Нещодавно багато хто висловлював думки про те, що після обвалу золота, срібла та інших дорогоцінних металів з історичних максимумів, вкладені кошти масово перетікатимуть у ринок криптовалют. Це звучить досить логічно.

Але подумавши далі — у цьому припущенні є один важливий передумова, яку ніхто не згадує. Що станеться, якщо справді станеться системний фінансовий ризик, що спричинить обвал дорогоцінних металів? У такому ринковому середовищі гроші навряд чи будуть спокійно перетікати у ризикові активи. Навпаки, цілком можливо, що ситуація перетвориться у "усі тікають одночасно", і криптовалюти, як високоризиковий актив, ймовірно, також зазнають тиску.

Коли паніка охоплює ринок, потоки капіталу ніколи не є раціональним розподілом активів, а швидше — колективним страхом ризику. Здавалось би, що відбувається — це зняття ризику, але насправді це часто перетворюється у передачу ризику.