Невидима рука: чорна магія саморегуляції ринку

Економіка має класичне поняття «невидима рука» (Invisible Hand), яке було висунуте Адамом Смітом у 1759 році. Скажемо прямо: кожен прагне своїх інтересів, але ці, на перший погляд, егоїстичні дії, навпаки, сприяють прогресу всього суспільства.

Як це працює?

Уявіть собі овочевий ринок. Торговці хочуть заробити, тому наполегливо забезпечують свіжість овочів і розумні ціни, щоб залучити більше покупців. Люди, які купують овочі, хочуть заощадити і придбати якісні продукти, тому обирають ті прилавки, які пропонують хорошу якість за низькою ціною. Ніхто не віддає наказів, ніхто не планує це централізовано, але пропозиція і попит таким чином автоматично врівноважуються.

Це і є суть невидимої руки: дисперсійне рішення → виявлення ринкових цін → оптимальне розподілення ресурсів.

Яка користь у інвестиціях?

Фондовий ринок ідеально демонструє це. Інвестори купують і продають акції відповідно до своїх цілей: хтось прагне отримати прибуток, хтось хеджує ризики, а хтось диверсифікує портфель. Усі дії разом формують ринкову ціну — ця ціна відображає справжню вартість активу.

Компанія, яка добре працює, має зростання акцій, капітал спрямовується до неї, їй легше залучати фінансування для інновацій. У компаній, які погано працюють, акції падають, капітал виходить, автоматично виходячи з гри. Ніхто не змушує переходити, але ресурси просто спрямовуються до високоефективних місць.

Найбільш очевидно в технологічній галузі. Apple та Tesla не інновують, щоб врятувати світ, а щоб завоювати частку ринку. Але який результат? Вся галузь рухається вперед, споживачі отримують кращі продукти.

Але проблем не мало

Хоча це звучить приємно, але в цій теорії є очевидні прогалини:

Ринок може зіпсуватися: припустимо, що всі приймають раціональні рішення, інформація рівноцінна, але насправді завжди є інформаційна асиметрія, монопольні компанії, ринкові бульбашки. Різкі коливання ціни біткоїна є прикладом — це не “основи”, які призводять до цього, а емоції та ефект натовпу.

Ігнорування негативних зовнішніх ефектів: ви прагнете отримати прибуток, заподіюючи шкоду навколишньому середовищу, ці витрати перекладаються на суспільство, невидима рука не може це контролювати.

Розподіл багатства: Невидима рука не піклується про розподіл багатства. Ринкова ефективність висока, але це не означає справедливість.

Поведінкові відхилення: економісти припускають, що люди є раціональними, але психологи вже давно спростували це. Паніка, жадібність, стадний інстинкт — ці фактори часто пошкоджують ринок.

Нижня лінія

Невидима рука не є всемогутньою і не є відсутньою. Вона ефективна в сферах з достатньою конкуренцією та прозорою інформацією, але стикається з труднощами у випадках монополії, негативних зовнішніх ефектів та нерівності інформації.

Для інвесторів важливо зрозуміти цю логіку — потрібно вірити в здатність ринку до самокорекції, але також бути насторожі щодо ризиків ринкових збоїв. Сліпо слідувати за модою і повністю ігнорувати ринкові сигнали — це неправильно, ключовим є знайти баланс.