近日电力和電源板塊強勢拉升，背後邏輯其實很清楚——大功率AI負載對現有供電體系的徹底顛覆，這種技術變革釋放出來的溢價空間不小。

從芯片層面看，"最後一英寸"的供電難題已經到了非解決不可的地步。GPU的電流需求跨入千安量級後，傳統那套橫向供電方案的弊端全暴露了——線路損耗太大，PCB面積佔用也成了瓶頸。VPD（垂直供電）應運而生，核心思路就是把電源模塊直接貼在GPU底部，改走豎向供電路徑。這樣一改，對電源模塊封裝、散熱系統乃至整個PCB工藝都是推倒重來的改造。

往上一個層級看單元級的變化。傳統通用伺服器電源（CRPS）基本停留在800W到2kW的水平，但AI伺服器的PSU規格正在狂飆——4kW、5.5kW已經成了標配，還有人在推8kW-10kW的方案。有意思的是，單瓦的價值量並沒有隨著功率增長而線性縮水。反倒是因為高頻化、高密度設計的難度大幅提升，利潤反而被頭部廠商牢牢握住。

再往上看架構層面的轉變，這才是真正的長期遊戲。HVDC（高壓直流）成為新方向，800V PSU集中供電已經演變成業界的主流路線。更激進的是SST（固態變壓器）方案——用高頻半導體開關去替代笨重的磁性磁芯，體積能縮小50%以上，重量也跟著下降。从機櫃承重的極限壓力看，SST幾乎是未來兩年最笃定的技術突破點。