Срібло та рідкісні метали мають цікаву особливість — ефект «промислового смаку». Що це означає? Це те, що ці речовини використовуються у більшості промислових виробів у дуже малих кількостях, їхня частка у вартості не є високою, але без них обійтися не можна — це жорстка потреба.

Це породжує явище: коли ціни на срібло та рідкісні метали стрімко зростають, витрати downstream-промислових підприємств зростають, але не дуже сильно. Головне — ці речовини потрібно використовувати, і їх не можна просто припинити виробництво через високу ціну, оскільки втрати від зупинки виробництва набагато страшніші за зростання витрат. Тому компанії змушені терпіти підвищення цін і одночасно шукати замінники. Але пошук замінників — процес тривалий, від досліджень до реального застосування може пройти кілька років, і швидко переключитися не так просто.

Є цікаке порівняння. Залізна руда і арматурна сталь — зовсім інша справа: якщо ціна на арматурну сталь підніметься понад 3000 юанів, то ціна на залізну руду вже важко буде піднімати, оскільки високі ціни на сталь безпосередньо стримують downstream-потребу. Лише стабільна ціна на сталь дає можливість для зростання цін на залізну руду. Але рідкісні метали — це зовсім інша історія: їхній «промисловий смак» визначає, що підвищення цін має обмежений вплив на попит.

З історії цін на нікель, кобальт та інші метали видно, що при значному зростанні цін промисловий попит не зменшується явно. Навпаки, після підвищення цін капітал бачить можливості для високої прибутковості, вкладає у розширення виробництва, і пропозиція різко зростає — саме це і є справжнім фактором, що тисне на ціни вниз. Тому у 2025 році, коли з’являється зменшення виробництва кобальту, ціна одразу знову зростає.

Цього року зростання цін на золото, срібло, мідь, кобальт, вольфрам, рідкісні землі та інші ресурси і промислові товари в основному зумовлене проблемами з пропозицією. Якщо у майбутньому виявлять великі низькозатратні родовища рідкісних металів, ціни, безумовно, впадуть. Але наразі таких можливостей не видно, тому логіка зростання цін здається такою ж твердою.