Приватний кредит може внести більше ризику в криптопростір

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Приватний кредит може додати більше ризику у криптоіндустрію Оригінальне посилання:

Приватний кредит є однією з найшвидше зростаючих категорій у традиційних фінансах, яка вже перетнула межу і з’явилася у криптопросторі. За оцінками Morgan Stanley, обсяг приватного кредиту зросте до $2,6 трлн до 2029 року. Інші оцінюють розмір галузі у $3T вже ближче до кінця 2025 року.

Приватний кредит опинився під пильною увагою після того, як сенатор США Елізабет Воррен закликала до посилення нагляду за цим сектором. Призив до розслідування надійшов після нещодавніх крахів Tricolor Holdings та First Brands Group. Розширення приватного кредитування викликало занепокоєння щодо токсичних, непрозорих ризиків. Токенізований приватний кредит ще тільки шукає своє місце у DeFi, але вже показав, як невизначена оцінка позик може впливати на криптопроекти.

Приватний кредит може додати більше ризику у криптопростір

Приватний кредит поєднує позики з декількох джерел. За даними RWA.xyz, $2,1 млрд приватного кредиту було токенізовано, проти лише $49 000 на кінець 2024 року. Стрімкий приплив токенів на основі приватного кредиту викликає питання, чи зможе криптофінансування поглинути цей ризик.

Понад $14B у приватному кредиті вже припадає на токен Figure HELOC, хоча цей актив торгується лише на власному внутрішньому ринку. Інші токенізовані токени приватних позик вже потрапили у DeFi.

Токенізація кошика позик ще більше ускладнює якість активів і може створити загрозу для криптопротоколів.

Morpho перетворився на вектор ризику приватного кредиту

Morpho, один із найпопулярніших лендингових протоколів, вже здобув репутацію підтримки ризикованих сховищ і дозволяє користувацьку модерацію. Більшість сховищ Morpho використовують криптоактиви як заставу.

Деякі спеціалізовані сховища почали видавати кредити під пакети токенізованих приватних позик. Morpho впровадив продукти F-ONE від Fasanara, один із флагманських продуктів фонду. Пакет приватних позик було токенізовано Midas під тікером mF-ONE. Fasanara побудувала продукт переважно на основі приватного кредитування малого та середнього бізнесу.

Відібрані користувачі Midas можуть брати позику в USDC під заставу токенів mF-ONE, отримуючи близько $2B ліквідності у стейблкоїнах.

Сховище використовувало mF-ONE як звичайну заставу, що не створювало проблем для Morpho. Лендинговий ринок також курувався Steakhouse Finance.

Проблема виникла, коли Fasanara змушена була списати 2% вартості свого фонду, щоб краще відобразити оцінку пакетованих позик. Це вплинуло на високоризикове сховище Smokehouse USDC, яким опікується Steakhouse Finance.

Сховище досі вважається помірно безпечним, наразі містить понад $23M доступної ліквідності. Сховище Smokehouse mF-ONE USDC сьогодні відзначає річницю і залишається здоровим за показниками застави та ліквідності. Лише 36 гаманців тримають токени mF-ONE, за даними Etherscan.

Steakhouse пояснив, що 2% падіння ціни застави не є проблемою, особливо з огляду на набагато вищу волатильність криптовалюти.

Попри незначний вплив, стартапи на кшталт D2 Finance попередили, що токенізовані приватні позики можуть бути не придатними для крипто-DeFi платформ. D2 також попередив Obex щодо використання застав RWA в екосистемі Sky.

Obex залучив $37 млн, маючи на меті стати інкубатором і випускати стейблкоїни, забезпечені RWA. Такий крок може підвищити ризик поширення “зарази” від токенізованих приватних позик. Випуск стейблкоїнів на основі приватних позик може призвести до втрати заставної вартості та відв’язки курсу.