Чому золото має свій момент: ралі безпечних активів на фоні економічної невизначеності

Золото лише що показало ще одну стабільну сесію, піднявшись на $16.40, щоб закритися на $4,077.70 за тройську унцію—тиха, але стабільна зміна, яка говорить про дещо про ринкові настрої зараз. Срібло пішло за прикладом, збільшившись на 0.67%, досягнувши $50.79. На поверхні це виглядає як звичайний торговий день. Але якщо заглибитися, ви побачите сукупність факторів, які тихо перетворюють те, куди течуть розумні гроші.

Ігра з Даними

Після 43 днів божевілля через закриття уряду, яке закінчилося минулого тижня, затримані економічні дані нарешті починають надходити. Дані по іпотеці щойно надійшли: Індекс покупки знизився з 172.70 до 168.70, а Іпотечний ринковий індекс впав з 334.20 до 316.90. Переклад? Житлова активність знижується. Це важливо, оскільки житловий сектор зазвичай є барометром загального економічного здоров'я.

Дикий козир ФРС

Ось де все стає гарячим. ФРС вже знизила ставки на 25 б.п. наприкінці жовтня (, зупинившись на рівні 3.75-4.00%), але голова ФРС Джером Пауелл фактично сказав: “не припускайте, що ми знову знизимо ставку тільки тому, що знизили один раз.” Ринок оцінює ймовірність ще одного зниження на 25 б.п. на наступному засіданні FOMC лише в 36.2% — це означає, що трейдери дійсно не впевнені щодо грудня.

Справжня драма? Усі чекають на протоколи FOMC, щоб розшифрувати, що насправді думали Пауелл і компанія. Але ось у чому суть: дані по роботі за вересень з'являться 20 листопада, потенційно без нових інфляційних даних. Це незвично і створює туман навколо наступного кроку Феду.

Макро фон

Тарифи Трампа отримують удари з усіх боків — Конгрес скептично ставиться, Верховний Суд намагається розібратися, економісти ставлять під сумнів логіку. Тим часом, національний борг перевищує $38 трильйон. У вас є борг у понад $38T + невизначеність щодо тарифів + нещодавнє закриття уряду + ФРС, яка намагається знайти баланс у зниженні ставок. Це не рецепт для ризикованої торгівлі.

Чому золото любить цю конфігурацію

Золото, як правило, зростає, коли ставки падають ( робить бездоходне золото більш привабливим ) і коли невизначеність зростає ( перехід до безпеки ). Зараз політика ФРС є неясною, економічні сигнали змішані, а політичні вітри посилюються. Хоча шанси на ще одне зниження ставки коротші, ніж деякі очікували, ширша невизначеність тримає реальні доходи на низькому рівні, а ризикова апетит стриманим.

Головне: Золото не зростає через ейфорію — воно зростає через те, що макроекономічне середовище дійсно невизначене. Це зазвичай робить золото надійним хеджем, і інвестори враховують це. Уважно стежте за протоколами FOMC та звітом про зайнятість за вересень; вони, ймовірно, встановлять тон для наступного руху золота.