2025-12-26 09:10:13

#美联储回购协议计划 Федеральна резервна система США: "Подвійне страхування" — від страху перед дефіцитом коштів до захисної лінії ліквідності

Торгові війни Трампа спричинили коливання на ринку державних облігацій, а Нью-Йоркський ФРС не сидів склавши руки — він уважно стежив за ставкою зворотного репо, боячись повторення "дефіциту коштів" 2019 року. Цього разу ситуація відрізняється тим, що ФРС перейшла від пасивного реагування до активних дій, використовуючи "рамки достатніх резервів" для регулювання коливань ставок і пропозиції ліквідності.

Що таке репо? Простими словами, банки використовують державні облігації як заставу, позичаючи короткострокові кошти у ФРС, а різниця у ціні — це відсотки. Нових грошей не друкують, це чисто точне управління ліквідністю.

Цього року підхід змінився. Репо більше не є "надзвичайною мірою", а перетворився на звичайний "страховий продукт". ФРС безпосередньо скасувала щоденний ліміт у 500 мільярдів доларів, відкривши "запобіжний клапан" для високорівневої ставки. Одночасно, ставки за резервами, нічний зворотний репо та постійні операції репо працюють у комплексі, щільно закріплюючи цільовий діапазон ставки по федеральних фондах.

Комбінована стратегія 2025 року дуже агресивна: уповільнення темпів скорочення балансу, модернізація репо-механізмів, повторний запуск купівлі державних облігацій. Ці заходи знижують короткострокові ставки, стимулюючи рух традиційних активів; у криптовалютному секторі ситуація ще чутливіша — при вливанні ліквідності зростає довіра інвесторів, зменшується напруженість з фінансуванням, і ризикова активність швидко відновлюється.

Зараз ситуація така, що баланс резервів наближається до критичного рівня 2019 року, а тиск на зростання ставок посилюється. Однак ФРС вже підготувалася — ризик "дефіциту коштів" наразі виглядає контрольованим.

У майбутньому превентивне регулювання стане новою нормою. Інвесторам потрібно навчитися розрізняти "збереження ліквідності" і "справжнє кількісне пом’якшення"; крипто-гравці можуть використовувати різницю між ставками SOFR і ONRRP як індикатор стану ліквідності.

До кінця року Нью-Йоркський ФРС планує поступово реалізувати покупку казначейських облігацій на 68 мільярдів доларів, і зв’язки між традиційним ринком і криптовалютами стають все тіснішими. Інструменти ФРС щодо ліквідності вже не є пасивними засобами реагування, а перетворилися на складну систему активного формування ринкової екосистеми.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

15 лайків

Нагородити
15
7
Репост
Поділіться

Прокоментувати

0/400

StablecoinEnjoyer

· 4год тому

Федеральна резервна система цим комплексом заходів дійсно може тимчасово послабити короткострокову ліквідність, але в довгостроковій перспективі вона все ще приховує структурні протиріччя. Щодо нормалізації операцій репо, по суті, це просто спосіб заспокоїти ринок — тінь тієї фінансової кризи 2019 року все ще присутня. Різниця між ставками SOFR і ONRRP — це справжній індикатор погоди, багато хто навіть не звертає уваги на цю деталь. Однак реакція криптовалютного ринку на ліквідність дійсно чутлива: як тільки фінанси розслабляються, ціни зростають — у цьому немає сумнівів.