Епоха нестачі AI обчислювальної потужності: хто зможе отримати більше електроживлення?

Nebius, Microsoft та CoreWeave ведуть трикутну боротьбу на арені інфраструктури штучного інтелекту.

Ключові моменти:

Основна проблема полягає в живленні та потужності дата-центрів, а не в технологіях. Можливості Nebius у третьому кварталі цього року розпродані за секунди, капітальні витрати у 2025 році зростуть з 2 мільярдів доларів до 5 мільярдів доларів для розширення інфраструктури, з метою завершити підключення потужності 800 МВт-1 ГВт до кінця 2026 року. Ціль полягає в тому, щоб досягти річного доходу в 9-11 мільярдів доларів у 2025 році та вирости до 70-90 мільярдів доларів у 2026 році.

Microsoft стає ще агресивнішим: у 2025 році обсяг ШІ зросте на 80%, а масштаби дата-центрів подвояться. Очікується, що у другому кварталі послуги Azure зростуть на 37%, але навіть при прискореному будівництві обсяги будуть заблоковані до кінця фінансового року.

CoreWeave, незважаючи на достатнє фінансування та сильну клієнтську прив'язаність, опинився в складній ситуації через проблеми в постачальницькому ланцюгу — затримки в доставці від партнерів з дата-центрів призвели до зниження очікуваного доходу на 2025 рік (з 51.5-53.5 мільярдів доларів до 50.5-51.5 мільярдів доларів).

Стан: Попит >> Продуктивність. Хто швидше отримає джерела живлення та апаратуру, той і виграє. Акції Nebius зросли на 144% за 6 місяців, але оцінка ще не злетіла (P/B лише 4,66x, у галузі 39,95x).

Ця гра виграється або програється не за кодом, а за електричними вимикачами та землею.