Розуміння кредитних спредів пут: практичний посібник з продажу опціонів з визначеним ризиком

Що насправді таке кредитний спред путів?

Кредитний спред путів — це стратегія, яка є нейтральною або злегка бичачою, що дозволяє вам отримати негайний дохід від продажу опціонів при обмеженні максимальної втрати заздалегідь. На відміну від голого продажу путів, ви одночасно купуєте пут із нижчим страйком — фактично створюючи торгівлю з визначеним ризиком, де і потенційний прибуток, і потенційні збитки зафіксовані до виконання.

Уявіть це як страховий захист. Ви не сподіваєтеся на проривний рух; ви ставите на те, що акція залишиться на місці або трохи підніметься. Красота в тому, що ви точно знаєте, скільки можете виграти і програти, перш ніж позиція потрапить у ваш рахунок.

Як насправді працює кредитний спред путів

Давайте використаємо реальні цифри, щоб це стало зрозумілим.

Налаштування: Акція XYZ торгується за $100 за акцію.

• Ви продаєте $90 пут, отримуючи премію $1.00
• Ви купуєте $80 пут, платя премію $0.50
• Чистий кредит, який ви отримуєте: $0.50 за акцію ($50 з урахуванням множника 100 акцій)

Ось магія: той $90 пут, який ви продали, коштує більше, ніж той, що купили. Ваш прибуток приходить від швидкого зменшення вартості проданого путу порівняно з купленим. Обидва втрачають цінність — саме те, що вам потрібно.

Швидкий приклад — XYZ піднімається до $105:

• Ваш $80 короткий пут зменшується з $1.00 до $0.50 $90 ви отримуєте $0.50 прибутку(
• Ваш )довгий пут зменшується з $0.50 до $0.25 $80 ви втрачаєте $0.25(
• Чистий результат по спреду: $0.25 прибутку

Перемоги накопичуються, оскільки короткий опціон втрачає цінність швидше за довгий.

Обчислення вашого реального ризику та реального доходу

Ось де більшість трейдерів роблять помилки — вони насправді не знають свого виходу перед входом у позицію.

Максимальний прибуток = зібрана премія

У нашому прикладі ваш максимальний прибуток — це той кредит у $0.50 за акцію — або )загалом. Ви досягнете цього, якщо XYZ залишиться вище $50 до закінчення терміну дії і обидва путі вичерпаються без вартості.

Максимальні збитки = різниця між страйками мінус отримана премія

Різниця між страйками становить 10 пунктів $90 (- $80$90 . Ви зібрали $0.50. Тож ваш максимальний збиток — $9.50 за акцію або )за контракт.

Це найгірший сценарій — коли XYZ закривається нижче $950 на момент закінчення. Вам призначать 100 акцій за $80 і ви змушені продати їх за $80 — різниця за акцію мінус вже отриманий кредит у $0.50.

Коли відбувається призначення $90 і що це означає$10

Якщо ваш короткий пут закінчується в грошах (ITM) на момент закінчення, призначення відбувається автоматично. У вас немає вибору — ваш брокер змусить вас купити 100 акцій за страйком.

З прикладом $90/(спред вище: якщо XYZ закриється на рівні $85, вам призначать 100 акцій за )$80 оскільки ваш короткий $90 пут є ITM(. Ви зазнаєте збитку за акцію мінус $0.50 = $4.50 збитку за акцію = $90 загальний збиток по угоді.

Довгий )пут, який ви купили? Він дає вам право продати, а не обов’язок. Ви можете реалізувати його, щоб повернути акції за $80, але шкода вже нанесена на широку частину спреду.

Ключовий момент: Ви зберігаєте премію, яку отримали наперед, навіть якщо вас призначать. Цей $5 кредит з першого дня залишається вашим незалежно від ситуації.

Управління ризиками: справжня різниця між переможцями і програшниками

Кредитні спреди путів — це механічно високопрограшні угоди — цифри працюють на вашу користь, якщо ви продаєте їх поза грою і акція поводиться нормально. Але “висока ймовірність” не означає “без ризику”.

Розмір позиції — все. Якщо ви втратите весь свій рахунок у $10,000 на спредах, то так, ваш максимальний збиток — весь рахунок.

Ультра-консервативний підхід: тримайте готівку для покриття призначення. Наш спред $90/$450 вимагає $9,000 у купівельній здатності, якщо вас призначать. Це може здаватися надмірним, коли для відкриття потрібно лише $1,000, але ринковий крах на 15% може швидко знищити цю помилку.

З досвідом ви зможете додавати позиції і використовувати маржу більш агресивно. Але чесна правда: якщо ви сумніваєтеся, чи варто використовувати маржу, ви, ймовірно, ще не готові.

Перед кожною угодою запитайте себе: Що станеться, якщо ця акція впаде на 20%? Чи зможу я впоратися без ліквідації у найгірший час? Чи є у мене план, або я панічно продам?

Тренування на папері з фейковими грошима краще показує вашу реальну толерантність до ризику, ніж будь-який опитувальник. Проведіть кілька сценаріїв, де ви помиляєтеся, перш ніж помилитися на реальних грошах.

Реальна торгівля: що потрібно знати

Кредитні спреди путів виграють, коли нічого не трапляється. Акція рухається боком або трохи вище? Ви зберігаєте весь свій преміум. Це і є їхній привабливий аспект — стабільний, низькоризиковий дохід.

З іншого боку: коли акція падає різко, ви швидко втрачаєте. Ваша співвідношення ризику і доходу — 19:1 — ризикуєте $9.50, щоб заробити $0.50. Це і є причина, чому існує ризик призначення і чому розмір позиції не обговорюється.

Розумні інвестори сприймають кредитні спреди путів як механічний генератор доходу з суворими обмеженнями по позиціях, а не як джерело необмеженого прибутку. Дотримуйтесь структури — і вона працюватиме. Ігноруйте її — і вас навчать дорогого уроку.