойн не через недовіру, а щоб покрити маржу у своїх акціях.

2. Модель оцінки ризиків: інституції вважають біткойн "високоризиковою технологічною акцією", застосовуючи однаковий ризиковий коефіцієнт (зазвичай 25-30%). Це означає, що при зростанні волатильності американського ринку, позиції у біткойні автоматично зменшуються.

3. Пріоритет ліквідації: у екстремальних умовах біткойн — найліквідніший "якісний заставний актив", його продають першими. У березні 2025 року, коли американські акції різко впали на 4.2% за один день, біткойн за 2 години був проданий на понад 3 мільярди доларів, ціна знизилася з $68,000 до $58,000, тоді як золото лише на 0.5%.

3. Біткойн vs золото: ілюзія братерства "пластикових братів"

Багато хто вважає, що "біткойн — цифрове золото", але дані жорстко спростовують цю ідею.

Аналіз кореляції за 2018-2024 роки показує, що 90-денний коефіцієнт кореляції BTC і золота коливається між -0.3 і +0.4, у середньому лише 0.12. Така "слабка позитивна кореляція" дуже нестабільна: у 2025 році, коли золото зросло на 65%, біткойн у зворотному напрямку знизився, і коефіцієнт кореляції впав до -0.25, повністю розійшлися.

Основні відмінності:

• Золото: підтримується реальним попитом центральних банків (у Q3 2025 року купили 310 тонн), має атрибут "кінцевого заставного активу", є "якорем" суверенних валют.

• Біткойн: відсутність реальних застосувань, обсяг трансакцій на блокчейні зменшився на 40% у порівнянні з минулим роком, DeFi-застави зменшилися з 180 мільярдів до 90 мільярдів доларів. Його ціна більше залежить від наративу, ніж від фундаментальних показників.

Ще більш боляче, що зростання золота зазвичай супроводжується зниженням реальних ставок, що має бути вигідним для біткойна як "неінвестиційного" активу. Але у 2025 році сталася дивна динаміка: хоча ФРС призупинила підвищення ставок, у "dot plot" показано можливість їх повторного підвищення у 2026 році, і ринок переосмислює очікування. З одного боку, золото популяризується через "де-доларизацію", а з іншого — біткойн відкидається через відсутність політичних хеджів.

4. Фатальні помилки: сприймати біткойн як хедж — "збільшувач волатильності" портфеля

Багато роздрібних інвесторів потрапили у пастку, вірячи, що "5% біткойна здатні захистити від ризиків акцій". Насправді:

• У нормальних умовах: 60-денний ковзний коефіцієнт кореляції BTC і S&P 500 у середньому становить 0.45, тобто помірно позитивний. Вкладання у біткойн збільшує волатильність портфеля на 12-15%, ефект хеджування — нульовий.

• В екстремальних умовах: лише під час "злому" ринку (одноденне падіння >7%) коефіцієнт короткочасно знижується до 0.1 і з'являється "фальшиве роз'єднання" на 1-2 дні. Але цей хедж-ефект дуже короткий, і роздрібні інвестори не встигають реагувати.

• Ліквідна криза: у серпні 2025 року, коли VIX підскочив до 45, біткойн і американські акції одночасно впали, за 24 години падіння перевищило падіння S&P 500. Так звані "захисні властивості" в умовах кризи виявилися безсилі.

Звіт BlackRock за 2 квартал 2025 року показав цю гірку правду: частка біткойна у їхньому "глобальному портфелі" знизилася з 2.5% до 1.2%, і було чітко зазначено: "Криптоактиви не мають функції диверсифікації ризиків".

5. Інструкція для звичайних інвесторів: два залізних правила для виживання

Після усвідомлення, що біткойн — "підлеглий" американського ринку, ось два поради для збереження:

Залізне правило 1: вважайте S&P 500 "передовим індикатором" для біткойна

• Особливо слідкуйте за Nasdaq 100, оскільки 70% інституційних коштів у криптосфері походять із техсектору Кремнієвої долини і Уолл-стріт.

• Коли Russell 2000 починає обганяти Nasdaq, це сигнал, що ринок змінює ризикову перевагу. Тоді слід зменшити позиції у біткойні.

• Ключовий сигнал: якщо S&P 500 падає нижче 120-денної середньої і обсяг торгів зростає, у біткойна залишається ще 15-20% потенціалу падіння. Це підтвердили у травні та вересні 2025 року.

Залізне правило 2: ніколи не "подвоюйте дно"

У разі паніки на ринку (наприклад, "злом" американських акцій або стрімке зростання золота), крипторинок потрапляє у "спіраль ліквідності":

4. Американські акції різко падають → інститути викуповують і продають BTC → біткойн падає

5. Падіння біткойна → активуються ліквідації у DeFi → ланцюг масових збоїв

6. Ліквідація підвищує Gas → мережа заблокована → паніка зростає

7. Збільшення "захисних" активів, таких як золото, витягує капітал із біткойна → його кровоточення посилюється

У цей момент "докупка" — це "постріл у ногу". Правильна стратегія — почекати, поки S&P 500 стабілізується 3-5 днів, VIX не повернеться до 25 і лише тоді поступово нарощувати позиції. У березні 2025 року, коли американський ринок різко впав, інвестори, що чекали 5 днів, купили дешевше на 22% у середньому.

Правда і шлях виходу

Суть біткойна — "актив з високим бета", його ціна визначається ліквідністю американського ринку, ризиковим апетитом інституцій і наративами, а не "захисним попитом". Усвідомлення цього допоможе уникнути неправильних ставок у неправильний час.

Але це не означає, що біткойн безцінний. Він залишається "королем еластичності" за умов підвищення ризикового апетиту. У Q4 2025 року, коли американський ринок почне річний сезон зростання, біткойн зросте на 42% за місяць, тоді як золото — лише на 8%. Головне — сприймати його як "посилювач настрою американського ринку", а не "укриття".

Щодо розподілу активів, запам'ятайте цю жорстку формулу:

Позиція у біткойні = у 2 рази більше, ніж ви готові втратити у технологічному секторі США

Якщо при волатильності S&P 500 у 15% ви починаєте панікувати, то ваша позиція у біткойні не має перевищувати 5%. Стратегії, що радять вам вкладати 30-40% у золото і решту у біткойн, по суті, використовують стабільний дохід золота для "компенсації" високої волатильності біткойна. Це підходить лише високоризиковим інвесторам і не є універсальним правилом.

【Інструкція для взаємодії】

Друзі, чи стикалися ви з "захисним активом" у криптоінвестиціях у 2025 році? Як ви вважаєте, яким має бути майбутній статус біткойна? Поділіться своїм досвідом у коментарях!

Не забудьте:

• Лайк → щоб більше роздрібних інвесторів, обманутих "цифровим золотом", побачили правду

• Репост → врятуйте когось, не давайте друзям "застрягти" на півдорозі

• Підписка → у наступному випуску розберемо, чому ефіріум перетворився з "суперзвукової валюти" на "заставний токен"

• Коментарі

Пам'ятайте, у цьому ринку важливіше ясне розуміння, ніж технічний аналіз! Тільки правдиві криптоексперти — до зустрічі у наступному випуску!