Американський ВВП за третій квартал раптово підскочив до 4,2%, значно перевищуючи очікування ринку в 2,5%. Здається, це величезна хороша новина, але що ж у підсумку? Фондовий ринок навпаки нервово коливається, навіть під тиском можливого падіння. Ця різниця настільки велика, що важко вважати її випадковістю.

Чому хороші дані викликають занепокоєння? По суті, це страх перед підвищенням ставок. Економіка сильна → Центробанк може ще рішучіше підвищувати ставки → ринок стає менш ліквідним → тиск на оцінку активів. Ця ланцюг логіки вже тримає ринок у вузді, і хороші новини тепер стають сигналом для поганих.

Хтось вказав на корінь проблеми: за останні десятиліття хороші новини дійсно піднімали ринок, а тепер чому все змінилося? Відповідь спрямована на глибший конфлікт — сама валютна система, в якій ми існуємо, має проблеми.

Дані говорять самі за себе: з 1971 року, коли долар вийшов із золотого стандарту, його купівельна спроможність знизилася майже на 90%. Іншими словами, гроші у вашій кишені тихо знецінюються. Інфляція, надмірне друкування грошей, зростання вартості життя… Це не новина, а щоденна реальність. Люди це відчувають: ті самі гроші вже не купують стільки, скільки раніше.

Саме тому все більше людей звертають увагу на такі активи, як біткоїн, золото — вони є хеджем. Коли фіатна валюта розбавляється, ці дефіцитні активи стають інструментом захисту багатства.

Зараз ринок стоїть на делікатній точці: з одного боку, економічне зростання справді настало, дані наявні; з іншого — застаріла історія інфляції та очікування підвищення ставок все ще визначають цінову логіку. Скільки триватиме цей розрив? Ніхто не може сказати напевне.

Але одне стає все ясніше — просте вірити, що «хороше зростання неодмінно викличе тиск на підвищення ставок» вже недостатньо, ринок потребує нової рамки для розуміння справжніх взаємовідносин між ліквідністю, зростанням і розподілом активів. Що саме ця нова рамка, кожен може міркувати по-своєму.