Цифрові валюти центрального банку та криптоактиви: дві паралельні фінансові дороги

Центральні банківські цифрові валюти та криптовалюти: сутнісні розбіжності

Здається, що дві цифрові форми — центральна банківська цифрова валюта (CBDC) та криптовалюти — насправді представляють два абсолютно різні підходи у фінансовому світі. Щоб зрозуміти, чому вони не зможуть замінити один одного, спершу потрібно усвідомити ці фундаментальні відмінності.

Структура влади: централізована vs децентралізована

Центральна банківська цифрова валюта випускається, управляється та регулюється урядом центрального банку, що надає країні прямий вплив на обсяг грошової маси, відсоткові ставки та рівень інфляції. У порівнянні з цим, криптовалюти функціонують у децентралізованих мережах без єдиного органу влади. Технологія блокчейн дозволяє учасникам безпосередньо здійснювати транзакції, обходячи посередників.

Варто зазначити, що хоча теоретично криптовалюти є децентралізованими, на практиці платформи, такі як біржі, часто стають новими центрами централізації. Водночас, хоча CBDC контролюється урядом, деякі проєкти можуть включати механізми захисту приватності, надаючи користувачам більше автономії у транзакціях.

Цінова стабільність: передбачуваність vs коливання

Цінність CBDC прив’язана до національної законної валюти, тому вона залишається відносно стабільною. Це робить її придатною для щоденних платежів та заощаджень.

На відміну від цього, криптовалюти, такі як Bitcoin (поточна ціна $88.56K, 24-годинний приріст +1.18%) та Ethereum (поточна ціна $2.97K, 24-годинний приріст +1.41%), відомі своєю волатильністю, яка залежить від ринкового попиту та спекулятивних факторів. Така волатильність створює можливості для інвесторів, але водночас підвищує ризики у щоденних транзакціях.

Врахування приватності: аудит vs анонімність

Стандарти приватності CBDC різняться залежно від країни. Деякі реалізації надають пріоритет приватності транзакцій, інші ж мають вбудовані механізми регуляторного аудиту для запобігання незаконній діяльності.

Зазвичай криптовалюти вважаються псевдоанонімними, але технології аналізу блокчейну вже довели можливість відстеження ідентичності користувачів. Це означає, що заявлена анонімність може бути не такою абсолютною, як здається.

Мета дизайну: державне управління vs фінансова альтернатива

CBDC розробляються переважно для досягнення національних економічних цілей — підвищення фінансової інклюзії, оптимізації трансграничних платежів, посилення інструментів монетарної політики.

Криптовалюти з самого початку задумувалися як альтернатива традиційній фінансовій системі, наголошуючи на відсутності залежності від будь-яких інституцій.

Механізм роботи CBDC

Центральна банківська цифрова валюта у технічному плані має схожі риси з криптовалютами — вона також представлена у цифровій або токенізованій формі. Головне питання: чи обов’язково CBDC використовує блокчейн? Відповідь — гнучка.

Деякі країни застосовують технології блокчейн, інші — розподілені реєстри (DLT), які за принципом схожі на блокчейн, але не обов’язково базуються на ньому.

Переваги CBDC у порівнянні з традиційною фіатною валютою включають: значне підвищення ефективності транзакцій, зниження витрат на платіжні розрахунки, зменшення друку та обігу готівки, зменшення витрат на зберігання.

Переформатування фінансової системи за допомогою CBDC

CBDC надає регуляторам більш точні інструменти для регулювання грошової маси, управління відсотковими ставками та контролю цін. Це посилює здатність центральних банків підтримувати стабільність економіки.

Однак CBDC може також змінити роль банків у фінансовому посередництві, послаблюючи монополію традиційних банків у обробці коштів та платежах. Цифрова інфраструктура CBDC здатна знизити витрати та час обробки транзакцій, що є і можливістю, і викликом для існуючої банківської системи. Водночас, посилення регуляторних вимог і посилення нагляду центральних банків також можливі.

CBDC vs стейблкоїни: розподіл ролей

Стейблкоїни і CBDC належать до цифрових валют, але мають різних емітентів. CBDC випускається центральним банком, тоді як стейблкоїни, наприклад, PYUSD від PayPal, створюються приватними компаніями для підтримки розвитку блокчейн-екосистем.

Стейблкоїни мінімізують цінову волатильність за рахунок резервів активів, що дає інвесторам можливість отримувати стабільний дохід у медвєжому ринку.

Світовий стан CBDC: від пілотних проєктів до реальної експлуатації

Швидкість впровадження CBDC у світі вражає. За даними Atlantic Council, у травні 2020 року лише 35 країн досліджували CBDC, а зараз їх понад 130. У рамках G20 19 країн перебувають на просунутій стадії розробки CBDC.

Першопрохідці та їхній прогрес

Китай у 2022 році під час зимових Олімпійських ігор у Пекіні став першою великою економікою, яка запустила цифровий юань (e-CNY) у масштабах країни. Це стала віхою у переході CBDC від концепції до широкого застосування. Китай також планує вивести цифровий юань на міжнародний рівень, розширюючи його глобальне використання.

Багамські Острови зробили перший крок у 2020 році, запустивши Sand Dollar — першу у світі національну CBDC. Це невелика країна з повноцінною блокчейн-екосистемою здійснила сміливі інновації. Sand Dollar продемонстрував свою цінність у період після урагану Доріан, коли транзакції були ускладнені, і тепер є одним із найрозвинутіших проектів CBDC у світі.

Бразилія назвала свою CBDC “DREX” і планує завершити її повноцінний запуск до кінця 2024 року. Пілотний проєкт використовує технології розподіленого реєстру і орієнтований на міжбанківські розрахунки оптового рівня.

Австралія під керівництвом Commonwealth Bank та ANZ Banking Group тестує застосування CBDC у рамках проєкту eAUD, співпрацюючи з іншими фінансовими установами та платіжними компаніями.

Індія у жовтні 2022 року запустила пілотний проєкт CBDC для роздрібних платежів. До червня 2023 року понад 1,3 мільйона користувачів завантажили гаманці CBDC, близько 300 тисяч торговців почали приймати цифрову валюту. Індія планує до кінця 2023 року запровадити CBDC по всій країні.

Нігерія запустила eNaira, а США розробляють системи платежів, такі як FedNow, що демонструє різноманіття підходів у впровадженні CBDC.

CBDC vs криптовалюти: чи можуть вони співіснувати?

Ключове питання: чи замінить CBDC криптовалюти?

Відповідь — ні. У них є фундаментальні ідеологічні розбіжності. Мета CBDC — регулювати та контролювати фінансові операції, тоді як криптовалюти приваблюють своєю децентралізованістю та відсутністю центрального контролю. Ця сутнісна протилежність робить майже неможливим повну заміну однієї іншою.

Зі зростанням цифрових фінансів, контури CBDC стають все яснішими. Від концепції до щоденних транзакцій — CBDC не просто цифровий аналог існуючих валют, а потужний двигун фінансової еволюції та інклюзії.

Чи може CBDC замінити готівку?

Хоча CBDC має багато переваг, через низький рівень цифрової грамотності, побоювання щодо приватності та ризики кібербезпеки, у найближчому майбутньому готівка навряд чи буде повністю витіснена CBDC.

Майбутня фінансова екосистема: багатогранне співіснування

Сучасний стан у сфері цифрових валют показує, що CBDC, стейблкоїни, криптовалюти та фіатні валюти не з’являться у домінуючому положенні. Навпаки, вони співіснуватимуть як доповнювальні фінансові інструменти.

Криптовалюти пропонують децентралізований варіант, фіатна валюта забезпечує базову стабільність, а CBDC і стейблкоїни створюють баланс — поєднуючи переваги централізованого регулювання та зручність цифрових платежів.

Звісно, цей багатогранний екосистемний підхід стикається з реальними викликами: необхідністю вдосконалення технологічної інфраструктури та створення регуляторних рамок, що потребують постійних інвестицій і розвитку. У цій новій цифровій фінансовій парадигмі CBDC, стейблкоїни, криптовалюти та традиційні фіатні валюти разом рухають глобальний фінансовий двигун.

Майбутнє обіцяє бути захоплюючим — як саме ці форми валют узгоджуватимуться у розвитку, можливо, кардинально змінить наше уявлення про фінанси. Але одне можна сказати напевне: майбутня валютна система буде багатогранною та цифровою.