Чи зможе Ethereum дійсно досягти $50,000 до 2030 року? Аналіз тези VanEck

Ринок криптовалют активно обговорює амбітний прогноз ціни в $50 000 для Ethereum (ETH) до 2030 року, який висунула нью-йоркська інвестиційна компанія VanEck. За поточною ціною $2.96K така цілька означатиме вражаючий понад 16-кратний дохід за наступні сім років. Але за цим заголовком приховується більш складне питання: які припущення лежать в основі цього прогнозу і чи вони відповідають реальності ринку?

Розуміння оцінювальної рамки VanEck

Цільова ціна ETH у $50 000 від VanEck не є спекулятивною здогадкою. Вона базується на трьох взаємопов’язаних стовпах. Перший — це доходи Ethereum від транзакційних зборів. Другий — дефляційна механіка монети, коли пропозиція зменшується з часом, теоретично підтримуючи зростання ціни. Третій — так званий “стратегія широкого захоплення ринку” — ідея, що Ethereum зберігає домінування у всіх можливих сферах використання блокчейну, від децентралізованих фінансів до невзаємозамінних токенів і далі.

Аналіз передбачає побудову базових, песимістичних і оптимістичних сценаріїв для кожного стовпа. Щоб досягти оптимістичного результату, Ethereum має зберегти лідерство у всіх нішах блокчейну і одночасно розширюватися у нові реальні застосування у сферах фінансів, банківської справи та платіжних систем. Це амбітний план, що вимагає від Ethereum подолання зростаючого тиску конкуренції.

Проблема конкуренції: більше ніж просто частка ринку

Коли Ethereum запустили у 2015 році, він мав беззаперечну перевагу першого гравця — єдину серйозну платформу Layer 1. Сьогодні ситуація кардинально змінилася. Solana, Avalanche і Cardano з’явилися як серйозні альтернативи, кожна з яких захоплює значний обсяг транзакцій і увагу розробників. Це фрагментація створює структурний бар’єр для реалізації прогнозів VanEck.

Компанія прогнозує, що доходи від транзакційних зборів зростуть у 50 разів до 2030 року. Однак відповідь Ethereum на конкуренцію — делегування обробки транзакцій рішенням Layer 2 — другий рівень блокчейнів, побудованих поверх основної мережі. Хоча VanEck оптимістично ставиться до екосистеми Layer 2 і вважає, що доходи від зборів Layer 2 є частиною ширшої економічної моделі Ethereum, існує контраргумент: потреба у Layer 2 системах сама по собі свідчить про те, що базовий рівень Ethereum має проблеми з швидкістю та конкурентоспроможністю за ціною. Конкуренти Layer 1 продовжують пропонувати швидший обробіток і нижчі збори — і цей розрив не закриється за ніч.

Міф метавсесвіту і сумнівні припущення

Оптимістичний сценарій VanEck передбачає, що доходи від “метавсесвіту, соціальних мереж і ігор” зростуть у 50 разів. Це припущення заслуговує на критику. Ідея метавсесвіту, яка домінувала у дискурсі 2021-2022 років, за останні 18 місяців значною мірою зійшла нанівець, оскільки компанії та інвестори переоцінювали короткострокову життєздатність цієї сфери. Побудова амбітних прогнозів на базі тези, яка вже зазнала краху, видається проблематичною.

Крім того, модель, здається, недооцінює конкуренцію. Навіть якщо Ethereum зберігатиме лідерство у окремих нішах, припущення, що воно одночасно захопить усі основні сфери використання блокчейну, ігнорує здатність спеціалізованих платформ Layer 1 залучати і утримувати користувачів.

Регуляторна тінь на горизонті

Ще один аспект, відсутній у аналізі VanEck, — регуляторний ризик. Якщо Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) колись визнає Ethereum цінним папером відповідно до законодавства США, це матиме серйозні наслідки для його поточної бізнес-моделі та структури ринку. Це регуляторне невизначеність, хоча й не обов’язково фатальна, є значним ризиком, який заслуговує на врахування у довгостроковій оцінці.

Більш обережна оцінка

Ethereum продемонстрував стійкість як диверсифікований криптоактив із експозицією у кількох секторах блокчейну. Він залишається найвідомішою платформою для смарт-контрактів і базою для трильйонів у вартості. Однак цільова ціна у $50 000 — що означає зростання понад 16-крат від поточних рівнів — здається, базується на припущеннях, які важко повірити.

Згадайте, що історичний максимум Ethereum, досягнутий наприкінці 2021 року, становив $4.95K. Щоб досягти $50 000, потрібно подолати цей максимум більш ніж у 10 разів, при цьому змагаючись із посиленою конкуренцією, регуляторною невизначеністю і викликами прийняття у таких галузях, як метавсесвіт.

Більш обґрунтована теза — це обережно оптимістична: Ethereum, ймовірно, продовжить зростати, але темп його зростання буде більш обмеженим через конкуренцію і регуляторні рамки, ніж це передбачає модель VanEck. Реальність, як часто буває на ринках криптовалют, швидше за все, лежить між перманентним бульбашковим фантазійним сценарієм і песимістичним настроєм.