Майстер торгівлі опціонами: коли продавати пут для відкриття позиції проти продажу для закриття вашої позиції

Торгівля опціонами може здаватися навігацією іноземною мовою. Два терміни, які плутають багатьох трейдерів, — це “продати для відкриття” (sell to open) і “продати для закриття” (sell to close) — але розуміння різниці є критичним перед будь-якою операцією. Розглянемо, що означають ці терміни і коли слід використовувати кожну стратегію.

Продати для закриття: Вийти з виграшних (або програшних) позицій

Продати для закриття означає ліквідувати опціонний контракт, який ви раніше купили. Це можна порівняти з закриттям ставки, яку ви зробили раніше. Коли ви продаєте для закриття, ви фактично кажете: “Я хочу вийти з цієї позиції за поточною ринковою ціною.”

Практично: продаж для закриття може зафіксувати прибуток, якщо ціна опціону зросла з моменту покупки. Але це також може призвести до збитків, якщо вартість опціону знизилася. Результат залежить цілком від руху ринку між точкою входу і виходу.

Коли слід це робити? Коли ваш опціон досягає цільового рівня прибутку, продаж для закриття забезпечує цей дохід. Навпаки, якщо опціон “кровоточить” гроші і не показує ознак відновлення, закриття позиції обмежує ваші втрати. Головне — уникати емоційної паніки і продавати під впливом страху; рішення має базуватися на фундаментальних показниках ринку, а не на емоціях.

Продати для відкриття: Збирати премію, грати у чекання

Продати для відкриття кардинально змінює ситуацію. Замість купівлі спочатку і продажу пізніше, ви починаєте з продажу опціону, яким ще не володієте. Це миттєво зараховує на ваш рахунок премію (ціни опціону). Ви створюєте коротку позицію.

Механіка така: ви продаєте опціонний контракт з премією, і ваш рахунок отримує $1 гроші $100 контракти представляють 100 акцій(. Тепер ви чекаєте одного з трьох сценаріїв: опціон втрачає цінність і стає нікчемним )ідеальний сценарій для вас(, покупець реалізує його, або ви купуєте його назад, щоб закрити позицію.

Коли можна продавати пут для відкриття? Трейдери використовують цю стратегію, коли вони нейтральні або трохи бичачі щодо акції. Ви збираєте негайний грошовий потік, сподіваючись, що пут-опціон втратить цінність або закінчиться. Це джерело доходу через збір премії.

Розуміння вартості опціону: час і внутрішня цінність

Чому опціони мають цінність? Це зумовлено двома факторами:

Часова цінність — це можливість того, що опціон стане прибутковим до моменту закінчення. Чим більше часу залишається, тим вища часова цінність. З наближенням терміну ця цінність зменшується — цей процес називають “тайм-делей” (time decay).

Внутрішня цінність — це негайний прибуток, закладений у опціон. Наприклад, кол-опціон AT&T з ціною страйку має )внутрішню цінність, коли AT&T торгується за $15. Нижче ціни страйку кол-опціони мають нуль внутрішньої цінності — залишається лише часова цінність, яка щодня зменшується.

Волатильність акцій також має велике значення. Більш волатильні акції мають вищі премії, оскільки можливі більші коливання цін. Менш волатильні — дешевші опціони.

Кол-опціони проти пут-опціонів: напрямок ставки

Кол-опціони дають право купити акцію за фіксованою ціною. Продаж кол-опціону для відкриття — це ставка на те, що ціна акції залишиться стабільною або знизиться. Якщо AT&T залишиться нижче $25, ваш короткий кол-опціон закінчиться нікчемним, і ви збережете премію.

Пут-опціони дають право продати за фіксованою ціною. Продаж пут-опціону для відкриття — це ставка на те, що ціна акції залишиться стабільною або зросте. Продаж пут-опціону з ціною страйку означає, що ви отримуєте прибуток, якщо ціна акції залишиться вище $20.

Головна різниця: купівля для відкриття створює “довгу” позицію $10 сподіваючись, що опціон зросте в ціні$5 . Продаж для відкриття створює “коротку” позицію $20 сподіваючись, що опціон втратить цінність(. Це протилежні стратегії з протилежними драйверами прибутку.

Реальний сценарій: як це все працює разом

Уявіть, що ви продаєте )кол-опціон на технологічну акцію для відкриття. Ви одразу отримуєте премію. Через три тижні акція впала, і ваш опціон тепер коштує $50. Ви продаєте для закриття, отримуючи (прибуток )від $100 зібраної премії мінус витрати$200 .

Або ж можете тримати до закінчення. Якщо акція залишиться нижче $100, опціон закінчиться нікчемним, і ви збережете всю $150 премію. Якщо ж акція зросте до $110, вам доведеться поставити акції за $100 — але ви все одно отримали прибуток, враховуючи отриману премію.

Стратегія “покритих” кол-опціонів проти “голих” коротких позицій: важливість управління ризиками

Якщо у вас є 100 акцій і ви продаєте кол-опціони проти них, ви створюєте “покриту” позицію. Ваш ризик обмежений, оскільки брокер автоматично продасть ваші акції за ціною страйку, якщо їх буде призначено. Ви заздалегідь погодилися з цим сценарієм.

Ніколи не відкривайте “голі” короткі позиції — продаж кол-опціонів без володіння базовими акціями. Якщо їх призначать, вам доведеться купити акції за ринковою ціною і одразу продати їх за нижчою ціною страйку. Ваші збитки теоретично необмежені.

Приховані небезпеки: тайм-делей, кредитне плече і спреди

Опціони ризикованіші за акції з кількох причин. По-перше, тайм-делей працює безжально проти вас. Опціон щодня втрачає цінність, наближаючись до закінчення, незалежно від руху ціни акції. У вас є тижні, а не місяці або роки, щоб ваша ідея спрацювала.

По-друге, кредитне плече працює обидва боки. Інвестиція може принести 300%, якщо трейд йде правильно, але втратити 100%, якщо ні. Це не так із акціями.

По-третє, спред між ціною покупки і продажу (bid-ask spread$200 ширший у опціонів. Ви платите цей спред двічі — при вході і при виході. На малоліквідних опціонах цей спред може бути дуже великим.

Перед тим, як виконати перший продаж для відкриття або продаж для закриття, потренуйтеся на віртуальних грошах. Зрозумійте, як взаємодіють кредитне плече, тайм-делей і спреди, перш ніж ризикувати реальним капіталом. Опціони вимагають поваги і підготовки.