31 років тому в цей уїк-енд ( 16 вересня 1992), у валютних ринках сталося неосяжне – Банк Англії програв. Не іншій країні, а трейдерам. І я був там.
Тоді Банк ( “Стара Леді” ) був недоторканним. Центральні банки рухали ринки, як боги, що рухають шахові фігури, без попередження, чисте шокове значення. Але ЄРМ змінив це — їм довелося оголошувати рівні втручання заздалегідь. Це єдине правило знищило страх.
Чому стерлінг став мішенню
Справжня проблема? Політична гордість над економікою. У Великобританії інфляція становила 15% (, Німеччина: 5% ), була в рецесії, але стерлінг мав ціну як найсильніша валюта Європи. Класичне невідповідність. До вівторка 15 вересня GBP/DEM був закріплений на рівні підтримки — і всі це знали.
Банк продовжував підвищувати свій мінімальний обсяг торгівлі: 5M → 10M → 100M фунтів. Класичний крок відчайдушності. Але замість того, щоб налякати трейдерів, це просто означало, що хтось зрозумів, що Стара Дама вразлива.
Момент, коли все змінилося
Тоді прийшло 4 вечора в Чорну середу. Кожного дня вони казали: “пропозиція йде до Фед, потім до Австралії, потім до Японії, назад до нас завтра.” Рутино. Безпечно.
Того дня? Три слова з гучномовця: “Я не плачу.”
Тиша. Одна секунда відчувалася як вічність. Немає безперервної пропозиції. Ринок виграв.
Ейфорія тривала близько 30 секунд перед хаосом. Фунт жорстко обвалився. Ми працювали всю ніч — величезні втрати, величезні прибутки.
Справжній урок
Джордж Сорос взяв на себе заслугу ( геніального маркетингу, чесно ), але правда в чому? Увесь ринок колективно усвідомив, що центральні банки не є непереможними. У Сороса був великий шорт, звичайно. Так само у Goldman, так само у всіх інших.
Це був перший раз, коли трейдери перемогли уряд. І це змінило все. Центральні банки перестали бути Кейсером Созе. Вони стали просто потужними гравцями з обмеженнями.
Політики навчились на власному досвіді: якщо ви встановлюєте обмеження на фантазії замість реальності, ринки скористаються цим. Кожного. Єдиного. Разу.
Цей урок? Досі актуальний через 31 рік.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Коли ринки перемагають Центральні банки: Невідома історія Чорної середи
31 років тому в цей уїк-енд ( 16 вересня 1992), у валютних ринках сталося неосяжне – Банк Англії програв. Не іншій країні, а трейдерам. І я був там.
Тоді Банк ( “Стара Леді” ) був недоторканним. Центральні банки рухали ринки, як боги, що рухають шахові фігури, без попередження, чисте шокове значення. Але ЄРМ змінив це — їм довелося оголошувати рівні втручання заздалегідь. Це єдине правило знищило страх.
Чому стерлінг став мішенню
Справжня проблема? Політична гордість над економікою. У Великобританії інфляція становила 15% (, Німеччина: 5% ), була в рецесії, але стерлінг мав ціну як найсильніша валюта Європи. Класичне невідповідність. До вівторка 15 вересня GBP/DEM був закріплений на рівні підтримки — і всі це знали.
Банк продовжував підвищувати свій мінімальний обсяг торгівлі: 5M → 10M → 100M фунтів. Класичний крок відчайдушності. Але замість того, щоб налякати трейдерів, це просто означало, що хтось зрозумів, що Стара Дама вразлива.
Момент, коли все змінилося
Тоді прийшло 4 вечора в Чорну середу. Кожного дня вони казали: “пропозиція йде до Фед, потім до Австралії, потім до Японії, назад до нас завтра.” Рутино. Безпечно.
Того дня? Три слова з гучномовця: “Я не плачу.”
Тиша. Одна секунда відчувалася як вічність. Немає безперервної пропозиції. Ринок виграв.
Ейфорія тривала близько 30 секунд перед хаосом. Фунт жорстко обвалився. Ми працювали всю ніч — величезні втрати, величезні прибутки.
Справжній урок
Джордж Сорос взяв на себе заслугу ( геніального маркетингу, чесно ), але правда в чому? Увесь ринок колективно усвідомив, що центральні банки не є непереможними. У Сороса був великий шорт, звичайно. Так само у Goldman, так само у всіх інших.
Це був перший раз, коли трейдери перемогли уряд. І це змінило все. Центральні банки перестали бути Кейсером Созе. Вони стали просто потужними гравцями з обмеженнями.
Політики навчились на власному досвіді: якщо ви встановлюєте обмеження на фантазії замість реальності, ринки скористаються цим. Кожного. Єдиного. Разу.
Цей урок? Досі актуальний через 31 рік.