Clear Street планує IPO на $10 мільярдів, оскільки стратегія використання біткоїна як скарбниці стикається з ринковим тиском

Джерело: Btcpeers Оригінальна назва: Clear Street планує IPO на $10 мільярдів, поки стратегія зберігання Bitcoin під тиском ринку Оригінальне посилання: https://btcpeers.com/clear-street-plans-10-billion-ipo-as-bitcoin-treasury-strategy-faces-market-pressure/ IPO Clear Street у контексті

Clear Street, брокерська компанія з Нью-Йорка, готується до первинного публічного розміщення акцій із очікуваною оцінкою між $10 мільярдами та $12 мільярдами. IPO може відбутися вже у січні 2026 року, а Goldman Sachs виступає головним андеррайтером.

Заснована у 2018 році, Clear Street здобула популярність завдяки андеррайтингу угод для компаній, які впроваджують стратегії зберігання Bitcoin у своїх резервах. Компанія сприяла укладанню угод на суму приблизно $91 мільярдів цього року у сфері акцій, боргових інструментів та злиттів. Основними клієнтами Clear Street є MicroStrategy, яка накопичила 650 000 BTC завдяки випускам, які допомагала андеррайтити ця брокерська компанія, а також Trump Media and Technology Group, яка планує створити власну операцію з Bitcoin у корпоративному резерві.

Час проведення IPO Clear Street збігається з ширшою хвилею виходу криптокомпаній на публічні ринки. У 2025 році у США було лістинговано приблизно 316 компаній, які залучили загалом близько $63 мільярдів. Grayscale Investments подала заявку на лістинг на Нью-Йоркській фондовій біржі у листопаді, а криптобіржа Gemini дебютувала на Nasdaq у вересні після подачі форми S-1.

Модель корпоративного резерву демонструє фінансовий стрес

Бізнес-модель зберігання Bitcoin, яка забезпечила зростання Clear Street, нині перебуває під тиском ринкових умов. Bitcoin впав приблизно на 30% з жовтневого піку близько $126 000 до поточного рівня близько $92 000. Це падіння спровокувало наслідки для компаній, що дотримуються цієї стратегії.

Компанії, що мають Bitcoin у резервах, входять у “дарвінівську фазу”, коли основна бізнес-механіка руйнується. Багато компаній тепер торгуються з дисконтом до своїх Bitcoin-активів, втративши можливість випускати нові акції для додаткових покупок. Акції MicroStrategy впали на 60% за шість місяців. Такі компанії, як Metaplanet, перейшли від $600 мільйонів нереалізованого прибутку до близько $530 мільйонів збитків.

Девериджинг 10 жовтня прискорив ці проблеми, знищивши відкритий інтерес на ф’ючерсних ринках і послабивши ліквідність спотового ринку. Акції компаній, що зберігають цифрові активи і торгувалися з премією влітку 2025 року, тепер перебувають на рівні або нижче чистої вартості активів. MicroStrategy володіє Bitcoin на суму $47 мільярдів, що становить приблизно 2,5% загальної пропозиції, що робить компанію особливо вразливою до коливань ціни.

Дослідження окреслило три можливі результати для таких компаній: тривале збереження знижених премій із застійним зростанням, консолідація через поглинання або реструктуризацію для надмірно закредитованих компаній, або відновлення, якщо Bitcoin досягне нових максимумів, але лише для компаній із сильною ліквідністю. Clear Street відповіла на це, сформувавши грошовий резерв у $1,44 мільярда для покриття зобов’язань щонайменше на 12 місяців.

Криптокомпанії прискорюють вихід на публічний ринок

IPO Clear Street відображає зростаючий попит на публічні розміщення, пов’язані з крипто, попри волатильність ринку. Кастодіальна компанія BitGo подала конфіденційну заявку на лістинг у США в липні 2025 року, приєднавшись до конкурентів у прагненні вийти на традиційні ринки. BitGo залучила $100 мільйонів у 2023 році при оцінці $1,75 мільярда.

Поспіх до публічних ринків обумовлений кількома факторами. Регуляторна ясність покращилася за нинішньої адміністрації, усунувши попередні бар’єри. Інституційне впровадження зросло: 86% інституційних інвесторів вже мають експозицію до цифрових активів або планують розміщення до початку 2025 року. Глобальний ринок криптовалют досяг приблизно $4,2 трильйона на початку цього року, що створює сприятливі умови для лістингів.

Однак перед Clear Street стоять питання щодо довгострокових перспектив. Модель корпоративного резерву, яка генерувала значні доходи від андеррайтингу, може більше не працювати так ефективно. Менші компанії не можуть залучати капітал через випуск акцій, якщо торгуються нижче чистої вартості активів. Це зменшує потенційний потік угод для брокерів, які обслуговують цей сегмент ринку.

Інші інфраструктурні постачальники крипторинку бачать можливості. Кастодіальні сервіси, біржові платформи та керуючі активами виграють від зростаючої участі інституцій, незалежно від труднощів компаній із Bitcoin у резервах. BitGo, Gemini та Grayscale представляють різні бізнес-моделі з джерелами доходу, що виходять за межі андеррайтингу Bitcoin.

Контраст між амбіціями IPO Clear Street і труднощами компаній із корпоративними резервами ілюструє різні шляхи розвитку у криптофінансах. Постачальники сервісів для індустрії продовжують розширюватися, тоді як стратегії накопичення з кредитним плечем стикаються з дедалі більшими викликами. Ринкові спостерігачі стежитимуть, чи зможе Clear Street продемонструвати стійкість поза межами своєї клієнтської бази, орієнтованої на корпоративний резерв, чи компанія потребуватиме коригування стратегії в умовах змін ринкової динаміки.