Розмивання акцій: чому ваш шматок власності стає меншим ( і що ви можете з цим зробити )

Уявіть, що ви володієте 10% піцерії. Одного дня керівництво вирішує нарізати піцу на вдвічі більше шматків і продати нові шматки інвесторам. Вітаємо—ви все ще володієте 10 шматками, але тепер їх всього 20. Ваше володіння тільки що зменшилося вдвічі. Ласкаво просимо до розводнення акцій.

Два смаки розводнення

Первинне розведення відбувається, коли компанія випускає нові акції — уявіть це як створення нових часток для залучення коштів на розширення або погашення боргів. Компанія отримує капітал, але існуючі акціонери математично стискаються.

Вторинна розведення відрізняється: поточні акціонери продають свої частки новим учасникам. Чи виграєте ви, чи програєте, залежить від цінника. Продавати високо - ви отримуєте прибуток. Продавати низько - ай.

Як це насправді шкодить вашому портфоліо

Чотири основні способи, якими розмивання впливає:

1. Ваша голосова сила зменшується. Менше акцій = менше впливу на рішення компанії.

2. Спіраль ціни акцій. Загальна вартість компанії, розподілена на більше акцій = нижча ціна за акцію. Це підриває довіру інвесторів, що може спровокувати подальші продажі.

3. Різке падіння EPS. Прибуток на акцію ділить прибуток на кількість акцій. Більше акцій = менша частка для вас, навіть якщо загальний прибуток компанії залишається незмінним. Це важливо, оскільки інвестори використовують EPS для оцінки акцій.

4. Проблема дивідендів. Якщо компанія виплачує $100M у вигляді дивідендів на 100M акцій, ви отримуєте $1/акція. Випустіть ще 100M акцій, і раптом це $0.50/акція (, якщо припустити таку ж виплату дивідендів ). Інвестори з доходом ненавидять це.

Як розумні інвестори захищають себе

Три зброї проти розводнення:

Положення про рачети автоматично знижують ціни конвертації для конвертованих цінних паперів, якщо нові акції виходять на ринок за нижчою ціною. Ви захищені від несправедливого розведення.

Зважене середнє захисту поєднує старі та нові ціни для перерахунку курсів конвертації. Справедливіше, ніж механізми фіксації, менш агресивне.

Захист з повним рачетом є ядерним варіантом: ціна конверсії скидається, щоб відповідати найнижчій новій ціні акцій. Максимальний захист акціонерів.

Справжній компроміс

Розведення не є чистим злом. Компаніям потрібен капітал для зростання, придбання конкурентів або інновацій. Проблема? Коли керівництво розводить акції, не надаючи відповідної цінності, або коли вони неправильно узгоджують свої інтереси з акціонерами.

Основний висновок: Слідкуйте за ставками розмивання, як яструб. Перевірте, чи дійсно залучений капітал сприяв зростанню. І якщо ви глибоко в акціях, зрозумійте положення про захист від розмивання в інвестиційних документах — вони розкажуть вам, наскільки ви насправді захищені.

Ключові метрики для моніторингу: Кількість акцій в обігу (перевірити квартальні звіти), тенденції EPS та дивіденди на акцію. Зростання акцій при стагнуючих прибутках? Сигнал тривоги. Зростання акцій при зростаючих доходах та прибутках? Розведення може бути виправданим.