Посібник з короткого продажу: Що насправді говорить дані

Шорт продаж має погану репутацію. Компанії ненавидять це. Роздрібні інвестори бояться цього. Але ось у чому справа — дані розповідають зовсім іншу історію.

Хто насправді Шорти?

Ви, напевно, думаєте, що це хедж-фонди полюють на наступний колапс. Неправильно. Більшість шорт-продажів походить від маркет-мейкерів та арбітражників, які просто підтримують роботу системи. Вони не ставлять на кон проти компаній; вони забезпечують ліквідність, щоб ваші ордери на покупку не лежали там годинами, чекаючи на продавця.

Розподіл? Хедж-фонди ведуть шорт близько $1 трильйона у акціях США в цілому — але зазвичай вони мають нетто-довгі позиції в цілому. Лише спеціалізовані шорт-фонди ( менше 1.3% позицій хедж-фондів ) є чистими гравцями з короткою позицією.

Цифри, що мають значення

Ось що насправді має значення:

Шорт позиції залишаються стабільними. Медіанне коротке зацікавлення по всіх секторах становить близько 5% акцій в обігу. Навіть під час ринкових продажів, короткі позиції не зростають різко.

Обсяг торгівлі розповідає справжню історію. Близько 40-50% добового обсягу торгівлі - це шорт-продажі. Це звучить величезно, поки ви не усвідомите, що це лише посередники, які закривають позиції протягом хвилин або годин, а не формують великі ставки.

Невдачі рідкісні. Приблизно 75% акцій не мають жодних неуспішних угод за будь-який даний день. Загальні невдачі по всьому ринку? Менше 0,01% від загальної капіталізації ринку ($2-5 мільярдів у ринку, що торгує $700 мільярдів щоденно ).

Правила, які насправді працюють

SEC не спить на кермі. Основні заходи захисту на місці:

• Шорт без покриття заборонено (немає позичання, немає торгівлі)
• Автоматичний вимикач спрацьовує коли акції падають на 10%—шорти не можуть встановлювати нові мінімуми протягом залишку цього дня та наступного.
• Правила купівлі зобов'язують брокерів закривати невдалі позиції протягом одного дня, інакше їм загрожують штрафи
• Вимоги до попереднього запозичення застосовуються до акцій зі списку порогів

Що каже академія?

Ось у чому справа: дослідження переважно показують, що шорт продажі звужують спреди, збільшують ліквідність і покращують точність цін. Коли країни насправді заборонили шорт продажі? Спреди розширилися, ліквідність висохла. Ціни на акції все одно впали.

Під час великих продажів, продажі на підвищення насправді більше впливають на ціни, ніж продажі на зниження. Рішення інвесторів на підвищення вийти з ринку створює більше тиску, ніж короткі продажі, які намагаються отримати прибуток від падіння.

Кінцевий результат

Дані спростовують міф: шорт-селери не є злочинцями. Більшість з них - це ринкові механіки, які підтримують ефективність. Шорт-позиції невеликі та стабільні. Невдачі ледь помітні. А коли довгостроковий тримач відкликає позичені акції? Це створює купівельний тиск, який насправді допомагає стабілізувати ринки.

Шорт продаж не є проблемою — це частина того, як ринки ефективно розподіляють капітал. І так, є захисні бар'єри, щоб все було справедливо.