Різдво — і Bitcoin у межах 90 000 доларів США повторно тестує цю позначку, а сили покупців і продавців, здається, опинилися у дивній рівновазі. Причина цього досить проста: завтра настає наймасштабніший за історією криптовалют термін закінчення опціонів.

Згідно з даними платформ деривативів, таких як Deribit, ця хвиля закінчення опціонів охоплює номінальну вартість у 24 мільярди доларів США — цього обсягу достатньо для впливу на короткостроковий рух цін. Проблема у тому, що велика кількість кол-опціонів зосереджена навколо позначки у 100 000 доларів, формуючи тонкий психологічний баланс на ринку.

Чому Bitcoin так і не може прорвати цю позначку? Це тісно пов’язано з операціями хеджування маркет-мейкерів. Коли ціна наближається до 100 000 доларів, постачальники ліквідності, що продають опціони, повинні керувати своїми ризиками за допомогою динамічного хеджування. Їхня стратегія зазвичай включає продаж спотових активів для зниження ціни і фіксації прибутку. Така практика у деривативному ринку дуже поширена, але її вплив на ціну спотового ринку є надзвичайно значним.

Цікаво, що як тільки тиск опціонів завтра зменшиться, цей "затискач" буде повністю знято. За даними дослідницької компанії Sentora Research, після цієї дати Bitcoin може почати новий цикл зростання до 150 000 доларів США у 2026 році. Логіка тут досить проста: після закінчення терміну дії опціонів потреба у хеджуванні з боку маркет-мейкерів зникає, і ринок повертається до нормального співвідношення попиту і пропозиції. Враховуючи постійні зміни макроекономічної ситуації та потоки капіталу в мережі, умови для прориву поступово формуються.