День інвестора LendingClub розкриває переконливу історію оцінки

LendingClub щойно виклала деякі привабливі середньострокові цілі на своєму Дні інвестора 5 листопада. Ось математика, яка робить акції справді дешевими прямо зараз.

Картина зростання

Компанія націлена на зростання обсягу нових кредитів на 20-30% на рік, очікуючи збільшити обсяги з $10B до $18-22B щорічно в середньостроковій перспективі. Активи банку повинні зрости з $11B до приблизно $20B. Це не вибухове зростання, але стабільне та стійке — що насправді важить більше, ніж яскраве прискорення.

Арбітраж ROE

Ось де це стає цікавим: керівництво вважає, що вони можуть підвищити рентабельність капіталу з 13% сьогодні до 18-20%. Це досягається за рахунок трьох важелів — більше кредитів, що зберігаються на балансі, покращення цін на продаж кредитів в умовах стабілізації ставок і дисципліноване управління витратами, яке було сформовано під час кризи 2023 року.

Математика підтверджується

Екстраполюючи настанови: при 25% річному зростанні (середина), LendingClub досягає $20B оригінацій приблизно за три роки. Застосуйте їхній цільовий ROE 19% до оціненої бази капіталу в $2,4B, і ви отримаєте приблизно ~$450M в доходах. Сьогоднішня ринкова капіталізація складає лише $1,85B — що означає, що акції торгуються приблизно за 4x доходи 2028 року.

Для контексту, вони також запускають програму викупу акцій $100M . Керівництво чітко бачить знижку.

Нові ринки

Особисті позики ( консолідація кредитних карток ) залишаються основою, але LendingClub тепер розширюється в фінансування поліпшення житла через партнерство з Wisetack, яке почнеться в 2026 році, а також придбало технології у банкрута Mosaic. Ці нові категорії можуть додати 2-3 мільярди доларів у видачі.

Математика оцінки є переконливою — але виконання завжди важливіше за електронні таблиці.