Епохальна зміна для ETH: обсяг на біржах падає до десятирічного мінімуму + Уолл-стріт відкриває шлюзи, суперцикл вже на порозі

Ядерний інформаційний вибух порушив затишшя крипторинку: обсяг ефіру на біржах впав нижче 9 мільйонів, досягнувши найнижчого рівня з моменту запуску у 2015 році. Це зовсім не розрізнені дії роздрібних інвесторів, а масштабна «битва за ліквідність», керована китами та інституціями: величезна кількість ETH виводиться з централізованих бірж у стейкінг, екосистемні додатки та інші довгострокові сценарії блокування активів, тож ринкова «жива» пропозиція, яку можна негайно продати, майже вичерпана.

Водночас із Уолл-стріт надходять революційні новини: Bank of America офіційно оголосив, що з 2026 року понад 15 000 його фінансових радників зможуть безпосередньо рекомендувати клієнтам із високим рівнем статків ETF на біткоїн та ефір. Банк також радить виділяти 1%-4% активів у криптовалюти. Це означає, що для трильйонів доларів з традиційного фінансового сектору нарешті відкрито «швидкісне шосе» легального входу в крипторинок, а хвиля інституціоналізації переходить із тренду у реальність.

Кардинальний розворот на обох кінцях — пропозиції та попиту — переписує ціннісну логіку Ethereum. Всі умови для давно назрілого суперциклу вже створені.

Сторона пропозиції: вичерпання залишків + довгострокове блокування, дефіцитність на піку

Стрімке падіння обсягу ефіру на біржах — це, по суті, глибокий перехід ринкового консенсусу від «короткострокових спекуляцій» до «довгострокового утримання». За цим стоять три ключові драйвери, які ще більше скорочують пропозицію.

По-перше, інституційний стейкінг стає головною стратегією. Завдяки PoS-механізму Ethereum забезпечує 3%-4% стабільної річної дохідності, а також потенціал зростання екосистеми, що переводить ефір із «спекулятивного активу» в «доходний актив» — новий вибір для інститутів. Станом на середину 2025 року у стейкінгу вже понад 35,3 мільйона ETH (29% загальної пропозиції), лише на Coinbase заблоковано ETH на $259,7 млрд, BitMine та інші компанії теж нарощують резерви ETH. Оновлення Pectra й EIP-7251 збільшують обмеження для валідаторів із 32 ETH до 2048 ETH на один акаунт, суттєво знижуючи витрати на стейкінг для великих гравців та прискорюючи блокування активів.

По-друге, екосистема блокування поглинає величезну ліквідність. Окрім базового стейкінгу, DeFi та галузь рестейкінгу хоч і пережили переформатування, але зберігають потужний обсяг заблокованих коштів — сукупний TVL протоколів рестейкінгу зараз становить $22,4 млрд, з яких EigenLayer займає понад 63% ринку. Платформи на кшталт Lido, Rocket Pool та DeFi-протоколи Uniswap, Aave постійно поглинають ліквідність, виводячи ETH із «торгового пулу» у замкнене екосистемне коло. За останні 30 днів кількість активних адрес зросла на 22%, споживання Gas — на 18% рік до року, тож накопичення активів і активність екосистеми підсилюють одне одного й зменшують тиск продавців.

По-третє, довгострокові холдери впевнено накопичують. Хоча ринок і коливається, а довгострокові інвестори часом продають, у цілому тренд очевидний: інвестори виводять активи з централізованих бірж у децентралізовані гаманці, уникаючи ризиків і роблячи ставку на довгострокову цінність. За останні 7 тижнів залишки ETH на біржах впали на 16,4% — це підтверджує довіру до довгострокового потенціалу і ще більше підсилює дефіцитність.

Сторона попиту: Уолл-стріт відкриває шлюзи + легалізація, трильйони доларів стоять у черзі

Якщо скорочення пропозиції — це «посилення дефіцитності», то вибух попиту — це «детонатор нового капіталу». Дії Bank of America — лише частина загальної стратегії фінансових гігантів, що колективно входять у крипто й свідчать про повне відкриття легального попиту на ефір.

З одного боку, топові фінансові інститути масово знімають обмеження на криптовалюти. Окрім Bank of America, Morgan Stanley радить виділяти 2%-4% портфеля у крипто, Fidelity — 2%-5% (для молодих інвесторів до 7,5%), а BlackRock, Vanguard та інші гіганти також відкривають доступ до ETF на крипто. Ставлення Уолл-стріт до криптовалюти змінюється з «обережного спостереження» на «активні рекомендації», а поява регульованих ETF спрощує вхід традиційних грошей. Запуск спотових ETF на ефір надає контрольований дохід для компаній і багатих клієнтів, а фонди типу Amundi створюють міст між традиційними фінансами та криптоекосистемою, потенційно залучаючи мільярди нових інвестицій.

З іншого боку, регулятори чітко формують правову основу. Рішення SEC США не вважати ефір цінним папером, а також прийняття таких законів, як «GENIUS Act», створюють умови для легального розвитку і знижують ризики для інституцій. На цьому тлі ефір став основою для запуску стейблкоїнів, токенізації реальних активів, а Siemens та інші корпорації вже розміщують свої дані на ефірі. Це розширює сферу застосування, підвищує привабливість для традиційного капіталу і прискорює приплив коштів.

Ще важливіше, що технічні оновлення підтримують конкурентоспроможність Ethereum і підсилюють попит. Оновлення Fusaka, заплановане на кінець 2025 року, завдяки PeerDAS збільшить пропускну здатність у 8 разів, знизить комісії Layer2, а також забезпечить вхід у мобільний гаманець через пароль — все це підвищить масштабованість і зручність користування. Технологія Verkle Tree дозволить запускати вузли навіть на звичайних смартфонах, знижуючи бар’єри входу. Зараз Ethereum контролює 60% світового TVL у DeFi, понад 90% обсягу торгівлі на основних NFT-платформах відбувається саме тут, а обсяг стейблкоїнів перевищує $134 млрд. Широка екосистема ще більше посилює бажання інституцій входити в ринок.

За лаштунками змін: переосмислення цінності Ethereum і перспективи суперциклу

Глибоке скорочення пропозиції плюс трильйонний приріст попиту — це перехід Ethereum із «криптоактиву» у «цифрову інфраструктуру та мейнстрим-актив», а всі умови для вибухового суперциклу вже на місці, хоча слід враховувати і ризики.

У короткостроковій перспективі (до кінця 2025 року) ринок може залишатися у стадії консолідації, а $3000 служитиме надійною підтримкою. Але очікування дисбалансу між попитом і пропозицією поступово реалізовуватиметься, і з притоком інституційних грошей ціна може стабілізуватися й зрости. У середньостроковій перспективі (2026-2028 рр.) активність екосистеми Layer2, збільшення частки стейкінгу та втілення технічних оновлень підтримуватимуть поступове зростання — ціль у $6000 цілком реальна. У довгостроковій перспективі (2029-2030 рр.), якщо токенізація активів, зростання інституційних алокацій і чітке регулювання зійдуться, ефір може досягти $10 000 та скоротити розрив із біткоїном, ставши лідером ринку.

Серед ризиків: зростання концентрації стейкінгу може призвести до централізації й загрожує безпеці мережі; уповільнення рестейкінгу та зниження активності користувачів тимчасово вплинуть на ліквідність; макроекономічні коливання, регуляторні зміни й висока волатильність крипторинку можуть спричинити короткострокові корекції, тож потрібен розсудливий підхід.

Але незалежно від цього, історичний мінімум обсягу ETH на біржах плюс відкриття шлюзів для інституцій Уолл-стріт чітко визначають майбутній тренд Ethereum: ліквідних токенів усе менше, капіталу — усе більше, сценарій дисбалансу вже написаний. На тлі інституціоналізації та розвитку екосистеми суперцикл ETH вже на низькому старті — і це лише початок цієї ціннісної перебудови.

#加密市场观察 #今日你看涨还是看跌？