ETH епохальні зміни: обсяг на біржах на десятирічному мінімумі + Уолл-стріт відкриває шлюзи, суперцикл вже на старті

Ядерний за масштабами індикатор порушив тишу крипторинку: залишок ефіру на біржах впав нижче 9 мільйонів, що стало мінімумом з моменту створення у 2015 році. Це зовсім не локальні коригування портфелів роздрібних гравців, а битва гігантів і інституцій за ліквідність — масивний ETH виводиться з централізованих бірж і прямує у стейкінг, екосистемні застосунки та інші довгострокові сценарії блокування, і "жива вода", яку можна відразу продавати, майже вичерпалася.

Паралельно Уолл-стріт посилає руйнівний сигнал: Bank of America офіційно заявив, що з 2026 року понад 15 000 власних фінансових радників зможуть безпосередньо рекомендувати клієнтам з високим статком ETF на біткоїн та ефіріум, а також чітко радить виділяти 1%-4% активів у криптоактиви. Це означає, що трильйони традиційних фінансів нарешті отримали легальний "швидкісний шлях" для входу, а хвиля інституціоналізації крипторинку переходить із тренду в реальність.

Екстремальний розворот на двох полюсах — пропозиції та попиту — змінює саму цінову логіку ETH, закладаючи всі умови для давно назрілого суперциклу.

Сторона пропозиції: вичерпання активу + довгостроковий стейкінг, дефіцит знову на максимумі

Тривале падіння залишку ETH на біржах — це глибока зміна ринкового консенсусу з "короткострокової спекуляції" на "довгострокове зберігання", за якою стоять три ключові драйвери, що ще більше стискають пропозицію.

Перше — інституційний стейкінг стає мейнстрімом. 3%-4% річної прибутковості PoS-ETH, плюс потенціал зростання екосистеми, переводять ETH із "спекулятивного активу" у "доходний актив", новий інструмент для портфелів інституцій. На середину 2025 року у стейкінгу вже понад 35,3 млн ETH (29% від загальної пропозиції), лише на Coinbase заблоковано активів на $259,7 млрд, а такі компанії, як BitMine, продовжують нарощувати запаси ETH як стратегічний резерв. Протокол EIP-7251, що впроваджується з оновленням Pectra, підвищує ліміт стейкінгу для одного валідатора з 32 до 2048 ETH, радикально знижуючи поріг та витрати для інституцій, і прискорюючи блокування активу.

Друге — екосистема абсорбує гігантську ліквідність. Крім базового стейкінгу, DeFi та повторний стейкінг після хвилі очищення зберігають величезні обсяги блокування: зараз TVL ре-стейкінгу — $22,4 млрд, з яких EigenLayer займає понад 63% ринку. Lido, Rocket Pool та інші платформи, а також DeFi-протоколи на кшталт Uniswap, Aave постійно забирають ліквідність з ринку, перетворюючи ETH із "торгового пулу" на частину замкнутого екосистемного кола. За останні 30 днів кількість активних адрес зросла на 22%, витрати gas — на 18% рік до року, що створює позитивний зворотний зв’язок і ще більше зменшує тиск на продаж.

Третє — довгострокові холдери впевнено акумулюють. Незважаючи на локальні коливання і періодичний продаж частини активів, тренд однозначний: користувачі масово виводять ETH з централізованих бірж у власні некостодіальні гаманці, уникнувши ризиків платформ і роблячи ставку на довгострокову вартість. За останні 7 тижнів залишок ETH на біржах впав на 16,4% — цей "відтік у довгий холд" підтверджує віру ринку у потенціал ETH та робить обіг ще дефіцитнішим.

Сторона попиту: Уолл-стріт відкриває шлюзи + легалізація, трильйони готуються до входу

Якщо скорочення пропозиції — це "бонус дефіциту", то вибух попиту — це "підрив новим капіталом". Крок Bank of America — не поодинокий, а частина масштабного заходу традиційних фінансових гігантів у крипто, і це означає повне відкриття легального попиту на ETH.

З одного боку, провідні фінансові інституції масово скасовують обмеження на криптоконфігурацію портфелів. Окрім Bank of America, Morgan Stanley радить алокацію 2%-4% у крипто, Fidelity — 2%-5% (до 7,5% для молодих інвесторів), BlackRock, Vanguard та інші дозволили торгівлю ETF на криптовалюти. Ставлення Уолл-стріт до крипто змінюється від "обережного спостереження" до "активної рекомендації", а зростаюча кількість легальних інструментів усуває бар'єри для класичних грошей. Запуск спотового ETF на ETH відкриває прозору регульовану дохідність, приваблюючи корпоративні казначейства, клієнтів з високим статком тощо. Токенізовані фонди Amundi ще глибше зшивають традиційні фінанси з криптоекосистемою, що здатне залучити мільярди нового капіталу.

З іншого боку, регулятори формують чітку правову базу. Рішення SEC про невизнання ETH цінним папером і прийняття таких рамок, як "GENIUS Act", гарантують легальний розвиток ETH і знижують регуляторні ризики для інституцій. На цьому тлі ETH стає ядром для стейблкоїнів, токенізації реальних активів: Siemens та інші інтегрують свою апаратну інформацію в мережу ETH, розширюючи кейси і стимулюючи притік традиційного капіталу.

Ще важливіше — технологічні оновлення зміцнюють лідерство ETH, підживлюючи попит. Оновлення Fusaka (кінець 2025) збільшить пропускну спроможність у 8 разів за рахунок PeerDAS, знизить комісії Layer2, додасть входження через пароль у мобільних гаманцях, радикально спростить масштабування та UX. Verkle Tree дозволяє запускати ноди навіть на звичайних смартфонах, знижуючи поріг для екосистеми. Зараз ETH тримає 60% світового TVL у DeFi, понад 90% обсягу торгівлі NFT і понад $134 млрд в емісії стейблкоїнів. Екосистема розширюється, зміцнюючи наміри інституцій заходити у ринок.

За кулісами змін: ребрендинг цінності ETH та перспективи суперциклу

Екстремальний дефіцит плюс трильйонний приріст попиту — це подвійна трансформація ETH: від "криптоактиву" до "цифрової інфраструктури + основного активу портфеля", і суперцикл має всі шанси початися. Але ризики залишаються.

З точки зору можливостей: короткостроково (до кінця 2025) ринок залишається у фазі консолідації, $3 000 — сильна підтримка, але очікування дисбалансу поступово реалізуються, а з припливом інституцій можливе зростання; середньостроково (2026-2028) — підвищена активність Layer2, зростання стейкінгу, впровадження технологій підтримають стабільний ріст ETH до $6 000; у довгостроковій перспективі (2029-2030) — якщо відбудеться токенізація активів, зросте інституційна алокація і регуляторна ясність, ETH може пробити $10 000, скоротити розрив із BTC і стати лідером крипторинку.

Серед ризиків: зосередження стейкінгу в руках великих гравців може спричинити централізацію і загрозу для безпеки мережі; сповільнення зростання ре-стейкінгу і активності може тимчасово вплинути на ліквідність екосистеми; макроекономічні коливання, регуляторні нюанси й висока волатильність крипторинку залишаються чинниками для корекцій — зберігайте раціональність.

Але як би там не було, історичний мінімум ETH на біржах разом із відкриттям шлюзів для легального входу великих гравців окреслюють майбутнє: все менше обігового активу, все більше капіталу на вході, сценарій дисбалансу вже написано. Під подвійним імпульсом інституцій та екосистеми суперцикл ETH вже на старті — і бенкет ціннісної трансформації лише починається.
#加密市场观察 #今日你看涨还是看跌？