Біткоїн намагається прорватися вище, але розумні гроші все ще хеджуються: що далі?

Джерело: ETHNews Оригінальна назва: Біткоїн намагається прорватися вгору, але “розумні гроші” все ще хеджуються: Що далі? Оригінальне посилання: Останній Market Pulse від Glassnode підкреслює змішані настрої: обсяги торгів покращилися, а короткостроковий імпульс посилився, але глибші структурні індикатори свідчать про нерішучість, зниження апетиту до ризику та явну перевагу захисту від падіння.

Зміна реалізованої капіталізації: імпульс зростає, але впевненість відстає

Графік зміни реалізованої капіталізації показує помірне зростання, що відповідає нещодавньому відскоку Біткоїна. Історично зростання реалізованої капіталізації вказує на надходження свіжого капіталу на ринок або переоцінку довгостроково нерухомих запасів за вищими цінами.

Однак індикатор залишається значно нижчим за піки середини 2024 року, що сигналізує: хоча імпульс покращився, ширший ринок досі обережний. Сильна підтверджуюча динаміка зазвичай вимагає стійкого розширення реалізованої капіталізації, а ця тенденція ще не проявилася переконливо.

Співвідношення реалізованого прибутку/збитку вказує на контрольований оптимізм

Співвідношення реалізованого прибутку/збитку відійшло від мінімумів, але продовжує коливатися у вузькому діапазоні. Така поведінка свідчить, що ринок намагається відновити конструктивний настрій, але не спостерігається ані різких сплесків фіксації прибутку, ані масового капітуляційного продажу, які зазвичай перезапускають настрої.

Стримана реакція навколо руху $94K свідчить, що інвестори не поспішають фіксувати прибуток чи панічно продавати, що є ознакою нерішучості, а не впевненості.

Спред волатильності підкреслює жорсткіші умови

Спред волатильності залишається пригніченим, коливаючись біля нижньої межі своїх діапазонів “високо-низько”. Стиснене середовище волатильності може передувати суттєвим рухам, але нині це відображає охолодження ринку, де трейдери не готові закладати агресивне зростання.

Періоди низької волатильності часто змінюються розширенням, але напрямок залежить від ширших макро- та ліквідних умов, які наразі подають суперечливі сигнали.

Дельта-ск’ю опціонів свідчить про явний попит на захист від падіння

Найбільш виразний сигнал надходить від дельта-ск’ю опціонів, який різко зріс. Такий стрибок відображає зростання попиту на хеджування від падіння: трейдери надають перевагу захисним пут-опціонам, а не спекулятивним кол-опціонам.

Цей зсув відповідає послабленню Spot CVD і зниженню відкритого інтересу, на що також звертає увагу Glassnode. Зниження Spot CVD вказує на меншу агресію у спотових покупках, а падіння OI свідчить про скорочення трейдерами левериджованих позицій.

Разом вони формують картину ринку, який готується до можливої турбулентності, а не впевненої ставки на прорив.

Потоки ETF підсилюють обережність

Хоча Біткоїн короткостроково відновив вищі рівні, постійні відтоки з ETF підкреслюють зниження апетиту до ризику з боку традиційних інвесторів. Потоки у спотові ETF були визначальним драйвером ринку протягом більшої частини 2025 року, і періоди відтоків зазвичай супроводжуються зниженням тиску на зростання.

З огляду на зниження попиту на ETF і захисне позиціювання на деривативному ринку, нещодавнє відновлення цін поки не надихає на широку впевненість.