Мінфін тричі знижує ставку: песимістична переорієнтація Пауелла, відкриття епохи ринкової ліквідності

12 грудня президент ФРС Джером Пауелл оголосив про зниження ставки на 25 базисних пунктів, завершивши третє зниження у цьому році з сумарним зниженням на 75 базисних пунктів, що цілком відповідає очікуванням ринку. Оскільки це рішення було попередньо враховане капітальним ринком, його промова після засідання стала ключовим моментом, де м’який тон та політичні сигнали безпосередньо визначили подальший рух ринку.

Ключовий зміст промови Пауелла: від «управління ризиками» до «пріоритету збереження зайнятості» — 180-градусний поворот

На відміну від вересня, коли підкреслювалося «зниження ставки як управління ризиками», та жовтня, коли натякали, що у грудні можливо не знижувати ставку, цього разу Пауелл зосередився на економічних фундаментальних показниках, повністю відмовившись від яструбиних ноток і чітко змінивши тон. У його промові прозвучали три основних сигнали:

- Переключення пріоритетів політики: чітко визначено, що стабілізація зайнятості має пріоритет над контролем інфляції. У заяві засідання прямо вилучено вислів «низький рівень безробіття», натомість прямо заявлено: «економіка США зростає помірно, але зростання зайнятості цього року сповільнилося, рівень безробіття підвищився». Це натяк на подальше послаблення монетарної політики у разі погіршення даних про зайнятість.
- Зменшення інфляційних очікувань: вказано, що поточна висока інфляція головним чином спричинена тарифною політикою адміністрації Трампа, що є «одноразовим підняттям цін». Вже спостерігається покращення у сферах без тарифів, інфляція у сфері послуг продовжує знижуватися; якщо нові тарифи не будуть введені, товарна інфляція може досягти піку у першому кварталі 2026 року і поступово знизитися до цільового рівня 2%.
- Гнучкість політики: підкреслено, що монетарна політика не має заздалегідь визначеного маршруту і буде коригуватися залежно від економічних даних, прогнозів і ризиків. Поточна позиція вже знаходиться у нейтральному діапазоні і залишає простір для майбутніх коригувань.

Загадка зниження ставок 2026 року: внутрішні розбіжності та невизначеність через зміни керівництва

Остання «точкова» діаграма показує значні внутрішні розбіжності у ФРС щодо майбутнього курсу ставок:

- передбачено одне зниження у 2026 році, ще одне — у 2027 році, і підтримується стабільність у 2028 році. На довгострокову перспективу шлях зниження ставок офіційно відкритий. Очікується, що до кінця 2026 року ставка знизиться до 3.4%, а у 2027 — до 3.1%;
- порівняно з вересневими прогнозами, кількість членів, що підтримують підвищення ставки у 2026 році, зросла на 1, тоді як тих, хто виступає за її утримання — зменшилася на 2, а тих, хто підтримує зниження — додалося ще 2. Зокрема, 4 члени підтримують два зниження ставок, 3 — три, і ще один пропонує шість знижень, що свідчить про значне посилення розбіжностей.

Головною незвичайністю залишається перспектива зміни керівництва ФРС: Пауелл має залишити посаду у травні 2026 року (термін повноважень до 2028 року), а найімовірнішим наступником вважається голова Національної економічної ради Білого дому Кевін Хассет. Новий голова після вступу на посаду у червні 2026 року стане ключовим орієнтиром для політики.

Впровадження нових заходів: початок «прямого друку грошей» із місячним обсягом 40 мільярдів доларів

Крім зниження ставок, оголошене Пауеллом «Програма купівлі резервів» має ще більший вплив на ліквідність: з грудня ФРС почне купувати короткострокові американські облігації, перший місяць обсяг складе 40 мільярдів доларів, а у наступні місяці масштаби купівель залишаться високими. Якщо зниження ставок — це зменшення вартості позик, то купівля облігацій — це безпосереднє введення у ринок базової валюти, що фактично означає «відкрити кран друку грошей». Основна мета — поповнення ринкової ліквідності та запобігання кризі ліквідності. Після реалізації цієї політики три основних фондові індекси США швидко зросли, а ринок криптовалют також відреагував заздалегідь: Bitcoin досяг максимуму у 94554 долари, Ethereum наблизився до 3400 доларів.

Блокчейн та фінансовий аспект: триваюча боротьба між bulls і bears, інвестиції продовжують надходити

Незважаючи на позитивну реакцію капітального ринку, криптовалюти демонструють напружену боротьбу між покупцями і продавцями:

- Обіг BTC зростає, короткострокові власники активно продають, але паніки щодо масового виходу з ринку не спостерігається, структура активів залишається здоровою;
- Екосистема Ethereum показує сильні результати: велика кількість «китів» BMNR продовжує збільшувати позиції, за 2 години було отримано 33,500 ETH з FalconX, а активність L2 після оновлення Fusaka зросла, а рівень дефляції ETH становить -0.18%, що підсилює нарратив про рідкість.
- Фінансовий стан залишається позитивним: USDT додав 276 мільйонів доларів, USDC — 196 мільйонів доларів у нових надходженнях, а капітал із Азії та США продовжує входити у ринок, підтримуючи криптоактиви.

Наступні головні події: три ключові фактори, що формують короткострокову ринкову емоцію

Після початку циклу м’якості ФРС, ринок входить у «період підтвердження даних». Далі слідкувати за трьома важливими подіями:

1. Дані по безробіттю і CPI за листопад: 18 грудня у США оприлюднять дані CPI за листопад. За прогнозами, ціни на продукти харчування можуть знизитися, але ціни на енергоносії та транспортні товари можуть підняти інфляцію. Очікується, що річне зростання інфляції трохи перевищить 3%. Дані з ринку праці (ADP) поки що не демонструють значного ослаблення, тож ці два показники безпосередньо вплинуть на подальший ритм політики ФРС;
2. Динаміка підвищення ставок у Японії: у грудні зростає ймовірність підвищення ставок у Японії, що може спричинити переорієнтацію глобальних інвестицій та порушити короткострокові настрої ризикових активів;
3. Важливі рівні для крипторинку: Bitcoin має утримати рівень опору у 94500 доларів, після чого можливий прорив до 96000 доларів (зона ліквідованих позицій у 2021 році) та психологічний бар’єр у 10000 доларів. Ethereum має тримати рівень підтримки у 3300 доларів, а при прориві — атакувати зону 3500–3600 доларів.

Загалом, це засвідчує, що ця засідання ФРС означає офіційний перехід політики у режим «збереження стабільності зайнятості + підтримка ліквідності». За умови, що економіка США не зазнає різкого падіння, політика стимулювання триватиме. Для інвесторів важливо слідкувати за економічними даними та темпами реалізації політики, щоб скористатися зростанням цін активів, що спричиняється зростанням ліквідності.
#美联储降息预测 #加密市场反弹 #加密市场回暖